近日，一则关于大宗商品交易巨头摩科瑞（Mercuria）计划从伦敦金属交易所（LME）亚洲仓库提取逾4万吨铜的消息，在全球铜市场掀起轩然大波。这一举动不仅让本已高涨的铜价再受刺激，也引发了市场对全球铜供应短缺的广泛担忧。
摩科瑞大规模提铜引爆市场情绪
据媒体报道，瑞士大宗商品交易商摩科瑞已通知将从LME位于韩国和中国台湾的仓库中注销超过4万吨铜仓单，按近期价格计算价值约4.6亿美元。此举被确认为是韩国CU - KRKAN - TOT和中国台湾MCU - TWKHH - TOT仓库大量铜权证被取消的幕后推手。12月4日，LME亚洲区域仓库的注销仓单总量高达50725吨，创下自2013年以来的新高，直接反映出实物铜需求的急剧升温。虽然铜价在消息公布后一度回落，但市场普遍认为，这次大规模提货行为是当前紧张供需格局的一个明确信号。
关税预期与矿山中断双重夹击推高铜价
近期铜价屡创新高，年内涨幅已达30%左右，背后有多重因素叠加。一方面，智利、印尼以及刚果（金）等地的铜矿生产接连遭遇中断，导致全球供应趋紧。例如，Ivanhoe Mines因洪水影响下调了产量预期，嘉能可也面临长期减产压力。另一方面，美国总统特朗普政府对进口铜征收关税的政策预期，正在重塑全球铜贸易流向。尽管目前关税尚未全面落地，但交易商已加速将铜运往美国以锁定未来利润，造成非美地区库存持续流失。正如摩科瑞金属业务主管Kostas Bintas所言，这种趋势可能在2026年第一季度引发“无铜可用”的局面，他将当前形势称为“铜多头的一次大好机会”。
市场对未来走势分歧明显
尽管看涨情绪浓厚，但机构之间仍存分歧。高盛在最新报告中表示谨慎，认为当前铜价突破每吨1.1万美元的涨势难以持续，并预计今年全球铜供应仍将过剩约50万吨。该行指出，中国需求近几个月出现“实质性放缓”，且直到2029年前都不会出现真正短缺，因此预测2026年铜价将“局限”在1万至1.1万美元之间。然而，摩科瑞方面坚持其乐观立场，认为即便当前价格已高，未来几周内也可能显得“很低”。随着跨市套利和关税驱动的库存转移仍在继续，TD Securities指出，这种微观结构变化将持续数月，进一步加剧全球库存分布失衡的风险。
