“公司正处于关键转折点。”——埃隆·马斯克
“利润大幅下滑,投资者需要看到更清晰的回报路径。”——某华尔街对冲基金经理匿名评论
营收新高与利润滑坡:特斯拉2025 Q3财报背后的冰火两重天
特斯拉于北京时间10月23日发布2025财年第三季度财报,总营收达281亿美元(同比增长12%),创历史新高,但净利润为13.73亿美元(同比下滑37%),调整后每股收益不及市场预期,盘后股价应声下跌超1%。这一表现延续了“量增利减”的趋势,引发资本市场重新评估其增长模式。
交付量破纪录,中国成关键引擎
汽车业务方面,特斯拉全球交付量达49.7万辆,刷新单季交付纪录。其中,中国市场第三季度销量接近17万辆(环比增长31%),Model Y L大六座车型成为主要增长动力,反映出本地化产品策略的有效性。尽管全球电动车市场竞争加剧,特斯拉仍维持了在高端电动SUV市场的相对领先地位。
储能创新高,AI基建加速
能源业务持续扩张,储能装机量达到12.5吉瓦时,创下历史新高。新一代Megapack 3与模块化系统Megablock正加快部署节奏,支撑其在全球电网级储能市场的渗透。芯片层面,特斯拉与三星合作生产的AI训练芯片集群算力等效于81,000颗H100,为其FSD算法迭代提供底层支持。
FSD与Robotaxi:从数据积累到落地攻坚
自动驾驶领域,FSD累计行驶里程已达96亿公里,用户付费渗透率为12%,虽未实现爆发式增长,但数据闭环已初步形成。Robotaxi计划明确:年底前将在奥斯汀试点取消安全员,Cybercab预计于2026年第二季度量产。目标清晰,但执行节奏趋于保守,市场解读为技术验证尚未完全达标。
Optimus量产野心:百万人形机器人产能规划曝光
人形机器人Optimus进展同步推进,第三代原型机预计于2026年第一季度发布,年产能目标设定为100万台。目前该机器人已在加州总部实现自主导航测试,标志着从实验室走向产线的关键一步。若能如期达成成本控制目标,有望开启全新产业通道。
马斯克的控制权保卫战
管理层态度凸显战略紧迫感。马斯克将当前阶段定义为“关键转折点”,并强调其薪酬方案(价值万亿美元)与公司控制权直接挂钩,若未获股东批准,可能影响其留任。CFO塔尼亚公开呼吁股东于11月6日前投票支持该方案。同时,马斯克激烈批评代理咨询机构ISS与Glass Lewis为“企业恐怖分子”,主张强化投票机制以保障长期技术投入。
市场信心摇摆:从狂热到审慎
尽管运营现金流高达39.8亿美元,显示核心业务仍具韧性,但净利润同比大幅缩水引发担忧。对比2024年Q3因盈利超预期及Model 2低价车型官宣带来的盘后股价大涨12%,2025年Q3市场反应截然相反。投资者对Robotaxi和Optimus的时间表保持观望,叠加毛利率压力和研发费用攀升,短期情绪偏向谨慎。