最近美国经济数据传来新动静，11月份的服务业表现相当抢眼，扩张速度达到了九个月来的最快水平。根据供应管理学会（ISM）公布的数据，非制造业指数升至52.6，超出市场预期的52.0，显示出服务业依然保持强劲动能。不过有意思的是，在经济回暖的同时，通胀压力却出现了一些缓和迹象，特别是支付价格指标大幅回落。这组看似矛盾又互补的数据，让我对美国当前经济的“韧性”有了更多思考。
服务业扩张动能增强，商业活动持续改善
美国11月ISM服务业指数小幅上升至52.6，创下九个月以来的新高，连续第九个月处于扩张区间（读数高于50即代表扩张）。这一增长主要得益于商业活动和供应商交付的改善。其中，商业活动指标升至三个月高点54.5，说明服务需求在年底有所升温。供应商交付指数更是上升3.3点，达到一年多来的最高水平，这意味着供应链交付时间变长，可能反映出企业在应对复杂贸易环境和潜在关税挑战时，采购难度增加。这种“交付变慢”反而成了经济活跃的一个侧面印证。
通胀压力现缓和信号，支付价格指数显著回落
尽管整体服务业在扩张，但让人松一口气的是，通胀似乎正在降温。ISM的服务业支付价格指数从10月的70大幅下降至11月的65.4，创下七个月来的新低，也是自4月以来的最低水平。虽然该指数仍高于60，处于历史高位，表明企业成本压力依然不小，但增速明显放缓。这说明企业转嫁成本的能力可能受到限制，或者供应链调整初见成效。正如部分分析指出的那样，尽管企业仍在尝试通过涨价来应对关税等带来的高成本，但物价上涨势头已略有收敛，这对美联储而言或许是个积极信号。
就业与库存指标释放企稳迹象
除了增长和价格，就业情况也值得关注。ISM服务业就业指数升至48.9，虽然是连续第六个月低于50（意味着就业仍在收缩），但已是六个月来的高点，且连续四个月回升，说明裁员步伐在放缓，就业市场正趋于稳定。与此同时，库存方面出现了矛盾中的协调：库存指数以七个月来最快速度扩张，但认为库存“过高”的企业比例在下降，说明企业补货行为更趋理性，库存情绪正在改善。标普全球首席经济学家也指出，有利的金融条件正支撑经济韧性，预计美国第四季度GDP年化增速有望达到2.5%。
总的来说，美国11月服务业不仅跑得快，还显得更有节奏感了。增长动能稳固、价格压力缓解、就业趋稳，这些因素叠加，让我不禁想问：这会不会为美联储在未来提供更多政策空间？至少目前来看，美国经济似乎正走在一条“软着陆”的希望之路上。
