英伟达继续将投资触角伸向AI算力基础设施产业链条。

　　据市场消息，英伟达（NASDAQ：NVDA）近日同意向美国电力基础设施开发商Lancium投资20亿美元，获得约20%的股权。若Lancium后续取得更多规划电力容量并满足电网接入等条件，英伟达还可追加至多10亿美元投资，持股比例有望升至约30%。

　　Lancium负责开发得克萨斯州阿比林“星际之门”数据中心园区的电力基础设施。按此次交易计算，其估值约为100亿美元。业内消息显示，Lancium还在考虑最早于2027年启动IPO。

　　押注“星际之门”AI电力底座

　　入股Lancium，意味着英伟达正将资本版图进一步延伸至大规模AI数据中心最稀缺的资源——电力。

　　Lancium成立于2017年，总部位于得克萨斯州伍德兰兹。与通常的数据中心运营商不同，其业务涵盖电网接入、配套变电与储能设施建设、发电系统等，以及数据中心电力负荷的调度协调。

　　随着AI大模型等新兴技术普及，数据中心对电力的需求将进一步攀升。Lancium最重要的资产是位于美国得州占地约1000英亩（约为4.05平方公里）的Clean Campus园区，该园区拥有1.2GW电力接入容量，也是OpenAI“星际之门”（Stargate）计划首个投入运行的园区，主要为甲骨文云基础设施（OCI）提供支持，并承载OpenAI相关算力。

　　2025年1月，在美国政府促成下，OpenAI、甲骨文（Oracle）、软银（SoftBank）等宣布启动“星际之门”计划，目标是在2029年前投入最多5000亿美元，于美国建设总规模达10吉瓦的AI基础设施，以确保美国在人工智能技术领域的领先地位。

　　与此同时，算力需求爆发正推动用电量急剧攀升，围绕数据中心与AI基础设施建设的全球产业竞赛已然展开。此外，AI负荷正在改变电力系统的运行逻辑。过去几十年，大多数电力负荷变化呈现相对平滑的渐进式曲线，而AI负荷具有更强的波动性，即便在数据中心层面经过聚合平滑后，仍可能对局部电网产生明显冲击。从这一角度看，Lancium正处于这一竞赛的核心位置。

　　英伟达创始人兼CEO黄仁勋将数据中心称为“AI工厂”，在GPU供应增加后，AI工厂的瓶颈正延伸至能源电力环节。美国能源部预计，数据中心用电量占美国总用电量的比例，可能从2023年的4.4%升至2028年的6.7%至12%。

　　市场认为，入股Lancium将使英伟达更深地介入电力基础设施环节，为其客户后续部署GPU集群寻找承载空间。此外，若Lancium上市，英伟达还可能获得公开市场退出渠道。

　　值得注意的是，Lancium现有股东包括黑石集团。2024年，黑石向Lancium投资超过5亿美元；2025年10月，该公司又获得6亿美元债务融资，用于推进阿比林及其他园区建设。

　　持续扩大AI投资版图

　　入股Lancium是英伟达扩大AI生态版图的最新一笔投资。

　　2026年以来，英伟达分别向AI云服务商CoreWeave和Nebius各投资20亿美元，并向光通信企业Coherent、Lumentum以及芯片公司Marvell各投入20亿美元。这些交易既覆盖了GPU上游供应商，也覆盖了采购并部署英伟达芯片的云计算厂商。

　　英伟达的投资规模正在快速上升，该公司向美国证券交易委员会提交的报告显示，截至2026年4月26日的2027财年第一财季，英伟达对非上市公司和基础设施基金的投资达到185.82亿美元，上年同期仅为6.49亿美元。

　　强劲的业务表现为这些投资提供了充足资本。在最新财季中，英伟达实现营收816.15亿美元，同比增长85%；其中数据中心业务收入752亿美元，同比增长92%。当季经营活动产生现金流503.44亿美元，期末现金、现金等价物及可交易证券合计约503亿美元。

　　这种模式也伴随争议。英伟达表示，其部分被投企业是AI模型开发商，可能通过云服务间接购买或使用英伟达产品。当芯片供应商向客户及其基础设施提供资金，而后者再采购该供应商的芯片时，市场可能难以区分终端需求与资本推动的需求。