8月14日，雾芯科技（NYSE：RLX）发布2026年第二季度未经审计财报。报告期内，公司实现净营收10.105亿元，同比增长14.8%；毛利润3.578亿元，同比增长47.8%，毛利率升至35.4%，较上年同期提高7.9个百分点。美国通用会计准则下净利润为2.22亿元，同比增长1.6%；非美国通用会计准则下净利润为2.388亿元，低于上年同期的2.912亿元。

　　从财务表现看，雾芯科技二季度呈现出“营收稳增、毛利改善”的特征。其非美国通用会计准则经营利润为1.496亿元，同比增长28.8%。公司称，毛利率改善主要受收入结构变化及供应链进一步优化推动。与此同时，海外业务已成为公司最主要的收入来源：二季度国际业务收入占总营收比重达到68.5%，营收增长主要来自国际市场扩张以及2025年5月收购的欧洲实体贡献。

　　不过，与一季度相比，公司业绩有所回落。一季度雾芯科技净营收达到15.858亿元，同比增长96.2%，其中国际业务占比72.3%。公司此前披露，一季度高增长包含中国出口相关政策变化带来的一次性影响；进入二季度后，这一因素消退，营收回归相对常态的增长轨道。与此同时，二季度毛利率由一季度的31.8%进一步提升至35.4%，显示盈利结构继续改善。

　　海外市场的渠道建设正在成为雾芯科技新的布局重点。今年7月，雾芯科技收购西欧一家新型无烟产品及快消品分销商51%的股权并取得董事会控制权。该企业拥有线下分销网络和自有B2B数字订货平台，其业绩将从今年第三季度开始并入雾芯科技财务报表。相较单纯依靠产品出口，这意味着雾芯科技进一步向当地渠道和零售终端延伸。

　　这一变化也折射出全球新型烟草市场竞争逻辑的转变。随着电子烟行业逐步成熟，产品之外，渠道覆盖、零售执行以及不同市场的合规能力正在成为企业竞争的重要变量。与此同时，无烟产品品类继续扩展，尼古丁袋等产品增长受到关注，但监管也在同步收紧。世界卫生组织今年5月呼吁各国将尼古丁袋纳入更全面的烟草和尼古丁产品监管体系；欧洲内部对相关产品的监管政策亦存在明显差异，欧盟层面正在重新审视既有烟草监管框架。

　　在此背景下，雾芯科技也在从单一电子雾化产品向更多无烟品类延伸。公司董事长兼CEO汪莹表示，未来将继续聚焦海外合规市场，扩大口含产品等无烟产品组合。

　　有业内人士分析认为，对于雾芯科技而言，在海外收入已接近七成的情况下，后续增长能否持续，将更多取决于欧洲等重点市场的渠道整合效果、多品类扩张能力，以及在持续变化的全球监管环境下保持合规经营的能力。