随着英伟达、微软等科技巨头的股价在AI浪潮下屡创新高，当前的景象让人回想起1996年时任美联储主席格林斯潘提出的著名警告——“非理性繁荣”。如今，包括IMF总裁格奥尔基耶娃和摩根大通CEO戴蒙在内的多位金融界领袖也发出了类似警告，认为市场在未来六个月到两年内面临重大回调的风险。

　　标普500市盈率目前约为23倍，接近五年高点，远高于18.7倍的十年平均水平。但这仍低于1999—2000年科网泡沫顶峰时约25倍的水平。

　　科技板块市盈率目前约为30倍，高于21.4倍的长期平均值，但远不及科网泡沫时期高达48倍的惊人水平。

　　衡量看涨情绪的股票期权交易量接近四年高点，且高度集中在AI相关的科技股上，显示出市场追逐科技股上涨的热情。

　　尽管市场存在担忧，但许多分析师和投资者认为当前情况与2000年时不同，高盛分析师认为，此轮上涨是由“基本面增长而非非理性投机”推动。AI领域的领军者是像微软、谷歌这样已经拥有稳固业务和巨额利润的成熟公司，而非当年许多没有盈利模式的初创公司。

　　数据显示，机构投资者的仓位大致处于中性水平，而散户投资者将更多资金配置于债券和货币市场，并未表现出极度的狂热。