自美国总统日休市后，美股近两个交易日连续上涨，纳斯达克处领涨地位，累计上涨0.92%；标普500累涨0.66%；道琼斯累涨0.33%。而纳斯达克的领涨，意味着这两天美股科技股的整体强势。部分科技巨头而言，阿斯麦累涨超4%；苹果、亚马逊累涨超过3%；英伟达、博通、美光科技累涨超过2%等等。

01

机构积极加仓科技股

　　在市场人士看来，科技股之所以继续受到市场追捧，一方面与中国春晚上人形机器人频繁出镜、豆包等AI应用的普及有关，另一方面近期披露的知名机构持仓显示，科技股依然是机构的心头好。

　　段永平管理的H&H International Investment最新披露的持仓显示，在2025年四季度大举押注AI。其中对英伟达的买入力度明显加大，在2025年第一季度建仓英伟达之后，段永平在第四季度再度出手，大举增持663.93万股，持仓数量激增1110.62%，总持股数达到723.71万股，持仓市值跃升至13.5亿美元，成为其投资组合中的第三大重仓股。

　　此外，段永平还建仓买入了CoreWeave（一家专注于AI与高性能计算的专用云服务商）、Credo（一家专注于AI数据中心高速连接解决方案的半导体公司）和Tempus（一家AI驱动的精准医疗龙头公司），覆盖了AI产业链的算力、连接与应用三个关键节点，新进数量分别为29.99万股、14.13万股、11万股。

　　高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors（简称“HHLR”）也公布了截至2025年四季度末的美股持仓情况，显示其对科技股保持较高关注。

　　具体来看，去年四季度，HHLR小幅买入谷歌，期末持股数量为7300股。而谷歌正成为不少机构的加仓对象。比如景林资产，截至2025年末持有谷歌269万股，相较于2025年三季度末增持92.6万股。还有但斌执掌的东方港湾海外基金2025年四季度也积极加仓谷歌，截至2025年末，东方港湾旗下海外基金持有谷歌129.35万股，相较于2025年三季度末持股数量增长40.55%。

　　除了买入谷歌，HHLR在2025年四季度还买入了半导体企业台积电，期末持股数量为1.13万股，持股市值为343.4万美元。

02

基金经理看好AI

　　国内基金经理在春节假期期间的“下乡实地调研”也继续看好科技股。据上海证券报报道，除了关注内需大方向，不少基金经理依然看好AI为代表的科技股。

　　景顺长城基金首席资产配置官王勇表示，从科技的产业趋势上来看，依然认为AI在投资中是最重要的结构性方向。2026年的AI要落地成为应用，应用分为硬件和软件，非常看好消费电子、机器人方向的表现。因为AI的耗电属性，与电力相关的煤、油或者是光伏、核聚变以及固态电池、储能的技术突破也都是值得关注的方向。

　　嘉实基金大科技研究总监王贵重表示，推动当前科技行情的核心因素在2026年仍将持续发力，AI技术的快速迭代与巨头持续加码的资本开支构成了难以忽视的产业趋势。软件与硬件在2026年都将继续涌现重要机会。嘉实港股互联网产业核心资产基金经理王鑫晨认为，AI产业仍处于发展初期，虽有波动但长期较为乐观，仍然看好AI应用、智能驾驶、半导体等方向。

03

美联储年内仍会降息？

　　还有投资人士从美联储是否降息的角度认为，只要降息继续成为美联储的选择之一，科技股为代表的成长股就继续有上涨的支撑。

　　虽说最新披露的美联储1月货币政策会议纪要（下称“纪要”）显示，官员在利率前景问题上出现明显分歧，在抑制通胀和支持劳动力市场之间摇摆不定，但机构对于美联储年内继续降息还是保持了乐观。

　　高盛最新观点表示：“纪要与我们的预测一致，即除非劳动力市场进一步疲软，否则FOMC不太可能在一段时间内再次降息。我们预计下次降息将在6月，随后在9月进行第二次25个基点的降息。”

　　瑞银则认为，下一次降息或将由劳动力市场走弱、关税通胀基本消退以及关税以外通胀趋势等因素推动。市场目前普遍预期，鲍威尔任期结束后，即7月可能再次降息。

　　对于下一任美联储主席凯文·沃什，市场普遍认为其会采取“缩表+降息”的策略。毕竟对于美国总统特朗普来说，“降息”是一件很重要的事情。

　　而从最新的美联储利率观测工具来看，3月、4月的议息会议保持利率不变的概率较高，而6月或者7月降息25个基点成为大概率事件，比如6月降息25个基点的概率为49.7%。

04

市场不乏担忧之声

　　在科技股乐观情绪之下，市场上也有声音对科技股表示了担忧，其中对科技巨头“疯狂”的资本开支担忧更甚。

　　摩根大通也指出，近一年来，市场正在惩罚“科技七巨头”超出预期的资本支出。接下来，市场需要对估值建立信心。

　　高盛对冲基金交易主管帕斯卡列洛在最新的交易笔记中提及，超大规模云服务商的资本支出现在预计将占2026年运营现金流的92%。如果实现，这一比例将超过1990年代后期标普500科技公司的投资强度。

　　“在赢家通吃的背景下，我并不是说这是资本的错配。我只是说，‘相对于过去周期来说这一比例并不算大’的论点正在迅速失去说服力。”帕斯卡列洛称。

仅供投资者参考，不构成投资建议