如果一家公司估值达到 20 亿美元，手头现金/库存约 10 亿美元……每季度产生 3.54 亿美元的自由现金流。

　　那么明年将 30-50% 的自由现金流用于派息。

　　我认为股东回报/基本面（尤其是内存）压倒强制抛售只是时间问题。

　　但股价可能在一段时间内看起来与实际表现严重脱节，就像现在这样。

　　光子学也是如此，但那更像是 2027-2028 年伴随 CPO + 更多光学内容/xpu 的增长故事。

　　像 $LITE、$AAOI 这样的激光公司，以及潜在的 $SIVE（取决于资质），很可能在产能扩张上线几年后就开始大赚。

　　而且这已经基本得到资金支持……Lumentum 靠 $NVDA + 超大规模云厂商，AOI 靠 16 亿美元+ 的 ATM，Sivers 靠机构 7 亿瑞典克朗。

　　相比其他仍需大量资本用于建设投入的领域。