11月25日，蔚来发布2025年三季度财报。蔚来公司三季度交付87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高。三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高。三季度综合毛利率13.9%，创近三年来新高，产品和服务盈利能力显著增强。三季度整车毛利率14.7%，创近三年新高。

　　多项核心指标创下历史峰值，尤其是近三年新高的毛利率，标志着蔚来公司在经历年初战略调整后，开始迈入销量与盈利双增长的良性循环。财报还显示，蔚来公司三季度现金储备367亿元，环比大幅增长近百亿，实现正向经营性现金流和自由现金流。

　　值得关注的是，四季度交付指引定格在12万-12.5万台，同比增长65.1%至72.0%；营收指引327.6亿-340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，预示着增长势能将持续释放。

　　这份亮眼成绩单的背后，是蔚来2025年大刀阔斧改革的必然结果。今年蔚来公司通过蔚来、乐道、萤火虫覆盖不同细分市场，从全年销量走势看，三品牌协同成效显著：上半年累计交付114,150台，同比增长30.6%；二季度交付72,056台，环比激增71.2%；叠加三季度的爆发式增长，前三季度累计交付已达201,206台，同比增幅超35%，为冲击全年32万-34万台目标奠定坚实基础。

　　毛利率的大幅提升则彰显了蔚来公司降本增效战略的深度落地。年初启动的组织架构优化与供应链改革成效显著：通过合并品牌团队、推行CBU经营单元机制，运营效率大幅提升，并进一步放大降本成果。

　　当前乐道L90、全新ES8两款冲击大三排纯电SUV的车型持续发力，叠加年底购车旺季效应，四季度12万台的交付目标具备较强可行性。