本周重磅日程一览

• 　　欧美关税谈判困难重重，拖到6月1日50%关税生效将对欧盟是致命打击

　　据央视新闻报道，当地时间5月23日周五，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税。这一声明不仅打破了此前90天的“缓冲期”预期，也让原本艰难推进的美欧贸易谈判面临崩盘风险。

　　据英国《金融时报》23日报道，美国总统特朗普的贸易谈判代表正向欧盟施压，要求其单方面降低对美商品的关税，并表示若欧盟不做出让步，双方为避免额外20%“对等关税”而进行的谈判将无法取得进展。

　　分析认为，特朗普政府将关税谈判视为向竞争对手施压、迫使其做出让步的手段，而欧盟则表现得像是在与盟友打交道，一直在遵循全球贸易的既定规则与美国谈判，这是谈判进展缓慢的主要原因。然而，如果拖到6月1日，50%的关税真的生效并持续下去，这对欧盟来说将是毁灭性的打击。

• 　　特朗普可能无法再挥关税大棒？美国国际贸易法院将就一项初步禁令动议作出裁决

　　美国国际贸易法院将就一项初步禁令动议作出裁决，该禁令可能会废除特朗普在4月2日公布的关税。据报道，这项裁定可能在本月底前落地。这也意味着，一旦法院通过禁令，已实施的10%全面关税和暂缓的对等关税将全部被叫停，美国与欧盟、日本、印度等国家正在进行的紧张谈判，也将面临重新洗牌。虽然法院批准初步禁令的可能性不大，但这是市场普遍忽视的潜在利好风险。

　　这场法律挑战的核心是特朗普使用1977年《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收全球关税的权力。今年4月，特朗普宣布对全球进口商品征收10%的基础关税，同时对他认为的“不良行为者”国家征收更高税率。

　　这种“自残式”的关税政策引发了美国国内企业的强烈不满。很快，V.O.S. Selections葡萄酒进口公司等五家小企业向国际贸易法院提起诉讼，称总统无权绕过国会征收这些关税。原告主要由保守派宪法权利组织Liberty Justice Center代表。

• 　　美国通胀数据卷土重来，关税导致的通胀将开始显现？

　　下周五将公布特朗普 “解放日”以来的首份美国个人消费支出（PCE）通胀和消费数据。核心PCE是美联储最青睐的通胀指标，该指标在3月份大幅下滑，同比从3.0%降至2.6%。根据克利夫兰联储的Nowcast模型，预计4月核心PCE同比增速将保持不变，但预计整体PCE将小幅放缓至2.2%。

　　在核心通胀率没有变化的情况下，很难看到美联储在利率方面转向更果断的行动路线。实际上，关税带来的大部分通胀压力需要时间才能传导到数据上，所以可能要等几个月才能知道特朗普关税对价格增长有什么影响。

• 　　不起眼的国债拍卖或继续搅动市场？美国将拍卖中短期国债，日本将拍卖40年期国债

　　本周三美国财政部举行的200亿美元20年期国债拍卖结果不尽人意，需求疲弱，导致拍卖收益率远高于预期，触发债券价格下跌、收益率飙升，当日美股遭遇重挫，三大指数创下一个月来最差单日表现，市场情绪遭遇来自债市的沉重打击。

　　作为近期的风险因素，下周的美债拍卖偏向于中短期，所以需求可能不会像本周的长期国债那样惨淡。按照日程，下周二将拍卖690亿美元的两年期国债，周三拍卖700亿美元的五年期国债，周四拍卖440亿美元的七年期国债。此外，周三还将发行280亿美元的两年期浮动利率国债。

　　当然，美债会不会出事还要看日本的情况。日本财务省将在5月28日、6月3日、6月5日分别进行40年、10年、30年期的国债拍卖，其中6月3日的10年期国债拍卖尤为重要。有分析指出，届时如果10年国债的拍卖依旧“疲软”，则有可能带来日本收益率曲线的进一步整体上升。日本央行行长植田和男也将在下周二发表讲话，市场会密切关注任何有关加息的描述。

• 　　美股急盼“续命丹”！英伟达财报能否重振AI信仰？

　　半导体巨头、人工智能（AI）风向标英伟达的财报将成为下周华尔街的焦点。作为全球市值最大的公司之一，英伟达的股价对基准股指有重要影响。英伟达是“七巨头”中最后一家公布季度业绩的企业。LSEG调查显示，分析师预计英伟达第一季度营收为432亿美元，利润可能跃升约45%。

　　B Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根（Art Hogan）表示，在本季度早些时候大型科技公司暗示与AI相关的支出强劲后，英伟达可能就AI及企业支出计划的进展传递强有力的信息。“英伟达可以重振市场对这一主题的热情。”他说。

　　此外，赛富时、惠普、戴尔等AI产业链重要参与者也将发布财报。中概股投资者也将迎来拼多多、小米的财报，同时禾赛、亿航智能、金山云等科技题材概念股也将披露最新业绩。

• 　　美联储5月会议纪要将公布，为日后利率政策动向提供线索

　　下周，投资者还将仔细研究美联储5月政策会议的FOMC会议纪要。本次公布的会议纪要记录了FOMC对货币政策的详细看法，为日后利率政策动向提供线索。

　　然而，会议纪要不太可能提供任何新线索，因为大多数政策制定者自上次会议以来已经表达了他们的观点，即保持观望立场。尽管如此，如果会议纪要的基调比预期的略为鹰派，这可能会在一定程度上支撑美元。

　　美联储5月7日的货币政策会议决定维持政策利率在4.25%~4.50%不变，为今年连续第三次“按兵不动”。在会后发布的声明中，美联储指出“经济前景的不确定性进一步增加”，并明确提及高失业和高通胀的风险都有所上升。美联储主席鲍威尔延续了“不急于降息”的立场，在被问及3月预期两次降息时，现在不能做出预测，鲍威尔表示，要等到6月份。

　　经济学家普遍认为，关税对4月物价数据的影响不大，但贸易政策的影响预计最早下个月就会更加明显。由于就业市场几乎没有出现明显压力的迹象，美联储官员乐于维持利率稳定，直到贸易政策变化反映在数据中，预计美联储会议纪要可能会继续强化这一观点。

• 　　比特币2025大会将在拉斯维加斯举行，美国副总统万斯将发表主题演讲

　　比特币2025大会将于5月27-29日在拉斯维加斯举办，这场汇聚科技巨头、金融领袖、政策制定者与加密先锋的超级盛宴，不仅将重新定义比特币的未来角色，更可能成为美国乃至全球数字货币监管的风向标，美国副总统万斯，以及Strategy、Robinhood的首席执行官都会发表主题演讲。

　　其中，最受关注的莫过于5月28日，拉斯维加斯将迎来加密货币史上最具震撼力的演讲——美国副总统JD Vance将发表“创新、金融主权与比特币的未来”为主题的演讲，成为首位在任期间公开支持比特币的美国副总统。

　　值得关注的是，万斯曾以支持加密货币的立场闻名，主因其积极的社交媒体发言和支持加密货币的投票记录。据相关资料显示，其在2023年10月提交的2022日历年强制性年度报告中披露，截至2022年，他拥有价值10万美元至25万美元的比特币。

　　新一周重点业绩日历

　　5月26日周一

　　关键词：美股休市、美团业绩、鲍威尔致辞

　　周一，财经事件方面，北京时间凌晨2点40分美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞。

　　财报方面， 港股美团-W (03690.HK)、 汇量科技 (01860.HK) 将发布业绩，同时美股亿航智能 (EH.US) 在盘前发布业绩，禾赛 (HSAI.US) 则在盘后发布业绩。

　　新股方面，港股派格生物医药-B (02565.HK) 、 吉宏股份 (02603.HK) 将公布中签结果。

　　休市方面，美股因阵亡将士纪念日休市一日。

　　5月27日周二

　　关键词：小米、拼多多业绩，国务院政策例行吹风会、日本央行行长讲话

　　周二，经济数据方面，投资者可关注美国5月谘商会消费者信心指数和5月达拉斯联储商业活动指数，此外美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率亦值得留意。

　　财经事件方面，日本央行行长植田和男也将在北京时间上午8点发表讲话；上午10点，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激和生态环境部、市场监管总局有关负责人介绍深化国家级经济技术开发区改革创新有关举措，并答记者问。

　　财报方面，港股小米集团-W (01810.HK) 、 快手-W (01024.HK) 将发布业绩，美股拼多多 (PDD.US) 、 知乎 (ZH.US) 将于盘前发布业绩。

　　新股方面，港股派格生物医药-B (02565.HK) 、 吉宏股份 (02603.HK) 上市。

　　5月28日周三

　　关键词：英伟达业绩、比特币2025大会、日本国债拍卖

　　周三，经济数据方面，美国5月里奇蒙德联储制造业指数将公布。

　　财经事件方面，美国副总统万斯在“比特币2025”大会上发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论。周三还可重点关注日本财务省拍卖5000亿日元40年期国债的情况。次日凌晨2点，美联储公布5月货币政策会议纪要。

　　财报方面，港股金山软件 (03888.HK) 将于发布最新季度财报。美股方面， 世纪互联 (VNET.US) 金山云 (KC.US) 财报将于美股盘前发布业绩，当天美股盘后，全球又将迎来「英伟达时刻」， 英伟达 (NVDA.US) 将与硬核科技股赛富时 (CRM.US)、 C3.ai (AI.US) 一齐迎接财报考验。

　　5月29日周四

　　关键词：美联储货币政策会议纪要、失业金

　　周四，经济数据方面，投资者可关注美国第一季度实际GDP年化季率修正值、至5月24日当周初请失业金人数、4月成屋签约销售指数月率等数据。

　　财经事件方面，凌晨2点美联储公布5月货币政策会议纪要，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金参加一场炉边谈话。而2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比将参与一场问答。

　　财报方面，港股石药集团 (01093.HK) 将发布业绩， 理想汽车 (LI.US) 将于美股盘前发布财报；盘后时段好市多 (COST.US)、 戴尔科技 (DELL.US)、 迈威尔科技 (MRVL.US)将发布最新财报。

　　新股方面， 手回集团 (02621.HK) 将公布中签结果。

　　5月30日周五

　　关键词：美国核心PCE

　　周五，经济数据方面美国通胀数据来袭，投资者可重点关注美国4月核心PCE物价指数月率和年率、4月核心PCE物价指数年率、5月一年期通胀率预期终值。另外，美国4月个人支出月率、5月芝加哥PMI、5月密歇根大学消费者信心指数也值得留意。

　　财经事件方面，凌晨2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利参加奥克兰扶轮社与经济相关的炉边谈话、夜晚2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根为一场活动致开幕词，并参与对话。

　　财报方面，周五可重点关注激光雷达公司速腾聚创 (02498.HK) 。

　　新股方面，港股手回集团 (02621.HK) 今日上市。