摘要：特朗普今日将在达沃斯论坛发表演讲，鲍威尔将出席美国最高院听证；美国最高法院关税裁决继续“爽约”；欧美股市齐跌，金银再创新高，奈飞绩后一度跌超5%。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数01月20日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌870.74点，收于48488.59点，跌幅为1.76%；标准普尔500种股票指数下跌143.15点，收于6796.86点，跌幅为2.06%；纳斯达克综合指数下跌561.07点，收于22954.32点，跌幅为2.39%。

　　大型科技股多数下跌，甲骨文、博通跌超5%，英伟达、特斯拉跌超4%，亚马逊、苹果跌超3%。英特尔涨超3%，美光科技小幅上涨。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.45%，哔哩哔哩跌超6%，小鹏汽车、蔚来跌超3%，拼多多、理想汽车跌超2%，阿里巴巴、京东跌超1%。

　　欧股市场：欧洲三大股指01月20日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10126.78点，较前一交易日下跌68.57点，跌幅为0.67%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8062.58点，较前一交易日下跌49.44点，跌幅为0.61%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24703.12点，较前一交易日下跌255.94点，跌幅为1.03%。

　　商品市场：国际油价01月20日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨0.18美元，收于每桶59.52美元，涨幅为0.30%。黄金、白银价格续创新高。COMEX黄金期货当月连续合约上涨173.70美元，涨幅3.78%，报4769.1美元/盎司。现货黄金涨84.97美元，涨幅1.82%，报4763.55美元/盎司，COMEX白银期货当月连续合约上涨5.923美元，涨幅6.69%，报94.46美元/盎司。现货白银涨0.23美元，涨幅0.24%，报94.60美元/盎司。

　　热点要闻：

　　特朗普：若关税工具受限，还可采用其他手段，不排除以武力夺取格陵兰岛可能性！

　　当地时间1月20日，美国总统特朗普在记者会上接受记者提问。在被问及如果最高法院就关税问题作出不利裁决，是否会影响美国针对格陵兰岛的安全政策时，特朗普表示，如果现行关税工具受限，他“可以使用其他方式”，例如通过“许可制度”等替代手段。他强调，目前正在使用的方式是“最好、最强、最快、最简单、最不复杂的”，但并非唯一选择。

　　有记者追问，若最高法院裁决对联邦政府不利，是否会导致此前美国与欧盟方面达成的有关对美接近一万亿美元投资承诺“付诸东流”。特朗普回应称，他对此并不担心，认为欧洲方面“非常需要与美国达成协议”，而且“当初为此进行了非常艰难的谈判”。他表示，相关投资不太可能因此取消，但仍需观察后续发展。他还透露，围绕格陵兰岛已安排了大量会谈，自己当晚将启程前往达沃斯，预计相关事务“会进展得相当顺利”。

　　特朗普当天表示，他控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。特朗普在社交媒体上阐明了他的目的：从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛的主权。

　　欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序

　　当地时间20日，欧洲议会宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序。这被视为欧盟对美国总统特朗普最新施压举措作出的首次回应。特朗普17日在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。

　　格陵兰岛争端风起云涌，欧美股市齐跌，金银再创新高

　　市场对美国与欧洲再次爆发贸易战的担忧进一步加剧，特朗普威胁要对葡萄酒和香槟征收高额关税，法国总统马克龙则抨击特朗普的贸易战略。黄金、白银再创新高，现货黄金一度涨超2%，最高报约4766美元/盎司；现货白银一度涨超1%，最高报约95.9美元/盎司。

　　随着特朗普加码对欧洲关税威胁，美股三大指数大幅收跌，标普500指数跌2.06%并创去年10月以来最大单日跌幅，道指跌1.76%，纳指跌2.39%。科技股普跌，英伟达、特斯拉跌超4%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.44%。

　　欧洲主要股指收盘集体下跌，欧洲斯托克50指数跌0.52%，英国富时100指数跌0.71%，法国CAC40指数跌0.61%，德国DAX30指数跌1.01%，富时意大利MIB指数跌1.07%。

　　特朗普携“史上最大代表团”参加达沃斯论坛，周三将发表演讲

　　世界经济论坛官网显示，本届达沃斯论坛定于1月19日至23日在瑞士达沃斯举行，本届年会将聚焦“对话的精神”主题，主办方宣称将创下参会规模纪录。预计在四天的论坛举办期间近3000名代表将出席，包括约400位政要、近65位国家元首及政府首脑，以及近850位企业首席执行官和董事长。

　　其中，由美国总统特朗普的美国代表团参会阵仗，号称“史上最大”——代表团人数超过了300人，成员包括国务卿鲁比奥、财政部长贝森特、商务部长卢特尼克、特使威特科夫等多名内阁要员。特朗普本人将在周三发表演讲。

　　鲍威尔将出席美国最高院听证，周三将为美联储理事库克“站台”

　　1月21日，美国最高法院将举行美联储理事Lisa Cook案件的口头辩论。据美联社援引消息人士透露，届时鲍威尔将现身最高法院旁听。

　　瑞银在16日的报告中直言，这场审判关乎美联储独立性的生死存亡。如果法院裁决允许白宫“因故”绕过《联邦储备法》罢免理事Lisa Cook，那么鲍威尔被解职的法律大门将被彻底踢开。此前司法部向美联储及鲍威尔发出了大陪审团传票，调查其在美联储办公楼装修项目管理及国会证词中是否涉嫌误导。

　　美国最高法院关税裁决继续“爽约”

　　美东时间1月20日，美国最高法院公布了两项裁决，但均未就特朗普全球关税合法性挑战作出裁决。

　　这意味着针对其标志性经济政策的挑战可能至少还需一个月才能得出结果。法院即将开始为期四周的休庭。按照惯例，下一个可能发布关税案裁决的日期是2月20日。

　　此案质疑特朗普根据1977年紧急法对大多数进口商品征收10%至50%关税的权力。对特朗普不利的裁决可能导致超过1300亿美元的退款，并成为他重返总统任期以来最大的法律挫折。

　　美国商务部长：预计降息情况下本季度经济增速可能达到6%，警告欧洲不要落实关税报复行动

　　美国商务部长霍华德·卢特尼克周二表示，他预计2026年一季度美国GDP增速将超过5%，但同时指出，美国当前利率过高，抑制了经济更强劲的增长。卢特尼克在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会上表示：“我们的利率应该更低，这样经济才能真正繁荣。我认为本季度GDP将增长超过5%，这对3万亿美元的美国经济来说非常可观。”

　　他补充道：“如果利率更低，增速甚至可能达到6%。目前拖累我们的，是我们自身政策。”值得注意的是，卢特尼克的增速预测是他个人观点，高于美国财长贝森特的预期，后者在达沃斯表示2026年美国实际GDP增速可能在4%至5%之间。

　　格里尔还表示，美国总统特朗普可能正在为就格陵兰岛问题进行谈判做准备，特朗普就格陵兰问题发出的关税威胁是恰当的关税使用方式。欧盟尚未采取任何行动落实与美国的贸易协议，美国与欧盟的贸易协议未能解决美国对欧洲在农业和监管方面的诸多不满。卢特尼克指出，如果欧洲方面落实其关税报复威胁，“那么局势将重新回到你来我往的关税升级循环之中”。

　　美财长贝森特：特朗普最快下周敲定下一任美联储主席人选

　　在瑞士达沃斯出席世界经济论坛期间，美国财政部长斯科特·贝森特在接受采访时透露，特朗普已将接替现任主席鲍威尔的人选范围缩小至四人，最终决定即将公布。

　　贝森特未透露这四位最终候选人的具体姓名。不过，特朗普此前的表态显示，曾进入候选范围的五人包括：白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，以及贝莱德首席固定收益策略师里克·里德。

　　招聘小幅放缓！美国ADP周均新增就业8000人，低于前值11750人

　　ADP最新周度数据显示，截至2025年12月27日的四周内，美国私营部门平均每周新增8000个岗位，较前一周的11750人有所放缓，显示年末招聘节奏略有回落。此前，12月私营就业人数增长4.1万，已扭转11月的下降态势，但略低于市场预期。整体来看，就业市场在经历短期波动后呈现企稳韧性，周度趋势仍属温和调整。

　　美财长贝森特称日本国债抛售潮外溢至美债市场，已与日方对口官员沟通

　　在日本政府债券遭到抛售之际，美国财政部长斯科特·贝森特表示，他与日本对口官员进行了交谈。贝森特称日本国债的抛售潮已经波及到美国国债市场。

　　“我一直与日本方面负责经济事务的对口官员保持沟通，我相信他们会开始发表一些能够安抚市场的言论，”日本政府债券遭到抛售之际，美国财政部长贝森特在瑞士达沃斯参加一年一度的世界经济论坛间隙说道。

　　贝森特还将周二美国国债的下跌部分归因于日本债市的“溢出效应”。外界担忧特朗普在格陵兰问题上以加征关税威胁欧洲国家，不过贝森特淡化了这种担忧带来的影响。

　　周二的东京交易时段成为交易员口中“近年最混乱交易日”。日本30年期和40年期国债收益率均飙升逾25个基点，创下自去年特朗普关税令全球市场动荡以来的最大波动幅度。截至纽约时间上午9:12，美国10年期国债收益率上涨约6个基点，至4.29%，盘中早些时候曾触及8月以来的最高水平。

　　达利欧警告美国可能面临“资本战争”，称黄金将是重要对冲工具

　　桥水基金创始人达利欧警告称，特朗普总统的政策可能会引发“资本战争”，因为各国和投资者会减少对美国资产的投资。贸易紧张局势加剧和财政赤字增加可能会削弱人们对美国债务的信心，从而可能促使投资者转向黄金等硬资产，他建议将黄金作为重要的对冲工具。

　　个股聚焦：

　　奈飞第一季度业绩展望不及市场预期，盘后一度跌超5%

　　奈飞 (NFLX.US) 第四季度营收120.5亿美元，预估119.7亿美元；第四季度每股收益0.56美元，上年同期0.43美元；第四季度自由现金流18.7亿美元，预估14.6亿美元。奈飞预计2026年营收507亿美元至517亿美元，预估509.6亿美元；预计第一季度经营利润39.1亿美元，预估41.8亿美元；预计第一季度每股收益0.76美元，预估0.82美元。奈飞盘后一度跌超5%。

　　奈飞加码竞购华纳，720亿美元收购方案改为全现金

　　为了进一步提高对华纳兄弟探索公司股东的吸引力，流媒体巨头奈飞现已提出以全现金收购其股份，修订了此前与华纳董事会达成的现金加股票交易方案。

　　去年12月，奈飞与华纳达成一项现金加股票的交易方案，对华纳的估值为每股27.75美元，包括债务在内的企业价值总计827亿美元（不包括债务则为720亿美元）。

　　周二，奈飞和华纳宣布将修订交易结构，以简化安排，为华纳股东提供更确定的价值，并加快推进至股东投票阶段。据悉，投票最早可能在4月进行。

　　Sandisk连续第三日创历史新高，获花旗唱好

　　SanDisk Corp (SNDK.US) 股价连续第三个交易日创历史新高。花旗集团将Sandisk目标价从280美元上调至490美元，称看好数据中心内存需求强劲、供需条件有利以及该公司具备强大的竞争护城河。花旗认为，Sandisk在企业固态硬盘细分市场的份额有望持续增长。

　　亚马逊CEO：特朗普关税已开始推高部分商品价格

　　当地时间周二（1月20日），亚马逊CEO安迪·贾西在瑞士达沃斯世界经济论坛期间接受媒体采访时表示，亚马逊及其众多第三方商家此前通过提前采购库存的方式，试图抢在关税生效前降低成本、为消费者维持低价，但这部分库存大多在去年秋天就已耗尽。

　　“因此你开始看到，一些关税成本正在逐渐渗入部分商品的价格中，”贾西说。“有些卖家决定通过提价把更高的成本转嫁给消费者，有些则选择自行吸收成本以刺激需求，还有一些采取介于两者之间的做法。我认为，现在已经开始看到这种影响越来越明显。”

　　Applovin盘中一度转涨，此前被做空机构Capitalwatch指控涉嫌合规风险和重大金融犯罪

　　做空机构Capital Watch最新报告表示，美股 Applovin (APP.US) 核心资本结构中存在的系统性合规风险和重大金融犯罪嫌疑。调查结果表明，其主要股东郝唐及其背后的资金网络已突破全球反洗钱（AML）防御机制，成功将源自中国和东南亚的非法资金注入美国资本市场的核心地带。

　　联合大陆航空第四季度调整后每股收益为3.10美元，盘后一度涨约5%

　　联合大陆航空 (UAL.US) 第四季度运营收入达154亿美元，预估为153.7亿美元；第四季度调整后每股收益为3.10美元，预估为2.92美元。联合大陆航空盘后一度涨约5%。

　　Strategy继续大手笔增持比特币，持仓量近71万枚

　　1月20日，比特币持仓大户 Strategy (MSTR.US) 宣布，于2026年1月12日至1月19日期间购买22,305枚比特币，总购入价格21.253亿美元，平均购入价格为95,284美元。截至2026年1月19日，Strategy总共持有709,715枚比特币，总购入价格539.2亿美元，平均购入价格为75,979美元。

　　OpenAI与ServiceNow达成协议，将AI模型集成进业务软件

　　据报道，OpenAI与云计算和服务管理解决方案提供商 ServiceNow (NOW.US) 达成三年期协议，将把OpenAI的人工智能模型整合至 ServiceNow的商用软件中。该合作的推进以客户在ServiceNow平台内使用OpenAI模型为前提，同时包含ServiceNow 向OpenAI作出的营收承诺。具体条款未予披露。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜逆市净流入超36亿港元加仓美团及泡泡玛特流出中芯国际

　　南向资金昨日成交约972.83亿港元，较前一日继续缩量约36亿，延续近期收缩趋势；约占昨日恒指成交总额的40.89%，占比降至阶段低点。

　　港股昨日继续下行，恒指收盘跌破26500点一线。南向资金则逆势净流入约36.63亿港元。其中，沪港股通净流入约34.44亿港元，深港股通净流出约2.19亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：腾讯控股(0700.HK)6.63亿港元；美团-W(03690.HK)5.73亿港元；小米集团-W(01810.HK)3.95亿港元；泡泡玛特(09992.HK)3.48亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)1.54亿港元。

　　大幅净流出：中芯国际(00981.HK)7.18亿港元；中国移动(00941.HK)6.37亿港元。

　　投资要点

　　腾讯控股昨日跌1.48%，资金前5日加仓862万股，短线继续加速流入。

　　小米集团-W昨日跌2.74%，资金前5日加仓1747万股，短线维持流入趋势。

　　美团-W昨日跌1.17%，资金前5日减持1179万股，短线仍以流出为主。

　　泡泡玛特昨日涨9.07%，资金前5日加仓550万股，短线再度连续流入。

　　长飞光纤光缆昨日跌0.73%，资金前5日减持952万股，短线仍以流出为主。

　　中芯国际昨日跌3.25%，资金前5日减持1181万股，短线趋势不明。

　　中国移动昨日平收，资金前5日减持4197万股，短线延续流出趋势。

　　港股公告精选

　　TCL电子(01070)：与索尼就家庭娱乐领域达成战略合作的意向备忘录，拟成立合资公司共同打造支撑业务进一步增长。

　　环联连讯(01473)：获得总价值超过2.8亿美元的销售订单，其中包括来自数间全球顶尖光模块及主动式光缆制造商的重大订单，均为全球领先的人工智能及数据中心光学解决方案供应商。

　　昭衍新药(06127)：预计2025年实现归母净利润约2.33亿到3.49亿元，同比增加约214.0%到371.0%。

　　安踏体育(02020)：2025年安踏品牌产品的零售额取得低单位数的正增长，FILA品牌产品的零售额取得中单位数的正增长。

　　创维集团(00751)：拟私有化退市并分拆光伏业务上市。

　　财经日历：