一季度增收不增利，资本市场反应剧烈，名创优品美股大跌近18%！

　　增收不增利

　　5月23日，名创优品公布了2025年第一季度财报。财报显示，名创优品今年一季度实现营收44.27亿元，同比增长18.9%；期内毛利为19.58亿元，同比增长21.1%。

　　但投资者很快关注到，名创优品在利润层面却“开倒车”，陷入增收不增利的局面。名创优品一季度净利润为4.165亿元，较上年同期的5.86亿元下降28.8%；经调整净利润同比下滑4.8%，至5.87亿元。

　　对于收入的增长，名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富表示：“收入增长主要归因于名创优品中国内地收入增长9.1%，在同店销售强劲复苏的推动下，较去年9月和12月季度有所加速。名创优品海外的收入增长了30.3%，总收入贡献同比增长了3%。”

　　海外门店扩张显著

　　近年来，名创优品门店一直在扩张。今年一季度的整体营收增长离不开新店推动，且海外门店的扩张速度显著高于国内。

　　根据财报数据，截至2025年3月31日，名创优品品牌的全球门店总数已达到7488家，较上一年度净增长858家。具体来看，国内门店数量为4275家，较去年同期净增长241家；海外市场门店数量为3213家，同比净增长617家。

　　对于投资者关注的关税影响，名创优品CFO张靖京在业绩会上表示：“我们其实在增加美国本地的资产方面做了很多工作，以确保美国商品供应的稳定性和成本的可控性。截至今年一季度，美国直采的占比已经接近四成。我们计划在2025年视情况灵活地调整采购的来源，通过货源的多样性和质量来提升美国整体的毛利润的水平。”

　　叶国富在业绩会上还提到，海外市场的机会不仅仅在美国，还有欧洲、东南亚、拉美、中东市场。

　　名创优品指出，在海外市场，企业以多元化的策略来应对不同市场的发展。北美市场实现战略性突破，截至目前门店总数突破300家，进入规模化运营新阶段。欧洲、东南亚、拉美、中东市场，则通过灵活优化合作模式，加强和代理商的深度合作。

　　押注潮玩

　　名创优品在潮玩市场的布局不断，在传出要分拆旗下潮玩品牌TOPTOY赴港上市的消息后，更是在资本市场引起广泛关注。

　　一季报显示，TOPTOY在2025年一季度实现总营收3.4亿元，同比增长59%。目前TOPTOY门店数达280家，其中直营门店40家，合伙人门店240家。

　　此前有业内人士认为，与全产业链运作的泡泡玛特相比，名创优品的IP原创能力较弱，后续可能会影响其品牌价值。

　　财报显示，今年一季度，TOPTOY自研产品占比首次超过40%。其中，TOPTOY搪胶毛绒系列畅销海外，占海外总销售额的35%。

　　展望未来，叶国富表示：“我们对第二季度以及全年的业绩充满信心。名创优品将继续推进精细化运营策略，加强IP战略合作，推进渠道升级，优化门店布局，优化供应链管理，提升品牌影响力，为实现全年业绩目标奠定坚实基础。”