“非常严厉”的制裁来了？市场却说“虚张声势”
“共和党正在推动一项非常严厉的制裁措施。”——特朗普
“美国此举不过是虚张声势。”——俄罗斯官方回应
事件概述
美国总统特朗普近期表态支持参议院提出的制裁法案，该法案旨在对与俄罗斯有能源业务往来的国家实施高额关税惩罚。根据法案条款，美国将对购买俄罗斯能源且未积极支持乌克兰的国家（如中国、印度）的进口商品征收最高500%的关税，并可能将伊朗纳入制裁范围。特朗普强调，共和党正在推动这一“非常严厉”的制裁措施。此举延续了美国对俄能源出口的遏制战略，试图通过次级制裁扩大施压范围。若法案通过，将直接冲击中印等主要俄能源消费国的贸易成本。
事件分析及观点罗列
分析师付天姿、王赟认为，英伟达FY26Q1营收超市场预期，Blackwell出货动能强劲。公司FY26Q1营收达440.62亿美元，同比增长69%，环比增长12%，超出彭博一致预期。Non-GAAP毛利率为61.0%，同比下降17.9个百分点，主要受H20相关的45亿美元库存和采购义务费用影响；若剔除该因素，毛利率为71.3%。Non-GAAP EPS为0.81美元，若剔除H20费用和关税影响，则达0.96美元，超出预期的0.93美元。
分析师指出，Blackwell进展顺利，智驾需求强劲，数据中心业务和汽车业务收入高速增长。FY26Q1数据中心营收达391.12亿美元，同比增长73%。其中Blackwell收入占数据中心计算收入约70%，Hopper架构向Blackwell切换接近完成。微软已部署数万个Blackwell GPU，预计未来将扩展至几十万规模。公司预计FY26Q2来自中国的数据中心收入将下降约80亿美元。
游戏业务和专业可视化业务表现良好。FY26Q1游戏业务营收37.63亿美元，同比增长42%，创历史新高，主要由Blackwell架构芯片推动。专业可视化业务营收5.09亿美元，同比增长19%。公司预计AI工作站需求强劲，FY26Q2收入将恢复环比增长。
基于AI算力需求旺盛，分析师维持对英伟达的“买入”评级，预计其业绩将持续高速增长，尽管下调FY2026–FY2028 GAAP净利润预测至1,138.8/1,492.0/1,824.8亿美元。
在地缘政治方面，特朗普的制裁声明对俄罗斯股市产生短期上涨影响。2025年7月14日和10月31日声明发布后，俄罗斯股市分别上涨2.7%和2%，市场认为制裁实际影响有限。但长期来看，若美国严格执行制裁，俄罗斯企业的国际融资与业务将受限，面临估值压力。
美国原油期货价格在制裁声明后下跌，因市场认为美俄直接贸易量小、制裁执行存在不确定性。然而，2025年10月22日对俄石油公司的制裁曾导致油价跳涨5%，最终影响取决于后续执行力度。俄罗斯方面认为美国举措是“虚张声势”，短期内减轻了能源出口压力，但若500%关税落地，出口将面临重大挑战。
相关题材及人气个股
受“中俄贸易概念”影响，部分A股企业受到市场关注。
日上集团（002593.SZ）主营汽车车轮研发制造及钢结构工程，地处福建。因“中俄贸易概念”于11月17日被列为涨停原因，标签为“昨日首板”。11月13日主力大单净流出4383.33万元，主力净量-1.31%，两市排名靠后，存在抛售风险。公司11月14日公告财务状况稳定，无逾期担保或诉讼。
上海凤凰（600679.SH）为老牌自行车企业，受“中俄贸易概念”带动获资金关注。公司自2025年10月起挂牌转让静安区四处房产，首次总价3076万元，仅成交一套；剩余三套二次挂牌总价降至2262万元，单价约4.6万元/平方米，旨在盘活资产、聚焦主业。
美邦服饰（002269.SZ）涉足“中俄贸易概念”，2025年前三季度营收3.29亿元，同比下降37.3%；归母净利润亏损6898万元，同比扩大233.1%。11月13日融资买入7681.70万元，两融余额升至2.10亿元，创近一周新高。公司追讨租金胜诉，获判支付超4000万元，有望改善利润。
辽港股份（601880.SH）为东北港口运营商，受益于中俄陆海联运通道发展。2025年前三季度收入84.26亿元，归母净利润13.00亿元。副总经理尹凯阳于11月10日辞职。11月13日两融余额2.56亿元，处于历史低位，但融券卖出额占当日流出1.72%，显示短期博弈活跃。
新疆天业（600075.SH）主营氯碱化工与节水器材，11月13日融资买入5483.83万元，两融余额回升至2.60亿元，环比增长6.20%。11月14日公告选举李金英为职工董事。两融余额长期处于历史50%以上分位，市场关注度稳定。
晋西车轴（600495.SH）为轨道交通车轴制造商，11月13日至14日连续获融资买入，14日单日达2053.68万元，融资余额达2.92亿元，占流通市值4.56%。融券余额超历史70%分位，多空分歧明显，交易活跃度上升。
