$Lumentum Holdings Inc(NASDAQ|LITE)$$富信科技(SH688662)$$泰晶科技(SH603738)$
泰晶科技，【光通信行业更新：FCC议程未涉光模块禁令，政策预期边际修复】—10.11
事件：美国FCC公布10月29日公开委员会议程，共七项议题，涵盖频谱拍卖、卫星直连、无人机频段、海外实验室认证、国际电信监管、农村宽带及无障碍规则。#议程未包含市场关注的中国光模块进口限制、亦无3.2T专项禁令。
消息溯源：8月4日，路透社援引知情人士报道，FCC正研究限制中国制造的新型号数据中心光收发模块，同时明确方案可能修改或搁置。9月25日，美国议员提出限制敏感政府系统采购中国光模块的法案，属于国会立法路径，不能等同于FCC禁令。市场流传的3.2T及65%美国物料价值比例，主要来自机构对潜在政策的研判，尚非正式监管条款。
我们认为，10月议程未列入光模块议题，意味着短期禁令快速落地的预期有所降温，有望修复此前被政策扰动压制的板块风险偏好。产业端看，全球AI资本开支持续支撑800G需求，1.6T进入放量周期。中国头部厂商在良率、产能、客户认证及交付方面优势突出，美国云厂商短期难以完成全面替代。政策噪音并未改变订单增长与利润兑现的基本逻辑。
富信科技与泰晶科技:
1、行业地位：泰晶科技从低端晶振的S山血海中杀出，已成为高端晶振无可争议的国内唯一，技术水平大概率已登顶全球第一，至少不输于日企。
富信科技目前也是国内唯一，与日企一起逐鹿全球。
2、技术门槛：高端晶振的技术门槛很高，光刻路线的设备关就很难过，泰晶科技在国内市场的垄断牢不可破，在全球市场也具备明显优势。
MICRO-TEC的技术门槛也高，富信科技有优势。