界面新闻记者 | 宋佳楠

　　尽管业绩超预期，但英伟达的股价却未能实现直线上扬。

　　当地时间2月26日，英伟达公布了2025财年第四财季及全年业绩数据，以及2026财年第一财季的业绩指引。这份财报数据亮眼，第四财季实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，远超市场预期的380.5亿美元；调整后毛利率为73.5%；净利润220.91亿美元，同比增长80%。

　　2025财年全年，英伟达首次迈入营收 “千亿美元俱乐部”，共实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；全年净利润达728.80亿美元，同比增长145%。

　　然而在财报发布后，英伟达股价大跌8.5%，市值蒸发2740亿美元，截至当日收盘，股价报120.15美元/股。财报公布前，英伟达当日收涨3.67%，表明该业绩并未在盘后交易中持续推动股价上涨。

　　市场对英伟达财报反应复杂，主要在于部分投资者对英伟达的业绩增长已经形成“高预期”，而此次财报虽然超预期，但并未达到市场期待的“爆炸性”增长。

　　另一个重要原因或是中国人工智能初创公司DeepSeek带来的影响。一个月前，DeepSeek发布的低成本、高性能开源推理模型R1引发市场震动，英伟达股价一度暴跌近17%。

　　在本次财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋多次强调公司在新一代AI芯片Blackwell上的成功。他表示，Blackwell的需求“非常强劲”，第四季度销售额达到110亿美元，成为公司历史上营收拉升最快的新产品。他还指出，AI推理需求的增长将进一步推动对Blackwell芯片的需求，甚至可能比当前多出数百万倍的计算能力。

　　黄仁勋强调，DeepSeek的开源工具和低成本模型虽然对行业产生了冲击，但英伟达通过软硬件协同优化，依然保持了在AI芯片领域的领先地位。

　　尽管黄仁勋努力证明英伟达的竞争力，但市场担忧情绪并未完全消散。DeepSeek的低成本模型和开源工具正在改变AI行业的游戏规则，投资者担心这可能导致英伟达GPU需求的下降。而美国对芯片出口的严格管制和潜在的关税政策，也对英伟达的全球业务构成了不确定性。

　　对于新财年第一季度，英伟达给出营收预计430亿美元（上下浮动2%）的展望，高于市场预期。但部分分析师认为，尽管营收预测向好，可季度毛利润率指引未达市场预期，加上DeepSeek推出低成本AI模型令AI投资热度降温，以及有分析师报告显示微软可能缩减部分数据中心租约，市场仍担心对AI投入过剩 。