摘要：特朗普称提高对韩国关税，贵金属暴涨后回调；英伟达扩大对CoreWeave投资，阿里千问最强模型亮相；紫金矿业拟以280亿元收购联合黄金，鸣鸣很忙今日开启暗盘。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数01月26日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨313.69点，收于49412.4点，涨幅为0.64%；标准普尔500种股票指数上涨34.62点，收于6950.23点，涨幅为0.5%；纳斯达克综合指数上涨100.12点，收于23601.36点，涨幅为0.43%。

　　大型科技股涨跌互现，苹果、甲骨文涨近3%，Meta涨超2%，谷歌涨超1%，英特尔跌超5%，AMD、特斯拉跌超3%，英伟达、台积电小幅下跌。美股医保概念股盘后普跌，CVS跌超11%，哈门那跌超13%，联合健康跌超10%。有消息称，白宫提议2027年医疗保险向保险公司支付的费率不变，低于市场预期。大型银行股普涨，摩根士丹利、高盛、富国银行、摩根大通、花旗集团均涨超1%。

　　热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.63%，百度跌超3%，小鹏汽车跌超2%，阿里巴巴跌超1%，理想汽车涨超1%。

　　欧股市场：欧洲三大股指01月26日涨跌不一。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10148.85点，较前一交易日上涨5.41点，涨幅为0.05%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8131.15点，较前一交易日下跌11.9点，跌幅为0.15%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24933.08点，较前一交易日上涨32.37点，涨幅为0.13%。

　　商品市场：黄金、白银、铂金在刷新历史高点后回调，纽约期金一度涨超2%，纽约期银一度涨超16%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨25.10美元，涨幅0.50%，报5004.8美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约上涨2.56美元，涨幅2.52%，报103.89美元/盎司。现货黄金上涨25.44美元，涨幅0.51%，报5008.35美元/盎司。现货白银上涨0.89美元，涨幅0.86%，报103.86美元/盎司。NYMEX铂金期货当月连续合约下跌165.7美元，跌幅6.04%，报2575.6美元/盎司。国际油价01月26日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约下跌0.24美元，收于每桶60.83美元，跌幅为0.39%。

　　热点要闻：

　　特朗普：将韩国对等关税从15%提高至25%

　　美国总统特朗普在社交媒体上表示：“韩国国会没有履行与美国达成的协议。我和韩国总统李在明于2025年7月30日达成了一项对两国都有利的协议，并在2025年10月29日我访问韩国期间重申了这些条款。为什么韩国国会至今仍未批准该协议？由于韩国国会尚未通过我们之间的历史性贸易协定，而这是他们的权力所在，我特此宣布将对韩国汽车、木材、药品以及所有其他商品的对等关税从15%提高到25%。”

　　美联储本周维持利率不变的概率为96.1%

　　据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率3.9%，维持利率不变的概率为96.1%。到3月累计降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.1%，累计降息50个基点的概率为0.4%。

　　欧洲议会推迟决定是否恢复批准欧美贸易协议

　　1月27日，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格26日在社交媒体上表示，欧洲议会当天未就是否恢复欧美贸易协议批准程序作出决定，具体决定将由欧洲议会谈判团队在晚些时候作出。根据朗格发布的消息，欧洲议会国际贸易委员会定于2月23日至24日举行会议。在此之前，欧洲议会谈判团队将就这一问题作出决定。朗格还说，欧洲议会谈判团队将于2月4日召开会议，重新评估当前形势。

　　民调显示特朗普移民政策支持率创其本届任期内新低

　　据央视新闻报道，一项最新民调显示，美国总统特朗普在移民问题上的公众支持率已降至其本届任期以来的最低水平，多数受访者认为其政府在移民执法方面“做得过头”。民调显示，仅有39%的美国成年人认可特朗普在移民问题上的执政表现，较本月初的41%进一步下滑；53%的受访者表示不认可。相比之下，特朗普去年1月就任初期，移民议题一度是其相对优势领域，去年2月时支持率曾达到50%。]

　　民调还显示，约58%的受访者认为美国移民与海关执法局（ICE）的执法行动“走得太远”。此外，约九成民主党受访者认为执法过度，独立选民中约六成认为执法过度。在整体支持率方面，特朗普的总体执政支持率已降至38%，与其本届任期内的最低水平持平，低于1月12日至13日上一轮民调中的41%。

　　挪威主权财富基金被告知：要为应对美国更多威胁做好准备

　　一个政府任命的咨询小组表示，挪威规模2.1万亿美元的主权财富基金必须加紧做好应对日益增长的地缘政治风险的准备。1月26日，三人专家组在一份报告中表示，越来越多的证据表明，关税、金融制裁和贸易管制等手段正被用于实现地缘政治目标。专家组指出，挪威主权财富基金的规模和知名度进一步放大了这类风险，该基金海外投资的政治风险正在增加，最终可能会面临税收增加、监管干预甚至被没收的风险。

　　分析师：本周可能会再次看到白银保证金水平发生变化

　　Investinglive分析师Adam Button指出，这是白银市场有史以来最辉煌的日子之一。在大宗商品市场中，像这样的行情并不多见。本周我们可能会再次看到保证金水平发生变化，但这种情况我们近期已经见过多次了，而且这种情况并未阻止市场上涨。散户投资者纷纷涌入，而现货市场显然存在（但规模相对较小的）缺口。

　　这对银矿商来说绝对是一大利好消息，他们肯定得考虑将部分未来的产量出售到期货市场，这可能会带来一些抛售压力。白银市场规模比黄金要小得多，而且流动性较低是其价格迅速上涨的重要原因。从长远来看，这会是一个双方面的因素，但目前它已经形成了无法阻挡的上涨趋势。将价格定在100美元本是一个对获利潜力的重大考验，但结果却引发了一场惊人的上涨行情。

　　特朗普：未完全排除外交解决伊朗问题的可能性

　　当地时间1月26日，美国总统特朗普在接受采访时表示，并未完全排除通过外交途径解决伊朗问题的可能性，他同时认为伊朗方面“确实希望与美国达成协议”。特朗普称，美方已向伊朗周边地区派遣包括“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰在内的主要军事力量，该航母已进入美军中央司令部责任区。

　　他表示，虽然军事选项仍然存在，但外交途径并未关闭，“他们想谈判，我知道这一点，他们已经多次联系，希望对话”。白宫官员表示，对伊朗动武仍在选项之中，特朗普预计将在本周继续听取简报，并审议更多军事方案。一名美国高级官员随后表示，白宫在与伊朗谈判问题上“仍然敞开大门”。

　　特朗普：与明州州长“想法相近”，将处理执法枪击事件

　　特朗普发文称，当天他与明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹通话。特朗普称，双方进行了一次“非常好”的通话，“似乎想法相近”。当天，沃尔兹办公室发表声明称，特朗普同意考虑减少在明尼苏达州的联邦特工人数，并承诺与国土安全部讨论，确保州政府官员能够调查24日发生的联邦移民执法人员枪杀美国公民亚历克斯·普雷蒂一事。特朗普称，将派遣边境事务主管汤姆·霍曼前往明尼苏达州，与当地官员合作处理24日发生的枪击事件。白宫当天在新闻发布会上表示，特朗普在与沃尔兹的通话中概述了恢复该州秩序的方案。

　　输电网拥堵致芝加哥电力价格跌破零

　　尽管风暴天气导致用电需求激增，但由于高压输电线路的输送能力已达饱和，芝加哥地区的电力价格已跌入负值区间。当地时间周一上午10点10分，埃克斯龙公司旗下ComEd公用事业服务区的实时电力价格跌至-227.93美元/兆瓦时。而周日的平均价格还在50美元以上。虽然近日席卷中西部北部的极寒天气推高了供暖所需的电力需求，但当远距离输电线路达到承载上限、无法向其他市场输送更多电力时，过剩的电力供应便会不断累积。

　　新兴市场ETF连续第14周录得资金流入，中国稳坐吸金榜榜首

　　投资者上周继续涌入新兴市场股票和债券交易所交易基金（ETF），这是此类ETF连续第14周录得资金流入。数据显示，截至1月23日当周，投资于多个新兴市场国家或特定国家的美国上市新兴市场ETF合计录得资金流入68.3亿美元，而前一周流入71.3亿美元。

　　今年迄今为止，资金流入累计184亿美元。其中，股票ETF流入66.7亿美元，债券ETF流入1.584亿美元，总资产从4604亿美元增至4737亿美元。中国资金流入最多，达16.5亿美元，以iShares安硕核心MSCI新兴市场ETF为首。前一周，中国流入规模16.9亿美元，也在各市场中居首。哈萨克斯坦的资金流出最大，为474,801美元。

　　美国参议院农业委员会将加密市场结构法案审议改期至1月29日

　　据加密记者 Eleanor Terrett 报道，美国参议院农业委员会已将加密市场结构法案审议时间重新安排至1月29日10:30。早前，《Crypto in America》报道称，华盛顿特区周日遭遇强冬季风暴，受大雪和结冰天气影响，参议院已于上周五提前取消了今日（周一）的投票会议。委员会成员要到周二下午才会陆续返岗。

　　OpenAI试水广告业务，定价对标高端资源

　　OpenAI在首次推出广告业务时，开出的定价堪比美国国家橄榄球联盟（NFL）赛事这类热门视频节目，且远高于等竞品社交媒体应用的广告报价。 但与 Meta Platforms(META.US) 不同的是，OpenAI暂不会向广告主提供广告配套的查询回复详情，也不会披露广告是否推动聊天生成预训练转换器（ChatGPT）用户产生购买、访问网站等行为。

　　该公司未来或会逐步推出这类数据，但前提是搭建更先进的广告工具，而这一过程需要时间。这也凸显出，OpenAI若想打造能与头部广告平台抗衡的广告业务，仍有不少工作要做。 一位服务于多家首批广告主的媒介采购人士透露，OpenAI已告知早期广告主，会提供广告的曝光量（即广告被浏览的次数）以及总点击量数据。该公司发言人也证实，广告主将获得广告总浏览量等核心数据洞察，这一模式与电视网的广告数据服务相近。

　　个股聚焦：

　　CoreWeave盘中一度涨超15%，收盘涨超5%，英伟达向公司追加投资20亿美元

　　英伟达(NVDA.US) 公司宣布向 CoreWeave(CRWV.US) 追加投资20亿美元，支持后者在2030年前增加超过5吉瓦的AI算力基础设施。这笔投资是英伟达利用其庞大资源推动人工智能产业发展的最新举措，也标志着这家全球市值最高的公司继续深化其在AI基础设施领域的布局。

　　微软发布第二代AI芯片Maia 200，旨在减少对英伟达的依赖

　　彭博社报道称， 微软(MSFT.US) 推出其第二代人工智能芯片，这是该公司旨在更高效地支持其服务以及为英伟达公司产品提供替代方案的举措的核心部分。由台积电公司生产的“Maia 200”芯片正运往位于爱荷华州的微软数据中心，接下来将部署至菲尼克斯地区。微软于周一邀请开发者开始使用Maia 200的控制软件，但目前尚不清楚该公司Azure云服务的用户何时能够使用搭载该芯片的服务器。

　　微软首席云与人工智能官斯科特·古尔奇表示，首批芯片将被送往微软的超级智能团队，用于生成数据以优化下一代人工智能模型、云服务和人工智能系统。这些芯片还将用于为企业服务的“Copilot”助手以及微软租给云客户的包括OpenAI最新版本在内的各类人工智能模型提供动力支持。

　　USAR首席财务官：获政府投资后预计2029年实现现金流盈亏平衡

　　USA Rare Earth(USAR.US) 首席财务官Rob Steele在分析师电话会议中表示，政府投资将助力公司加速运营进程，目前预计到2029年实现现金流盈亏平衡。他指出，公司目标在2027年实现毛利润盈亏平衡，2028年实现EBITDA（息税折旧摊销前利润）盈亏平衡，并计划在2032年达成60亿美元营收目标。“此项（与美国政府的）交易令我们振奋，因为它将推动我们更快实现商业规模化。”斯蒂尔强调。

　　小摩：上调苹果目标价，iPhone 17强劲需求与成本控制将推动业绩超预期

　　摩根大通表示，iPhone需求好于预期以及运营支出下降，可能推动苹果(AAPL.US) 业绩超出市场预期。该行重申对这家科技巨头的“增持”评级，并将目标价从305美元上调至315美元。苹果将于周四公布26财年第一季度业绩报告。“我们认为，与iPhone 17系列强劲需求相关的积极数据信号，被投资者对前所未有的存储器成本上涨对毛利率的影响、iPhone需求可能存在的价格弹性问题，以及季度内部分App Store服务增长数据偏软的温和担忧所掩盖。”Chatterjee认为，强劲的iPhone 17需求叠加较低的运营支出，将使苹果第一季度实现营收和盈利双双超出预期。

　　苹果发布升级版AirTag：定位距离提升50%，提示音更响亮

　　苹果(AAPL.US) 周一推出升级版AirTag配件，新款产品在外观不变的情况下，升级了蓝牙芯片，定位距离相比上一代提升最多50%，扬声器音量提高约50%，并加入全新提示音，售价仍为29美元。

　　英伟达开源AI气象模型，赋能政企定制化天气预报系统

　　英伟达(NVDA.US) 推出开源软件和模型，旨在帮助政府和企业更便捷地利用人工智能与复杂数据构建自有天气预报系统。英伟达在声明中表示，其新版Earth-2平台包含两款基于AI的气象模型，可生成更精准的两周天气预报和实时天气预报（提前六小时对风暴等恶劣天气影响区域的超短期预测）。

　　Earth-2平台还搭载了新型数据同化模型。公司称该模型能快速计算地球温度、风速和气压的关键快照，为定制化预报提供基础。由于气象与气候模型对算力要求极高，英伟达对这一领域具有长期兴趣。公司表示，Earth-2技术可与各国气象机构及谷歌DeepMind发布的模型相媲美。

　　游戏驿站盘中直线拉升涨超4%，「大空头」Michael Burry发文称一直在买入游戏驿站

　　因《大空头》而声名大噪的基金经理Michael Burry 发文称自己一直在买入游戏驿站(GME.US) 股票，带动该公司股价走高。

　　Michael Burry 在 Substack 平台的一篇帖子中表达了对公司董事长兼首席执行官瑞安科恩（Ryan Cohen）的信心 —— 随着网络游戏日益普及，瑞安科恩已采取多项策略应对游戏驿站线下门店网络面临的挑战。“我信任瑞安，看好目前的布局、公司治理及我所了解的战略，”Michael Burry 写道。

　　Michael Burry 在新帖子中回顾了游戏驿站的发展历程，提及公司对比特币和收藏品业务的聚焦，以及在科恩执掌期间关闭门店的举措。他还强调了游戏驿站 “强劲的现金流”、“可观的营业净亏损（可在可预见的未来抵扣收入）”，以及公司极少的资本支出。

　　Strategy再购入2932枚比特币持仓总量达712647枚

　　Strategy(MSTR.US) 公司于近期以平均每枚约90,061美元的价格增持2,932枚BTC，总金额约为2.641亿美元。截至2026年1月25日，Strategy共持有712,647枚BTC，累计购入成本约为541.9亿美元，平均买入价为76,037美元。

　　亚马逊(AMZN.US) 获得美国空军价值5.813亿美元的亚马逊云服务合同。

　　赛富时(CRM.US) 旗下部门赢得美国陆军价值高达56.4亿美元的合同。

　　阿里千问最强模型亮相，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro

　　阿里巴巴正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，创下数项权威评测全球新纪录，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro，成为迄今为止最接近国际顶尖模型的国内最强AI大模型。千问新模型总参数超万亿，进行了更大规模的强化学习后训练，并通过推理技术的系列创新，最终完成模型性能的大幅飞跃。

　　在多项关键性能基准测试中，千问表现超过了GPT-5.2、Claude Opus 4.5和Gemini 3 Pro等顶尖模型，刷新全球纪录，进一步拓展了人工智能系统的推理性能边界。Qwen3-Max-Thinking还大幅增强了自主调用工具的原生Agent能力，模型可像专业人士一样边用工具边思考，回答更合用户心意、更智能、更流畅。同时，模型幻觉也大为降低，为解决真实复杂任务打下基础。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净卖出超8亿港元加仓腾讯小米流出紫金矿业

　　南向资金昨日成交约1145.35亿港元，较前一日放量约102亿；约占昨日恒指成交总额的43.77%。

　　港股昨日继续震荡，南向资金净流出约8.26亿港元。其中，沪港股通净流出约1.87亿港元，深港股通净流出约6.38亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：腾讯控股(0700.HK)10.15亿港元；小米集团-W(01810.HK)8.22亿港元；泡泡玛特(09992.HK)6.13亿港元；钧达股份(02865.HK)1.47亿港元。

　　大幅净流出：中国移动(00941.HK)11.77亿港元；紫金矿业(02899.HK)10.77亿港元；老铺黄金(06181.HK)0.79亿港元。

　　投资要点

　　腾讯控股昨日涨0.76%，资金前5日加仓114万股，短线流入趋缓。

　　小米集团-W昨日跌2.81%，资金前5日加仓5561万股，短线延续流入趋势。

　　泡泡玛特昨日跌0.91%，资金前5日加仓544万股，短线继续加速流入。

　　钧达股份昨日跌6.56%，资金前5日加仓52万股，短线连续流入。

　　中国移动昨日跌0.88%，资金前5日减持4459万股，短线延续流出趋势。

　　紫金矿业昨日涨4.35%，资金前5日减持1019万股，短线持续流出。

　　老铺黄金昨日涨7.80%，资金前5日减持41万股，短线连续流出。

　　港股公告精选

　　中国电力(02380.HK)：2025年12月的合并总售电量为1073.105万兆瓦时，同比减少2.31%；全年累计总售电量为约1.26亿兆瓦时，同比减少1.27%。

　　紫金矿业（02899.HK）：拟以280亿元收购联合黄金100%股权，其拥有金资源量533吨.

　　哈尔滨电气(01133.HK)：预期公司2025财政年度取得归属于母公司所有者的净利润约人民币26.5亿元，上年同期取得约人民币16.86亿元。主要由于营业收入有所增长，产品盈利能力进一步提高。

　　奇点国峰(01280.HK)：与沐曦股份达成GPU分销合作协议进军国产AI算力市场。

　　东阳光药(06887.HK)：与深圳晶泰订立战略合作协议，拟成立合资公司，共建AI驱动药物研发平台。

　　恒瑞医药(01276.HK)：SHR-1049注射液获得药物临床试验批准通知书。

　　宝龙地产(01238.HK)：附属发行的债券的重组方案已获相关债券持有人会议审议通过。

　　中铝国际(02068.HK)：2025年新签合同总额为468.36亿元同比增加51.94%。

　　奇点国峰(01280.HK)：与沐曦股份达成GPU分销合作协议进军国产AI算力市场。

　　亚博科技控股(08279.HK)：附属与香港黄金交易所有限公司订立技术服务协议。

　　财经日历：