美股三大指数小幅收跌，连续三年录得超两位数涨幅。纳指跌0.76%，12月累跌0.53%，2025年累涨20.36%；标普500指数跌0.74%，12月累跌0.05%，终结月线七连涨，2025年累涨16.39%；道指跌0.63%，12月累涨0.73%，录得月线八连涨，2025年累涨12.98%。

　　谷歌2025年累涨约66%，英伟达2025年累涨约39%，微软2025年累涨超15%，Meta 2025年累涨超13%，特斯拉2025年累涨逾11%，苹果2025年累涨超9%，奈飞、亚马逊2025年累涨超5%。

　　纳斯达克中国金龙指数收跌1.13%，2025全年累涨11.33%。蔚来跌超7%，网易跌2%，百度跌超1%；哔哩哔哩微涨。明星科技股全年表现分化，阿里巴巴累涨超75%，网易累涨超58%，百度累涨近55%，哔哩哔哩累涨近36%。

　　富时A50期指连续夜盘收涨0.03%，报15284点。

　　国际金银均创1979年以来最大年度涨幅，COMEX黄金期货跌1.24%，报4332.1美元/盎司，12月累涨超2%，2025年累涨约55%。现货黄金收跌0.46%，12月累涨超2%，2025年累涨超64%。COMEX白银期货跌8.91%，报70.98美元/盎司，12月累涨约28%，2025年累涨超128%。现货白银收跌6%，12月累涨约27%，2025年累涨近150%。

　　国际原油期货结算价小幅收跌，均创2020年以来最大年度跌幅。WTI原油期货结算价收跌0.91%，报57.42美元/桶；WTI原油期货主连2025年累跌约20%。布伦特原油期货结算价收跌0.78%，报60.85美元/桶；布伦特原油期货主连2025年累跌超18%，年线三连跌，创历史上最长连跌纪录。

　　LME期铜收跌136美元，报12423美元/吨，2025年累计上涨超41%。LME期铝收涨16美元，报2996美元/吨，2025年累涨逾17%。LME期锌收跌6美元，报3118美元/吨，2025年累涨超4%。LME期铅收涨1美元，报2011美元/吨，2025年累涨约3%。LME期镍收跌182美元，报16646美元/吨，2025年累涨超8%。LME期锡收跌1398美元，报40556美元/吨，2025年累涨超39%。

　　今年美股投资者收获了可观回报，市场主要由对人工智能巨大经济潜力的乐观预期所驱动。不过过程并不顺畅：交易员在美国贸易政策、地缘政治紧张以及对高估值的担忧之间反复摇摆，市场波动不断。

　　临近12月最后几天，年内动能明显减弱。所谓“圣诞行情”至今未能起飞，原因在于交易员在假期期间倾向于推迟重大决策——毕竟今年的收益已经相当丰厚，很多人选择先落袋为安。

　　美国劳工部数据显示，截至2025年12月27日当周，首次申领失业救济人数减少1.6万至19.9万人，处于今年较低水平；经济学家的中位数预期为21.8万人。

　　据媒体报道，策略师普遍预计标普500指数在2026年仍可能取得两位数上涨，但不少人担心，在企业盈利增长追上高估值之前，市场可能会在较长时间内维持区间震荡。

　　Wilmington Trust投资策略与组合构建主管Meghan Shue表示：“展望明年，我们预计波动会更大一些。我认为这是一种健康的‘换手/消化’，是在为牛市下一段行情重置。我们仍预计牛市会延续，但衰退风险依然偏高。”

　　对于2026年降息预期，多数官员认为，如果通胀如预期所料随时间推移而回落，进一步降息是合适之举。不过，也有一些官员明确表示，他们认为在12月会议之后，利率应当“在一段时间内”维持不变。

　　在美联储12月货币政策会议纪要公布后，交易员维持美联储2026年内两次降息押注，而非12月初预期的三次。

　　对于美股明年走势，华尔街普遍预计，美股将延续牛市行情。不过，也有极少数机构对美股未来走势持谨慎看法。

　　瑞银策略师预计，标普500指数的每股收益将同比增长约10%，到明年年底，该指数将升至7700点。

　　Sanctuary Wealth首席投资策略师Mary Ann Bartels预测，科技股将继续引领市场走高，直到2030年。她预计，到2030年，标普500指数将收于1万点至1.3万点之间。

　　GMO资产配置联席主管Ben Inker预计，由于资金高度集中于昂贵的人工智能（AI）股票，标普500指数未来回报率或将不尽如人意，2026年或录得负回报。

　　此外，Wilmington Trust投资策略与资产配置主管Meghan Shue表示：展望明年，我们预计市场波动性会略有上升。

　　每日经济新闻综合中国基金报、证券时报、市场公开资料