摘要：如期降息25个基点！美股指数齐涨，黄金拉升，白银再创新高；特朗普炮轰降息“幅度太小”；业绩略逊预期，甲骨文盘后大跌；新股京东工业今日港股上市。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数12月10日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨497.46点，收于48057.75点，涨幅为1.05%；标准普尔500种股票指数上涨46.17点，收于6886.68点，涨幅为0.67%；纳斯达克综合指数上涨77.67点，收于23654.16点，涨幅为0.33%。据央视新闻，美国联邦储备委员会10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间。美联储发布的最新预测还显示，美联储政策制定者的中位数预期是：到2026年仅会再降息25个基点，这与9月份的预测一致。

　　大型科技股多数上涨，高通涨超3%，特斯拉、亚马逊、博通、谷歌涨超1%，英伟达跌0.64%，Meta跌超1%，微软跌超2%。储能概念股、基建股涨幅居前，GE Vernova涨超15%，创历史新高，卡特彼勒涨超3%。多只存储概念股创新高，西部数据涨超7%，美光科技涨超4%，希捷科技涨超5%。加密货币、电子游戏与多媒体板块跌幅居前，Roblox、游戏驿站跌超4%，Strategy跌超2%。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.64%。阿特斯太阳能涨5.64%，阿里巴巴涨近2%，贝壳、小马智行、晶科能源涨超3%，世纪互联跌4.52%。

　　欧股市场：欧洲三大股指12月10日涨跌不一。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于9655.53点，较前一交易日上涨13.52点，涨幅为0.14%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8022.69点，较前一交易日下跌29.82点，跌幅为0.37%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24130.14点，较前一交易日下跌32.51点，跌幅为0.13%。

　　商品市场：国际油价12月10日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨0.71美元，收于每桶58.96美元，涨幅为1.22%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨22.10美元，涨幅0.52%，报4258.3美元/盎司。国际银价续创历史新高，现货白银涨1.88%，报61.81美元/盎司。COMEX白银期货涨2.24%，报62.200美元/盎司。

　　热点要闻：

　　美联储决议：降息25个基点，30天内购买400亿国库券

　　美联储如市场所料连续第三次降息25个基点，但自2019年来首次三票反对利率决议。特朗普“钦点”的理事米兰继续主张降息50基点，两名地区联储主席以及四名非票委支持按兵不动，实际七人反对决议，据称分歧为37年来最大。

　　会议声明重申通胀仍略高企、近几个月就业下行风险已增加，删除失业率“保持低位” 、称截至9月略升。声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示降息门槛更高。声明称准备金已降至充足水平，为维持充足准备金将本周五开始买短债。

　　纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买（RMP）短债保持高位。利率预期中位值持平上次，暗示明后年预计各降息一次，点阵图的明年利率预测变动较上次偏鸽，预计不降息人数少一人至七人。

　　经济展望上调今年及此后三年GDP增长预期，小幅下调今明年通胀和后年失业率预期。

　　鲍威尔：目前加息并非任何人的基本预期

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，鉴于央行决策者的新预测并未反映出基本情况，美联储的下一步行动不太可能是加息。他称：“我认为加息并非任何人的基本预期。”同时，鲍威尔暗示，短期内可能会维持利率不变。

　　美联储明年1月维持利率不变的概率为77.9%

　　据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为22.1%，维持利率不变的概率为77.9%。到明年3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为52%，累计降息50个基点的概率为7.4%。

　　特朗普批评美联储降息力度不够

　　美联储如期降息25个基点，对于美国总统特朗普来说，美联储做得还不够。周三下午，特朗普在白宫的一次活动中表示，25个基点的降息是“一个相当小的数字，本可以翻倍——至少翻倍。”他还重提了长期以来对美联储主席鲍威尔的批评。

　　哈塞特：特朗普将在未来一两周内敲定美联储主席人选

　　美国白宫国家经济委员会主任哈塞特当地时间周三表示，美国总统特朗普将在未来一两周内最终确定下一任美联储主席人选。哈塞特是下届美联储主席的热门人选，他在接受福克斯新闻America Reports节目采访时指出，若以“更强劲的经济数据”为依据，“肯定可以降息50个基点，甚至更多。”

　　高盛：美联储鹰派阵营被安抚，未来宽松取决于劳动力市场

　　高盛分析师Kay Haigh表示，美联储已经走到了“预防性降息”的终点。她认为：接下来的责任在于劳动力市场数据必须进一步走弱，才能证明额外的近期宽松政策是合理的。

　　投票委员的‘硬异议’以及‘点阵图’中出现的‘软异议’突显了美联储的鹰派阵营，而声明中重新加入关于未来政策决定的‘程度和时机’措辞，很可能是为了安抚他们。虽然这为未来降息留下了可能性，但劳动力市场的疲软必须达到较高的门槛。

　　白银历史性大涨之际，白银协会出了份“重磅报告”

　　白银价格现突破62美元/盎司关口再创历史新高。世界白银协会发布的一份最新报告显示，随着太阳能、电动汽车及数据中心等关键技术领域需求加速增长，全球白银工业需求有望在未来五年持续上行。

　　2030年前全球太阳能装机容量年增长率将达17%，而白银是太阳能电池导电银浆的首选材料；汽车行业白银需求将在2025-2031年间年增3.4%，2031年达约9400万盎司；全球数据中心从2000年的0.93吉瓦增至2025年的近50吉瓦，增长53倍，服务器、交换机和冷却系统等核心组件均需白银。

　　毕马威料香港2025年IPO集资额居全球首位，集资额达2721亿港元，同比升210%

　　毕马威报告称，预计2025年香港首次公开招股(IPO)集资额达2721亿港元，同比上升210%，位居全球第一。报告指出，香港今年至今已完成17宗“A+H”上市，为历来最多，集资额占全年的一半，进一步印证香港作为连接中国内地与国际资本市场桥梁的独特优势。

　　同时，香港完成14宗未盈利生物科技公司上市，较去年的4宗大幅增加；另有3宗特专科技公司上市，与去年持平。

　　欧洲央行管委预言：世界或将从“美元独大”迈入“多极货币”

　　意大利中央银行行长、欧洲央行管理委员会成员法比奥·帕内塔当地时间周二(12月9日)在都柏林发表讲话称，尽管美元仍将是关键货币，但世界“可能会逐渐走向一种更加多极化的格局。”

　　“这种转变可能带来更多的多元化，但如果协调出现问题，也可能加剧波动性和传染风险。”帕内塔表示，良好的治理是管控此类风险的关键。

　　个股聚焦：

　　甲骨文盘后大跌超11%，云业务销售逊于预期

　　甲骨文(ORCL.US)公布了令人失望的云业务收入，显示其近期大规模的人工智能订单可能需要更长时间才能兑现。云业务销售额增长34%，达到79.8亿美元；公司备受关注的基础设施业务收入增长68%，至40.8亿美元。但这两个数字均略低于分析师的预期。

　　公司在周三的声明中表示，剩余履约义务（衡量订单的指标）在第二财季跃升至5230亿美元，而分析师平均预估为5190亿美元。

　　Gemini盘后大涨超15%，公司衍生品交易所申请获CFTC批准，或布局预测市场

　　Gemini Space Station(GEMI.US)的衍生品交易所申请已获得美国商品期货交易委员会(CFTC)的批准。

　　Gemini尚未公开表示计划在该交易所交易哪些产品，但在监管文件中提到了涵盖各种预测的预测市场。此次批准使得Gemini有可能加入预测市场领域，并扩大业内原生加密公司的数量。

　　新思科技(SNPS.US)盘后涨近3%，25财年Q4营收22.55亿美元，超出指引中点，调整后净利润5.43亿美元

　　亚马逊计划于2026年扩大生鲜食品配送业务，Maplebear、优步隔夜跌近6%，DoorDash跌超4%

　　周三，由于亚马逊(AMZN.US)大力宣传其生鲜杂货配送服务的成功以及向美国其他城市的扩张，Maplebear(CART.US)、DoorDash(DASH.US)和优步(UBER.US)的股价承压。

　　亚马逊目前已有超过 2300 个城镇享受当日送达的生鲜杂货服务，并计划在 2026 年继续扩大服务范围。自 8 月以来，亚马逊(AMZN.US)已将其可供当日送达的生鲜商品种类增加了30%以上，其中包括来自全食超市的数千种新鲜食品。

　　华纳收购案再迎变数，特朗普称CNN必须被出售，奈飞隔夜跌超4%

　　拥有美国有线电视新闻网（CNN）的Warner Bros Discovery(WBD.US)收目前正面临来自奈飞(NFLX.US)与Paramount Skydance(PSKY.US)的竞购。

　　当被问及此事时，美国总统特朗普表示：“我认为CNN必须被出售，因为你当然不会希望……让那些人拿到一大笔钱，然后CNN再花更多的钱去传播毒药，现在掌管CNN的人要么腐败，要么无能。”

　　据《华尔街日报》此前报道，派拉蒙首席执行官大卫·埃里森在去年12月访问华盛顿期间向特朗普政府官员保证，如果他收购华纳，他将对CNN进行深远的改革。而奈飞不打算收购CNN所在的华纳电视部门，这使得该公司若想解决总统的担忧，将面临诸多难题。

　　罗氏隔夜涨近4%，乳腺癌药物giredestrant在研究中将复发风险降低30%

　　罗氏(ADR)(RHHBY.US)周三称，其口服在研药物giredestrant在Ⅲ期试验中相较标准内分泌疗法可降低30%乳腺癌复发风险，为20多年来该领域首个重大进展。

　　试验三年数据显示，giredestrant组无病生存率92.4%，高于对照组的89.6%。罗氏首席医疗官表示，这意味着本应复发的患者中有三成得到避免。该结果有望解决ER阳性乳腺癌（约占所有病例70%）长期存在的复发难题。

　　燃气轮机巨头GE Vernova隔夜大涨近16%创历史新高，上调未来数年业绩指引

　　得益于AI数据中心的狂暴扩张，美国电力设备龙头GE Vernova(GEV.US)在宣布提高未来数年业绩指引、翻倍股息和提高股票回购授权后，股价于周三创出历史新高。

　　GE Vernova首席执行官Scott Strazik在投资者日上披露，随着大型数据中心建设推动电力需求上升，公司预计到年底将签署80吉瓦的联合循环燃气轮机合同。Strazik进一步表示，公司的燃气轮机已经卖光了截至2028年的所有产能，2029年的产能也已经卖到只剩10%了。

　　迈威尔隔夜涨超4%，小摩重申迈威尔“增持”评级：微软亚马逊订单已锁定至2026年，市场猜疑纯属“噪音”

　　在公司管理层举行的一场闭门交流活动中，迈威尔科技(MRVL.US)给市场吃下了一颗“定心丸”：AWS Trainium 3 XPU ASIC芯片已成功锁定2026年全年订单;微软的3纳米Maia AI XPU ASIC芯片也正按照既定规划稳步推进，预计从2026年下半年开始实现量产，并持续爬坡至2027年。

　　不仅如此，针对更下一代采用2纳米工艺的方案，双方均已提前开展设计工作。这意味着，两大云计算巨头与迈威尔在“多代AI定制芯片”上的深度绑定不仅没有出现丝毫松动，反而提前迈入了下一代产品的研发与布局阶段。

　　Meta全力转向闭源模型，新模型Avocado或于明年春季推出，阿里隔夜涨近2%

　　在投入数百亿美元打造科技史上最昂贵团队数月后，Meta Platforms(META.US)CEO扎克伯格正深度介入日常研发，并推动公司战略转向可直接变现的人工智能模型。据知情人士透露，一款代号为“Avocado”的新模型预计将于2026年春季发布，并可能以闭源形式推出（即由Meta严格控制并对外销售访问权限）。另据知情人士称，META使用了阿里巴巴(BABA.US)的通义千问(QWEN)来优化其新的AI模型。

　　Adobe宣布推出适用于ChatGPT的Photoshop、Express和Acrobat

　　当地时间周三，Adobe(ADBE.US)在官网宣布，公司推出适用于ChatGPT的Photoshop、Express和Acrobat。Photoshop就是知名的图片编辑工具，简称“PS”。

　　新闻稿称，ChatGPT用户能够直接在聊天机器人中访问这些软件：通过文字描述使用PS美化照片、借助Express设计信函、利用Acrobat编辑PDF。这些工具在ChatGPT中可以免费使用，且无需用户离开聊天机器人（尽管存在一些限制）。

　　对于Adobe而言，这一合作意味着公司有机会把产品呈现在ChatGPT超8亿周活跃用户面前。

　　若SpaceX明年以1.5万亿美元估值上市，马斯克有望成为全球首位“万亿富翁”

　　据彭博亿万富豪指数测算，如果马斯克旗下太空公司SpaceX明年成功上市、估值达到1.5万亿美元，其个人净资产将从目前的4606亿美元激增至约9520亿美元，距离成为全球首位“万亿富翁”仅一步之遥。

　　目前，马斯克持有SpaceX约42%的股份。按1.5万亿美元的上市前估值计算，仅他在该公司的持股价值就将升至逾6250亿美元，远高于当前的约1360亿美元。这还不包括他在多家企业的数十亿美元持股，其中包括全球市值最高的汽车制造商特斯拉(TSLA.US)。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净流出约10亿港元加仓小米流出腾讯和中芯国际

　　南向资金昨日成交约862.35亿港元，较前一日缩量约104亿，结束连续放量趋势；约占恒指成交总额的44.45%。

　　港股昨日探底回升，但南向资金净卖出约10.18亿港元。其中，沪港股通净流出约32.21亿港元，深港股通净流入约22.03亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：小米集团-W(01810.HK)6.20亿港元；农业银行(01288.HK)3.95亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)3.43亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)2.46亿港元。

　　大幅净流出：腾讯控股(0700.HK)6.06亿港元；中芯国际(00981.HK)4.51亿港元。

　　投资要点

　　小米集团-W昨日涨1.26%，资金前5日加仓1.07亿股，短线继续加速流入。

　　农业银行昨日跌0.18%，资金前5日加仓2425万股，短线以流入为主。

　　阿里巴巴-W昨日涨1.52%，资金前5日减持655万股，短线转为以流出为主。

　　长飞光纤光缆昨日涨10.97%，资金前5日减持389万股，短线仍以流出为主。

　　腾讯控股昨日涨0.08%，资金前5日减持642万股，短线延续流出趋势。

　　中芯国际昨日跌0.22%，资金前5日减持1714万股，短线进一步流出。

　　港股公告精选

　　舜宇光学科技(02382)：11月手机镜头出货量约1.19亿件，环比减少2.3%，同比增长7.5%；车载镜头出货量为1263.4万件，环比增长3.4%，同比增加69.4%。手机摄像模组出货量为4149万件，环比减少7.8%，同比增长10.9%。

　　丘钛科技(01478)：11月手机摄像头模组销量为3805.3万件，环比减少13.6%，同比减少5.6%。摄像头模组销售数量合计4175.5万件，环比减少11.9%，同比增长0.4%。指纹识别模组销售数量合计1779.5万件，环比减少3.4%，同比减少8.8%。

　　裕元集团(00551)：11月综合经营收益净额约6.6亿美元，同比减少3.1%。前11个月综合累计经营收益净额约73.82亿美元，同比减少1.6%。

　　远洋集团(03377)：前11个月累计协议销售额约237.9亿元。

　　财经日历：