近日，市场有消息称，KKR（私募股权巨头）、FountainVest（方源资本）、PAG（太盟投资集团）等多家私募基金有意收购星巴克中国业务的股权。同时，华润集团、美团等企业亦因被视作潜在买家，曾与星巴克接洽。

　　值得关注的是，潜在买家名单中既有深耕消费赛道的资本老手，亦有具备线下场景赋能的产业集团。

　　公开资料显示，KKR在中国市场投资的企业涉及消费、医疗健康、科技等领域，如中国蒙牛乳业有限公司、北京字节跳动科技有限公司等；方源资本投资过日本高端珠宝品牌Tasaki、始祖鸟母公司Amer Sport等；PAG投资过腾讯音乐娱乐集团、奈雪的茶控股有限公司等，也间接参与过Tims中国业务的上市。对此，KKR方面回应称“不予置评”，其他各方均未正面回应传闻。

　　2月27日，星巴克中国方面回应《证券日报》记者时表示，星巴克首席执行官Brian Niccol在1月底首次访问中国，并在2025财年第一财季财报会议上发表过对中国市场的评论，即“在中国访问期间，我亲眼见证了我们强大的品牌、中国团队以及我们提供的高端顾客体验。我看到这个市场的活力和未来的机会，还看到了一些短期内可以做出的调整，来稳定和增强业务，同时继续探索战略合作伙伴关系，以便在中国持续取得增长”。

　　“战略协同、财务稳定性、管理与决策方式等都会是企业评估潜在投资方的考量角度，股权出售给企业和基金是完全不同的发展思路。”晶捷互动品牌咨询公司创始人、品牌战略专家陈晶晶向《证券日报》记者表示，企业投资方通常要考虑战略目标一致、收购后的管理与文化融合、运营资源互补等维度；基金投资方常以财务回报为主要目标，合作方式更注重财务表现，风险控制，不深度参与日常管理，因此被收购企业的自主性也比较高。

　　在陈晶晶看来，星巴克作为咖啡赛道的中高端品牌，除了要考虑战略协同的问题，还要考虑被收购后的品牌管理，维持高端形象的问题。目前，是继续维持高端咖啡品牌形象？还是躬身入局与本地竞争者正面厮杀？星巴克管理团队的内部战略是摇摆的。星巴克的高端形象是其在咖啡赛道最大的差异化竞争优势，如何在一个价格敏感型市场大幅增长，可能要从精细化运营的角度多下功夫。

　　事实上，为了响应快速变化的市场环境，星巴克中国不断优化门店扩张的策略，加速低线城市、新县级市场的门店扩张步伐。截至2024年12月29日，星巴克中国区门店总数为7685家，覆盖超过1000个县级市场。其中，来自低线城市的新店占比在增加的同时，业务表现也持续优于新开门店的平均水平。

　　星巴克中国首席执行官刘文娟曾对《证券日报》记者表示：“当前中国咖啡市场高度活跃，促销频繁，行业集体承压，市场震荡变革仍在延续。2025财年，公司将继续秉持高质量、可盈利、可持续的增长策略，扎根中国市场，以长期主义发展思路，携手产业链伙伴，穿越咖啡行业变革周期，助推中国咖啡产业高质量长远发展。”

　　据记者了解，今年1月份，星巴克中国董事长王静瑛正式宣布退休。在王静瑛的领导下，星巴克中国市场从不到500家门店，发展成为星巴克全球第二大市场，也是推动其全球业务增长和业绩的重要引擎。

　　未来，星巴克中国能否在高端品牌调性坚守与本土化改造的平衡中，续写跨国品牌本土化的黄金篇章？仍有待市场考验。