HBM将推动行业结构性变革，这可能使其估值水平得到提升。此外，在内存类股中，我们认为美光科技尤其具有吸引力，因为它在当前环境下具备独特的盈利能力优先于市场份额的能力。”

美光将从长达4至5年的上行周期中获益，这一周期比以往通常的2至3年要长。来自新云服务提供商、‘星际之门’项目以及主要云服务提供商的增量人工智能支出应会推动这一周期，而有限的产能则会抑制任何产量的增长。此外，随着推理变得越来越普遍，对通用服务器和内存内容增长的需求‘旺盛’，而HBM的持续繁荣仍在继续，英伟达(NVDA.US)的Rubin Ultra可能需要3.5倍的DRAM芯片。最后，用于人工智能服务器和推理的缓冲存储器的固态硬盘热潮也在推动内存市场的发展。我们预计2026年动DRAM和NAND市场将分别同比增长69%和62%;美光将成为主要受益者之一。”