12月18日，全球体育用品巨头耐克公布了截至2025年11月30日的2026财年第二季度财报。数据显示，公司当季营收达124亿美元，按报告口径同比增长1%，剔除汇率影响后与上年同期持平，超出市场此前预期。尽管整体营收实现温和增长，但净利润降至8亿美元，同比下降32%；每股收益0.53美元，低于上年同期的0.78美元。

　　财报显示，耐克核心增长引擎呈现分化态势。北美市场表现强劲，当季营收同比增长9%，其中批发业务暴涨24%，成为拉动整体业绩的关键动力。得益于与合作伙伴的深度协同及精准的消费者定位，北美地区跑步、篮球、训练等核心体育品类均实现显著增长，跑步系列更是连续两个季度保持超20%的增速，耐克官网在“黑色星期五”期间创下历史最佳销售纪录。耐克总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）表示，北美市场的成功验证了“即刻制胜”（Win Now）战略的有效性，其成熟经验正被复制到其他地区。

　　与北美市场的强势形成对比的是，大中华区仍面临复苏挑战。当季大中华区营收同比下降17%，其中数字业务下滑36%，批发业务下降15%，EBIT（息税前利润）降幅达49%。

　　耐克方面表示，受门店客流量下降、库存老化及数字渠道折价销售等因素影响，品牌高端定位受到一定冲击。为扭转局面，公司已在北京、上海等核心城市推进门店试点改革，聚焦体育创新产品展示，并在“双十一”期间主动减少促销活动，同时加速清理老化库存，耐克自有库存单位数量已同比下降20%。Elliott Hill强调，大中华区仍是全球最具潜力的体育市场，公司将进一步适配本地市场特征，优化单品牌运营模式与数字生态布局。

　　产品创新与战略调整成为本次财报的重要亮点。耐克在本季度正式推进“体育攻势”（Sport Offense）战略，通过鞋履、服装、装备全品类创新驱动增长。即将于2026年推出的新品中，包括跑步系列Structure Plus、冬奥会首发的Therma-FitAir Milano保暖夹克，以及应用Aero-fit透气技术的国家队队服等。足球品类方面，世界杯相关产品订单量较2022年增长近40%，公司计划升级全球逾1500家门店以支持销售。此外，公司管理层架构也迎来调整，所有地区业务负责人将直接向CEO汇报，首席运营官将统筹技术与供应链整合，旨在提升决策效率与运营效能。

　　财务层面，成本压力仍是短期挑战。受美国关税上调影响，公司年度新增产品成本约15亿美元，对毛利率形成显著拖累。不过，耐克通过优化运营管理费用，使得销售及管理费用仅同比增长1%，展现出成本管控成效。股东回报方面，公司延续24年连续上调股息的传统，本季度向股东返还股息5.98亿美元，同比增长7%。

　　展望第三季度，耐克预计2025财年第三财季营收将出现较低个位数百分比下降，毛利率同比下滑约175-225个基点，但若剔除新关税导致的产品成本上升带来的 315 个基点负面影响，第三季度毛利率将实现正增长。