7月29日晚间，宝洁集团（Procter & Gamble, PG）公布2026财年第四季度（2026年4月至6月）及全财年财报。

　　数据显示，宝洁在2026财年实现净销售额870.32亿美元（约合人民币5891.98亿元），同比增长3%；毛利为436.69亿美元（约合人民币2956.35亿元），较上年同期增加1%；净利润为161.44亿美元（约合人民币1092.93亿元），同比基本持平。

图源：公司财报

　　这是宝洁总裁兼首席执行官Shailesh Jejurikar去年7月上任后交出的首份全财年成绩单。

　　Jejurikar是宝洁首位印度裔首席执行官，拥有近40年公司内部履历，曾在北美、欧洲、亚洲和非洲等多地区任职，分管品牌构建、新业务开发及可持续发展等领域。

净销售额连续增长9个财年

　　宝洁2026财年净销售额达870.32亿美元，为近五个财年以来最高水平。更长时间维度看，这是宝洁自2018财年以来连续第9个财年实现净销售额正增长。

　　从近五年趋势观察，宝洁业绩呈现“收入稳增、利润波动”的特征。

图源：21世纪经济报道

　　净销售额方面，2022财年以5%的增幅领跑，此后增速回落至2%至3%区间，仅2025财年与上一财年基本持平；2026财年增速回升至3%，销售额规模较2021财年的约761亿美元累计提升逾14%。

　　净利润方面则波动较为明显。该集团2022财年净利润同比增长3%至约1000.76亿元人民币，2023财年微幅下滑0.6%，随后在2024财年和2025财年持续反弹，2025财年增幅一度扩大至7%。2026财年净利润约为1092.93亿元人民币，与2025财年基本持平，但仍创下历史新高。

　　不过，季度表现呈现阶段性压力。2026财年第四季度（2026年4月至6月），宝洁净销售额为1434.68亿元人民币，同比增长2%；同期净利润为208.47亿元人民币，同比下滑15%，反映出成本、汇率及市场环境变化对短期利润的持续影响。

　　在发布财报的同时，宝洁亦宣布两项人事变动：任命Shailesh Jejurikar为公司董事会主席，自2026年8月1日起生效；执行董事长Jon Moeller将于2026年7月31日辞去董事会职务，并于8月14日正式离开公司。

SK-II领涨美容部门

　　按业务部门划分，宝洁共设五大业务板块。织物和家居护理部门与婴儿、女性和家庭护理部门为公司第一及第二大业务；美容部门紧随其后，旗下拥有SK-II、OLAY、海飞丝、舒肤佳、潘婷等品牌。

　　2026财年，宝洁所有业务部门均实现净销售额同比增长，最值得注意的是：美容部门以7%的增速位居第一，全年净销售额达1084.18亿元人民币。

　　SK-II品牌的市场表现是决定美容部门业绩的关键变量。在2026财年第一季度，SK-II在中国市场曾实现12%的销售增长，带动美容部门利润阶段性回升，高端化策略的成效正在显现。但在随后的季度中，大中华区的销量压力再度加大，反映出市场复苏的不均衡性。

　　然而，从全财年来看，美容部门净利润为180.79亿元人民币，同比下滑2%，其余四个部门净利润降幅在1%至4%之间，呈现普遍性的“增收不增利”态势。

大中华区改革“止跌回稳”

　　2023年，宝洁大中华区曾面临严峻挑战：连续多个财年有机销售额大幅下滑、SK-II遭遇舆情冲击、大众品类持续丢失市场份额、渠道严重依赖传统商超、线上转型滞后。

　　为此，宝洁启动针对中国市场的系统性改革，涵盖深化本土化创新、渠道重心从传统线下向线上转移、营销向内容电商与直播转型，并配套组织放权，给予大中华区更高自主决策权。

　　三年后，改革的执行效果令宝洁管理层初步感到满意。

　　在2026财年电话会议上，宝洁首席财务官Andre Schulten表示，改革成功实现了大中华区业务“止跌回稳”，并搭建起新的增长底盘。但他同时坦承，增长结构严重失衡，改革尚未完成全面突围。

　　目前宝洁在中国市场的增长高度依赖超高端产品线SK-II与高端产品线帮宝适，而大众、中端品类复苏远不及预期。Schulten强调：“这不是季度波动，而是市场结构性两极分化。”

　　基于这一判断，宝洁对2027财年中国市场的策略做出明确调整。“2027财年，我们不再追求重回高个位数增长。”Schulten称，工作重心将转向增长质量与利润率韧性，而非全品类追逐营收规模。“我们持续清理表现不佳的大众SKU，避免无利润的价格战。”

　　宝洁首席执行官Shailesh Jejurikar补充说，三年改革获得的一条关键经验是：本土化创新在高端赛道效果最好。他透露，宝洁将把资源持续投向已验证具备竞争优势的领域，在超高端赛道持续推出中国专属创新产品，延续SK-II、黑金帮的研发模式，“这套模式可以同时贡献利润与增长”。

　　至于大众品类，Jejurikar明确表示将停止全细分领域的广泛创新，仅针对具备明确功能差异化的单品投入研发，淘汰同质化、无竞争力的通货类产品。“我们不打算和本土大众品牌正面价格竞争。”

　　据悉，在财报发布同日，宝洁中国首次举行全品类创新开放日，集中推出旗下九大品类、二十多个品牌的数十款新品。有宝洁工作人员称，这是宝洁中国有史以来新品面世最多的一年。但Jejurikar承认，这一创新速度相较本土竞品仍存在差距，“我们持续优化内部流程，缩短新品落地周期”。他同时透露，大中华区管理层已拥有更多自主权来调整产品矩阵与营销方案。