周二（2月3日），诺和诺德在美上市的股票大幅走低。截至发稿，股价跌超14%报50.64美元。

　　诺和诺德定于丹麦股市（公司主要上市地）收盘后发布2025全年销售额以及2026年展望报告。为此，诺和诺德ADR在美股停牌了一段时间。

　　报告整体显示，由于在美国市场售价走低，以及重磅药物Wegovy（诺和盈）和Ozempic（诺和泰）即将在多个市场失去独占权，诺和诺德今年的销售额和利润增长将放缓甚至下滑。

　　具体数据显示，按固定汇率计算，2025年诺和诺德净销售额增长10%，营业利润（EBIT）增长6%。展望2026年，公司预计销售额和EBIT都将下降5%至13%。

　　声明写道：“该展望反映了国际业务销售以及美国业务销售下滑的预期。2026年，全球GLP-1市场预计将继续扩张，使诺和诺德能够覆盖更多患者并扩大销量。”

　　“但与此同时，药品的实际售价将有所下降，美国‘最惠国价格’协议的影响，以及国际业务中部分市场独占权的丧失，都将抵消整体市场的增长。”

　　根据美国卫生与公众服务部的说法，“最惠国价格”协议要求在美国市场上的品牌药价格不高于在“人均GDP达到美国60%水平的经合组织（OECD）成员国”的最低价格。这意味着，部分药品在美国的价格要与加拿大、欧洲、日本等发达国家的价格对齐。

　　报告发布之际，这家丹麦制药商正面临激烈竞争，试图努力在减肥药市场重新站稳脚跟。

　　目前，公司正寄望于口服版Wegovy以及下一代减肥注射药物CagriSema，以重新夺回美国市场份额，并提振持续低迷的股价。

　　受多次下调业绩指引、管理层动荡以及竞争加剧影响，诺和诺德美股股价去年累计下跌35.51%。不过，由于其成为首家在美国推出口服GLP-1减肥药的公司，股价近期有所回升。

　　尽管口服版Wegovy在美开局表现不错，但市场仍密切关注其主要竞争对手礼来的态势。礼来预计将在2026年上半年推出自己的减肥药片。

　　晨星分析师Karen Andersen表示：“投资者希望看到诺和诺德能充分利用这一领先优势，尤其是在直面患者的渠道（主要是自费或现金支付）中，缩小其与礼来在2025年拉大的差距。”

　　巴克莱分析师James Gordon在报告发布前表示，诺和诺德的业绩指引可能会引发外界进一步下调预期，但也可能成为一个“利空出尽”的时点，因投资者对前景已存在“过度担忧”。

　　他补充称：“业绩指引下调带来的负面影响，可能会部分被投资者逢低布局所抵消，尤其是押注美国口服Wegovy的上市表现，以及注射版Wegovy今年销量可能出现拐点。”