英伟达股价周二连续两个交易日大幅下挫，收盘下跌约5.5%，两日累计市值蒸发高达4200亿美元——约合2.85万亿元人民币。此番抛售不仅令这家AI芯片巨头明显跑输其他超大盘科技股，更使其市值一度短暂被微软超越。

　　微软市值在周二曾短暂反超英伟达，重夺全球市值第二大上市公司的宝座。尽管随着Anthropic发布办公软件套件，导致微软在尾盘时跌幅扩大，市值排名在收盘时重新回落至英伟达之后，但两者的差距目前依然可能随时被抹去。

　　截至收盘，英伟达市值约为4.078万亿美元，微软约为3.959万亿美元。

　　如下图所示，英伟达的市值目前已经较10月6日的峰值蒸发了约1.7万亿美元……

　　同时在过去10天内，英伟达市值已暴跌了惊人的1.2万亿美元。

　　在股价承压的同时，英伟达还面临新的法律与公司治理挑战。周一，一名股东向加州法院提起集体诉讼，指控英伟达及首席执行官黄仁勋在相关事件的过往信息披露与回应中误导投资者，并代表特定时期内买入该股的投资者索赔。

　　据11月10日声明，英伟达独立董事已聘请美国纽约南区前代理联邦检察官Joon H. Kim及其所在的沃奇尔·立普顿律师事务所开展独立调查。英伟达董事会此前于11月8日宣布启动一项独立调查，此次调查将由一个独立董事委员会负责监督，并获外部独立法律顾问协助。

　　在此之前，黄仁勋已执掌英伟达33年，其个人形象与公司的战略方向、运营决策及市场认同度深度绑定。因此，此次调查引发了投资者对公司管理层稳定性及潜在接班人问题的广泛关注。

　　除公司治理隐忧外，AI基础设施投资能否持续兑现可观回报，依然是市场博弈的核心焦点。作为AI算力供应链的核心枢纽，英伟达的股价表现不仅折射出市场对其自身业绩的预期，也在很大程度上反映了投资者对整个AI资本开支周期的判断。

　　分析人士指出，由于市场本就对数据中心支出的可持续性感到焦虑，而英伟达芯片又是AI计算设备的核心组件，黄仁勋的个人风波恐将进一步放大AI板块的波动。

　　与此同时，这一局面也可能为英伟达的竞争对手提供可乘之机——尽管英伟达目前仍稳坐数据中心处理器领域的头把交椅，但来自各方的竞争正日趋白热化，其中甚至包括其自身的核心大客户。

　　伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon评价称：“这一事件将全美最重要企业之一的治理能力，以及美国AI发展方向总设计师(黄仁勋)的个人角色置于聚光灯下审视，并促使人们重新评估相关决策。”

　　从技术面看，随着英伟达的跌势持续蔓延，自去年4月特朗普关税引发动荡以来，该股还从未跌至距离200日均线如此遥远的下方，足见此次技术面受损之严重——目前，英伟达股价正逼近160美元附近的关键心理关口。

　　同时，英伟达目前已处于2019年以来的最严重超卖状态——当时其股价还仅在4美元左右徘徊。周线RSI指标现已跌破“解放日”抛售潮期间创下的极端低点。回顾2025年，该股的最大回撤曾超过40%；而本轮调整至今，英伟达较历史高点已回落约30%，技术面形态遭受重创。

　　从年内表现对比来看，英伟达已沦为AI交易热潮中的掉队者。今年以来，该股表现跑输纳斯达克100指数ETF(QQQ)和费城半导体指数(SOX)。对于这个昔日在整个板块中无可争议的领头羊而言，如此反转令人唏嘘。

　　英伟达面临的隐忧远不止于技术面破位。瑞银警告称，尽管管理层变动的可能性依然微乎其微，但近期围绕黄仁勋的调查可能会迫使投资者计入更高的“关键人物风险”。

　　与此同时，摩根大通指出，谷歌正加速发力自研定制AI芯片，最新一代TPU的推出进一步加剧了行业竞争压力。英伟达的霸主地位固然依旧稳固，但市场越来越质疑，其超高的利润率和护城河究竟还能维持多久？