周一盘前，三大股指期货齐跌，欧洲主要指数多数上涨。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌0.64%，道指期货跌0.44%，标普500指数期货跌0.37%。

　　大宗商品方面，布伦特原油上涨2.54%，报99.92美元/桶；WTI原油上涨2.81%，报95.01美元/桶。现货黄金下跌2.81%，至每盎司4,166.23美元。

　　个股方面，美股半导体股盘前多数下跌，SK海力士跌近4%，英特尔跌超3%，AMD、美光科技、迈威尔科技跌超2%，高通跌超1%，博通跌约1%；英伟达逆势涨超1%。光通信盘前集体下跌，AXT跌超3%，Astera Labs、康宁、Credo、Coherent、迈威尔科技跌超2%，Ciena跌近2%，Lumentum跌超1%，博通、安费诺跌近1%。

　　存储概念股盘前齐跌，SK海力士跌近4%，闪迪跌超3%，西部数据、希捷科技、美光科技、Rambus均跌超2%。热门中概股盘前涨跌不一，贝壳涨超2%，拼多多涨超0.5%，阿里巴巴持平，百度微跌，亚玛芬体育跌近1%。

　　特朗普周末拒绝伊朗重开霍尔木兹海峡的最新提案，伊朗外长阿拉格齐表示“已为战事重开做好准备”，这令上周五市场因外交谈判预期升温而积累的涨幅几乎全数回吐。

　　据新华社援引伊朗媒体27日报道，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗已做好与美国战事重开的准备，但尚未放弃通过外交途径进行接触。他说，“我们已为战事重开做好充分准备”，与此同时，“我们也随时准备进行外交接触”。“这取决于美国总统特朗普的选择。”

　　Gama Asset Management高级宏观组合经理Rajeev De Mello表示：“投资者再度对外交进展的缺失感到失望。此前市场寄望于谈判能够缓和中东冲突、推动霍尔木兹海峡重开，但这些希望已经落空。”

　　热点要闻

　　Bill Ackman“炮轰”美联储：加息可能是个错误，AI热潮将让通胀更难控制

　　AI资本开支持续扩张，正在削弱加息对投资需求的传统抑制作用，甚至可能通过推高融资和生产成本，反过来增加通胀压力。亿万富翁投资者Bill Ackman警告，美联储此次加息可能是一个错误。美联储9月将基准利率上调25个基点至3.75%—4.00%。

　　Ackman近日在X平台发文称，AI军备竞赛正推动科技巨头持续扩大资本开支。即使融资成本上升，企业仍可能继续建设数据中心、采购算力，使更高利率难以有效压制投资需求；与此同时，利息成本上升还可能通过供应链和定价机制传导至商品和服务价格。

　　这一担忧并非Ackman一人的判断。Moody's Analytics首席经济学家Mark Zandi此前也表示，美联储此时加息可能是“一个错误”，并警告称，若要将通胀重新压回2%的目标，美联储要么遏制AI投资热潮，要么进一步压制经济其他部分。

　　但对美联储而言，问题在于通胀并未真正回到目标水平。受能源价格上涨及其他供应冲击影响，美国通胀今年重新走高。以CPI衡量，通胀已连续66个月高于美联储2%的目标；核心PCE也已连续65个月高于目标。

　　市场也已开始定价进一步收紧。CME Group的FedWatch工具显示，30天联邦基金期货隐含的10月加息概率约为64%；高盛经济学家同样预计美联储可能在10月27日至28日的会议上再次加息，但这一判断取决于油价走势。

　　摩根大通：美股科技七巨头“杀估值”已近尾声，但难再回到“一枝独秀”

　　美股科技板块经历长达数月的估值压缩后，摩根大通认为最艰难的阶段或已过去，但"科技独领风骚"的时代不会重演。

　　摩根大通策略师Mislav Matejka在9月28日发布的报告中指出，以"科技七巨头"（Mag-7）为代表的大型科技股估值已跌至10年最低，超大规模云厂商（Hyperscalers）相对标普500的市盈率溢价亦压缩至逾一个标准差的低位，杀估值进程在很大程度上已接近尾声。报告同时维持对半导体的超配立场，并建议重新布局"做多半导体、做空软件"的配对交易。

　　然而，摩根大通明确表示，科技板块不太可能重返此前"一枝独秀"的极端强势格局。该行认为，AI资本开支周期仍将持续，盈利动能依然稳健，变现路径也在逐步清晰，这些因素共同支撑科技板块重新获得市场关注——但科技股主导市场回报的时代已成过去。

　　摩根大通认为，一旦油价和利率波动趋于平稳，叠加9月季节性不利因素消退，整体股市有望重新上行，届时强劲的三季度业绩将成为重要催化剂。

　　美光科技财报检验AI基建成色，OpenAI与白宫AI会谈共振，PCE非农定调10月利率

　　本周，市场焦点将转向财报与宏观数据。美东时间周三美股盘后，存储芯片巨头美光科技将公布第四财季业绩，这被视为检验AI基础设施交易能否延续的关键节点。过去两周，AI基础设施相关交易出现摇摆，而存储芯片已成为AI算力扩张中最突出的瓶颈之一，投资者将重点寻找内存需求持续强劲的证据。

　　OpenAI预计将在周二旧金山DevDay上预览GPT-6 Cyber并推出托管智能体相关产品;美国总统特朗普、众议院议长迈克·约翰逊与科技行业CEO将于当地时间9月29日会面讨论AI。三者共同构成AI交易从模型、监管到盈利的三重验证。宏观层面，本周是典型的“就业与通胀周”。

　　美联储偏好的通胀指标PCE将于周三发布，9月非农就业报告将于周五登场。二者将共同决定市场对美联储10月会议乃至2026年政策路径的定价。

　　美股聚焦

　　真金白银表达信心！英伟达追加1500亿美元回购，总授权回购额创美企历史纪录

　　AI需求持续扩张之际，英伟达进一步加码股东回报。公司大规模回购计划的落地，也反映出其强劲的盈利能力和现金流正在为持续回购提供支撑。

　　9月28日，英伟达董事会批准新增1500亿美元股票回购授权，创公司历史上最大规模的单次回购授权增幅。此次追加后，英伟达剩余股票回购额度增至2350亿美元，并计划在2028财年结束前完成回购。

　　股票回购是上市公司向股东返还现金的方式之一，也有助于减少流通股数量、提升每股收益。

　　英伟达此次公布的1500亿美元回购计划，预计将成为美国企业历史上规模最大的回购授权。根据Birinyi Associates的数据，此前的最高纪录由苹果公司保持，该公司曾于2024年5月宣布了一项规模为1100亿美元的股票回购计划。英伟达最新的资本配置规模，使其在回购力度上超越了此前的历史基准。

　　英伟达CEO黄仁勋表示，公司增长正受到AI和加速计算推动的新一轮平台变革驱动。随着AI训练和推理需求持续增长，英伟达高性能芯片需求保持强劲，而不断扩大的盈利和现金流也为公司持续实施大规模回购提供了资金基础。

　　SpaceX周一开启新试飞：巨型火箭星舰终于要进入轨道

　　周一，SpaceX将首次尝试将星舰送入轨道，从而部署新一代星链互联网的首批卫星。若此次试飞成功，其可能标志着星舰迈出了重要的一步，从而接近投入全面运营。

　　SpaceX在一篇博客文章中承认，在过去的13次试飞中，该公司有意将星舰置于亚轨道轨迹上。这意味着即使SpaceX团队完全失去对飞船的控制，它也已走上了重返大气层并在预定地点溅落的轨道。

　　而此番，星舰将首次尝试进入轨道，这意味着一旦失去控制，它很难被拉回地球。其必须以极高的速度和精确的轨道飞行，如果成功，这将为星舰未来更深入的太空探索铺平道路。

　　不过，如果星舰在轨道上失去控制，那么该火箭可能会与在轨运行的卫星或其他重要设备相撞。

　　SpaceX此前指出，星舰的飞行高度将远低于载人空间站，其飞行高度约为275公里。国际空间站的轨道高度约为400公里，中国的天宫空间站的运行高度则在340公里以上。但这并不能完全排除火箭与空间站相撞的可能性。

　　SpaceX表示，如果在周一试飞开始的最初几分钟内出现任何故障迹象，该公司可能会中止计划中的发动机点火，从而使星舰保持在亚轨道飞行路径上。

　　道达尔四季度回购加码至25亿美元，承诺2030年前股息年增超5%

　　道达尔承诺到 2030 年把股息每年提高 5% 以上，并加码股票回购，这家法国能源巨头正受益于油气产量上升与价格飙升。这家欧洲最大的炼油商周一在声明中称，将在 2026 年第四季度回购 25 亿美元股票，并在 2027 年第一季度回购 20 亿至 25 亿美元。这一规模高于此前计划的 7 月至 9 月季度 15 亿美元的回购。公司预计到今年年底，其债务负债率将低于 10%。上述声明发布于该公司在纽约举行投资者日之前。

　　尽管自今年 2 月底美伊战争爆发以来，道达尔能源及其部分同行被迫停止在波斯湾周边的油气生产，但它们正受益于中东以及俄罗斯与乌克兰冲突所引发的原油与燃料价格飙升。

　　该公司称，在相同价格假设下，其现金流将从 2025 年到 2030 年增长 100 亿美元，因为公司计划在此期间把油气产量年均提高 3% 以上。电力产出预计年均增长 20% 以上。

　　1999美元折叠屏iPhone蓄势待发，苹果却遭超57亿美元专利判赔

　　美国消费电子巨头苹果在加码折叠屏iPhone与AI增长业务之际，面临一笔超过57亿美元的触觉技术专利赔偿裁决。9月25日，加利福尼亚州联邦陪审团认定，苹果用于部分iPhone和Apple Watch的Taptic Engine侵犯Taction Technology的两项专利。苹果否认使用对方技术，并明确表示将上诉。这是一项仍可能受到后续司法程序影响的陪审团裁决，市场并未最终理解为苹果已经支付赔偿。对投资者而言，关注点在于最终赔偿责任及其现金流影响，而非直接据此判断苹果核心产品竞争力发生逆转。