科技巨头为人工智能（AI）扩张大规模发行债券，正使规模达9万亿美元的美国投资级公司债券市场面临高风险押注。诸如“新债王”冈拉克旗下双线资本(DoubleLine)等业内知名机构，近来也开始对该行业不断攀升的债务负担发出了警示。

　　数据显示，过去两个月，四家云计算与AI大厂(hyperscaler)累计发行了近900亿美元的公司债。其中，谷歌母公司Alphabet售出了250亿美元债券，Meta发行了300亿美元，甲骨文发行180亿美元，亚马逊也于近期完成了150亿美元债券发行。

　　多家机构预测，随着科技巨头竞相为人工智能就绪型数据中心融资，明年超大规模企业的债券发行规模将进一步扩大。

　　摩根大通分析师近期估算，未来五年投资级债券市场可能需要吸收1.5万亿美元的AI数据中心债券发行量，此类债务到2030年或占投资级债券市场的逾两成。

　　双线资本全球发达市场信贷主管Robert Cohen表示，“数据中心扩容所需资金纷纷借道投资级债市，意味着这一新领域可能出现显著的杠杆率上升，这将成为高评级债券市场的重大风险。”

　　他在接受采访时补充道：“这个庞大新兴领域显然尚未经过市场检验，将显著改变投资级信用风险的现有格局，这正是我的担忧所在。”

　　显然，科技企业举债规模的攀升，为金融市场增添了新的忧虑——尽管AI的高回报前景持续推升着市场热情，但投资者仍对该技术能否支撑如此庞大的资本支出心存疑虑。

　　与此同时，尽管美国投资级信用利差仍处于历史低位附近，但近几周已小幅扩大，反映出市场对新债券供应激增的不安情绪日益加剧。ICE美银美国企业指数显示，上周五投资级信用利差扩大至86个基点，为6月底以来最高水平。

　　据该指数统计，美国投资级公司债券市场规模约为9.2万亿美元。

　　Cohen指出，当前公司债市场仍保持良好态势，这主要得益于多重因素：强劲的经济表现、健康的企业资产负债表、低于近几年的利率水平，以及市场对美联储未来保持宽松政策的预期。

　　但他同时指出，尽管这不是迫在眉睫的风险，但他对科技公司发债充斥市场保持警惕，并对增加这些债务敞口持谨慎态度。他表示：“这些企业正扩大产能以支持最终用途尚不明确的产品。”

　　财联社周一曾介绍过，华尔街正“竭力消化”科技公司为AI投资而发行的债券洪流，而天量的AI企业债务发行也正在美国企业债市场造成严重的价格背离和错位。一些AI科技企业的债券如今“空有高评级”，但实际的信贷利差却比那些评级更低的企业债券还要高……

　　以下是部分美国科技企业近来的债券发行和自身的现金流情况一览：

　　甲骨文——今年9月，甲骨文公司提交文件，计划通过六宗债券发行筹集约180亿美元债务资金用于人工智能基础设施建设，今年早些时候该公司在此领域已投入数十亿美元。

　　META——10月30日，Meta提交申请，拟进行史上最大规模公司债券发行，规模最高达300亿美元，用于资助高成本的人工智能基础设施扩张。这家Facebook母公司正承受着人工智能投资带来的巨大成本压力，预计明年资本支出将“显著增加”。Meta近期为其“Hyperion”数据中心项目敲定了270亿美元的私募融资，并正积极招聘人工智能人才，导致薪酬成本持续攀升。

　　Alphabet——11月3日，谷歌母公司Alphabet提交文件称，计划在美国发行175亿美元债券，在欧洲发行65亿欧元债券，用于偿还未偿债务等一般企业用途。

　　威瑞森——11月12日，美国电信巨头威瑞森提交申请，拟通过公司债券市场融资约110亿美元，用于支持其200亿美元收购Frontier Communications的交易。

　　亚马逊——11月17日，亚马逊宣布计划通过三年来的首次美元债券发行筹集150亿美元。据悉，这笔六宗债券发行吸引了800亿美元的认购需求。