虎牙公司（NYSE：HUYA）今日公布了2025年第三季度财报。财报显示，该季度，虎牙公司总收入达16.9亿元，创近九个季度以来新高，同比增速提升至约10%。其中，直播收入企稳回升，达11.6亿元；游戏相关服务、广告和其他业务保持快速增长，该板块收入同比上涨约30%至5.3亿元，占总收入比例提高至31.5%。在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，该季度公司实现运营利润630万元，归属于虎牙公司的净利润3630万元。用户数据方面，2025年第三季度，虎牙总MAU达到1.62亿。

　　财报发布后，虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪、联席CEO兼CFO雷鹏等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点。

　　以下为电话会上黄俊洪演讲全文：

　　大家好，感谢大家参加本季度的财报会。

　　我们很高兴地看到，本季度公司的总收入达到17亿元，创近9个季度以来的新高，同比增速加速至约10%。利润层面，本季度公司的Non-GAAP运营利润630万元，较去年同期得到较大改善。业绩的进一步改善，一方面来自直播基本盘的企稳，另一方面则是游戏相关服务、广告和其他收入的快速增长。本季度游戏相关服务、广告与其他收入占总收入比例首次超过30%。

　　我们的平台生态和用户规模保持韧性。第三季度，虎牙总MAU达1.62亿，保持稳定。同时，我们高兴地看到平台影响力的进一步增强，一方面是回流头部主播的数量明显增长，另一方面我们还在坚定地推进多平台生态策略，持续拓展主播生态在全网的影响力。在《王者荣耀》《英雄联盟》《三角洲行动》《和平精英》等诸多品类中，我们通过拥有的全网头部主播，在视频号、抖音等平台进一步扩大对全网游戏用户的触达半径。我们预估虎牙在站外可触达的用户规模已突破1亿大关——这份积累多年的流量势能，正在为道具售卖、发行等业务提供丰沛的增长动能。我们正积极挖掘其中的商业化潜能，亦已取得了显著进展：本季度游戏相关服务、广告与其他收入达到5.3亿元，同比增长约30%。

　　其中，道具售卖业务已成为新的增长点。依托我们对直播生态的深耕，和对游戏生态的不断加强的协同能力，我们与游戏厂商的合作不断加深，道具SKU进一步丰富，这带动本季度道具售卖收入同比增长超200%，特别是在《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》《暗区突围》《PUBG mobile》等游戏上，成绩尤为亮眼。展望未来，随着合作维度持续拓展、运营能力不断升级，我们有信心推动道具收入保持快速增长。

　　在游戏发行领域，我们将重磅推出首款游戏—《鹅鸭杀》手游，这是一款社交推理游戏，以强策略性和团队协作为核心，其PC版本在国内曾风靡一时。目前，《鹅鸭杀》手游预约量在测试阶段即已快速突破1000万。我们相信，虎牙所沉淀的主播生态、内容营销与赛事承办能力，能够为新品提供从冷启动到长线运营的全链路护航。我们为游戏打造的自制综艺《鹅斯卡之夜》吸引了众多头部主播参与，既实现了营销破圈，也撬动了海量玩家群体。此次发行不仅是虎牙游戏业务的首次体系化验证，更为后续构建更立体化的发行业务奠定基础。

　　随着我们在发行、广告、道具销售等领域的发力，我们相信游戏相关收入将持续保持高速增长。

　　接下来我们将讨论直播业务：直播收入同比增长约3%，自2021年第三季度以来同比增速首次转正。我们看到，平台的内容类型正变得更加多元、生态也更具活力，两项可印证的指标使我们户外直播的时长与收入均取得了良好的增长。

　　产品层面，围绕用户体验优化与生态闭环构建，我们持续迭代创新。在最近的产品更新中，我们推出了短视频专区和游戏辅助工具等功能。短视频专区的上线进一步完善了内容生态，让用户在站内即可更方便地浏览精彩的直播切片视频，由此也带来了短视频DAU显著提升。同时，我们也提供了头部射击游戏《三角洲行动》的跑图工具，帮助用户沉浸式地熟悉游戏，有望吸引更多三角洲硬核玩家，为我们进一步的商业化变现打下基础。

　　赛事生态方面，2025年第三季度，我们为用户提供了近100个版权赛事以及约40档自制赛事及PGC节目，版权与自办赛事两条主线上均成果丰硕。刚刚过去的《英雄联盟》全球总决赛（S15），虎牙直播的市占率稳居首位，进一步巩固了我们在顶级电竞赛事直播领域的领先优势。同时，10月份虎牙主办的《英雄联盟亚洲邀请赛（ASI）》的整体观看表现也十分突出，这是虎牙首个自制的英雄联盟国际职业赛事，带动了品牌国际化影响力显著提升。我们还将举办《英雄联盟》“德玛西亚杯”及《三角洲行动》“DDC钻石冠军赛秋季赛”，进一步扩大我们在赛事生态的影响力。

　　海外业务方面，本季度用户体量稳健增长。策略上，我们持续深化重点市场布局，聚焦产品体验与内容生态优化，以提升活跃与留存。在商业化上，我们与多款热门游戏达成深入合作，拓展多元变现场景，推动海外业务的可持续发展与盈利能力提升。

　　总体而言，我们正在以行稳致远的姿态推进内容生态发展、商业化潜力释放和新业务探索。面向未来，我们将坚持长期主义，与合作伙伴同舟共济、深化协同，深耕内容生态沃土的同时提升商业化效率与产品体验，稳步拓展海外市场，向“新”而行，以“质”致远。

　　（电话会财务数据阐述详见业绩公告）

　　（CIS）