当地时间1月28日美股盘后，特斯拉财报披露2025年全年营收948.27亿美元，同比下滑3%，创下公司史上首次年度营收下滑；GAAP（美国一般公认会计原则）净利润约38亿美元，同比下降约46%，盈利能力下降明显。
从主营业务上看，特斯拉的汽车产品正在被超越，全球纯电销量冠军已被比亚迪摘下。面对新能源汽车产业走向红海竞争，特斯拉首席执行官马斯克将目光转向AI（人工智能）与机器人。他提到，特斯拉将停产旗舰高端车型Model S/X，押注20亿美元入局AI，改造工厂为机器人提供100万辆/年产能。
这家曾定义电动汽车的公司，正试图加速冲入智能科技领域。马斯克说，“创新总要付出代价，但不创新的代价更大。”
汽车主业全面“失速”
特斯拉2025年的财务数据，堪称“冰火两重天”的典型样本。储能业务的异军突起与全球汽车市场的全面承压，共同勾勒出特斯拉转型前夜的真实图景。
作为营收占比超73%的核心支柱，汽车业务的滑坡成为全年业绩的最大拖累：2025年特斯拉汽车业务收入695.26亿美元，同比下降10%；全年交付量163.61万辆，同比下滑8.6%，连续第二年下滑；2025年第四季度交付新车41.82万辆，创下2022年第二季度以来的最低值。
销量颓势已蔓延至全球核心市场：中国作为特斯拉最大海外市场，2025年零售销量62.6万辆，同比下滑4.8%；美国市场受联邦税收抵免政策取消影响，销量57.7万辆，同比下跌8.9%；欧洲市场更遭本土品牌激烈竞争，销量仅23.5万辆，同比跌27.8%。2025年，特斯拉的汽车业务毛利率已跌至17%左右的低位。
就在汽车主业“流血不止”之际，储能业务意外成为利润“压舱石”。财报显示，特斯拉能源发电及储能业务Q4收入38.37亿美元，同比增长25%；全年营收127.71亿美元，同比增幅达27%，延续高增长态势。
不过储能的“缓冲作用”仍有局限。目前其12%的营收占比，尚不足以抵消汽车业务10%的年度收入跌幅，2025年汽车业务收入同比减少的69.5亿美元，需要储能业务近5年的营收增长才能填补。
正如特斯拉首席财务官瓦布哈维·塔尼亚在财报会上所言，多元化业务“改善了收入质量”，但短期内仍无法替代汽车业务的核心地位。
三重困局与“产品荒”
特斯拉的销量滑坡并非偶然，而是“政策退坡、竞争加剧、产品老化”三重压力综合作用的结果。在政策端，美国2025年第三季度末取消联邦电动汽车税收抵免，直接削弱特斯拉在本土市场的价格优势；欧洲市场则面临碳排放法规收紧，市场份额被持续挤压。
更致命的冲击来自竞争对手的全面崛起。中国车企比亚迪凭借技术优势、价格优势与丰富的品类布局，以226万辆纯电销量超越特斯拉成为2025年全球纯电销冠；新势力车企则凭借智能化配置与本土化服务，稀释特斯拉的“技术光环”。
产品迭代滞后成为特斯拉的“阿喀琉斯之踵”。作为主力车型的Model3/Y已两年未进行重大更新，外观、内饰与智能化配置逐渐落后于竞品。高端车型Model S/X更显颓势，2025年全球交付量不到5万辆，占总销量比重不足3%，成为被市场遗忘的“边缘产品”。
汽车分析师凌然指出，特斯拉“产品线老化严重，未能及时响应市场需求变化以及对出惊艳市场的车型”，这与其早年凭借Model S颠覆行业的创新姿态形成鲜明反差。
加速冲向AI与机器人
面对汽车业务的全面承压，马斯克抛出了颠覆性战略：“特斯拉正从硬件公司向物理AI公司转型，未来增长核心是自动驾驶、人工智能与机器人”。
最引人注目的是产能的调整，马斯克宣布2026年第二季度前正式停产Model S/X，将加州弗里蒙特工厂的生产线全面改造，用于量产Optimus人形机器人，目标年产能达100万台。机器人产品计划于2027年向公众发售。对于停产原因，马斯克直言“这两款车型已完成历史使命”，但背后的真实逻辑是资源倾斜——将弗里蒙特工厂的核心产能从“低效资产”转向“未来赌注”。
人工智能领域的投入同样激进。特斯拉披露，已同意向马斯克旗下人工智能公司xAI投资20亿美元，参与E轮融资，这笔资金将用于强化通用人工智能研发，与特斯拉的自动驾驶、机器人业务形成技术协同。财报显示，2025年特斯拉研发费用同比激增23%，2026年资本支出预计突破200亿美元，重点投向人工智能算力基础设施与机器人生产线。
自动驾驶与Robotaxi（自动驾驶出租车）则被马斯克视为特斯拉转型的“关键战场”。特斯拉管理层在财报会上透露，得州奥斯汀的部分自动驾驶出租车已进入有监督的商业化试点，计划逐步移除人类安全员；专为无人驾驶设计的Cybercab车型预计2026年启动量产。
马斯克强调，“未来特斯拉的价值将不再取决于交付多少辆车，而是人工智能技术落地的规模与效率。”
不过这场转型仍充满风险。人形机器人量产不止需要综合成本的下降，更需要特斯拉突破运动控制精度等技术瓶颈，而马斯克的自动驾驶出租车故事此前已多次“跳票”，凌然认为，若2026年Cybercab无法如期落地，资本市场对“人工智能故事”的信任可能崩塌。
