摘要：美联储两票委放“鹰”！支持利率维持不变；谷歌债券需求旺盛，百年英镑债获近十倍超额认购；Robinhood盘后大跌，Q4净利润同比下降。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数02月10日收盘涨跌不一，道指续创历史新高。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨52.27点，收于50188.14点，涨幅为0.1%；标准普尔500种股票指数下跌23.01点，收于6941.81点，跌幅为0.33%；纳斯达克综合指数下跌136.2点，收于23102.47点，跌幅为0.59%。

　　大型科技股涨跌不一，Spotify涨超14%，甲骨文涨超2%，特斯拉、台积电涨超1%，台积电股价续创历史新高。英伟达、苹果、微软小幅下跌，谷歌、博通跌超1%，英特尔跌超6%。

　　住宅施工、铁路运输、旅游酒店涨幅居前，万豪国际涨超8%，希尔顿酒店涨超3%，联合太平洋涨超2%。存储概念股、加密货币概念股跌幅居前，西部数据跌超8%，闪迪跌超7%，希捷科技跌超6%，Strategy跌近4%，Coinbase、美光科技跌超2%。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.87%。汽车之家涨超4%，腾讯音乐涨超3%，理想汽车涨近3%，阿里巴巴涨超2%，小鹏汽车、蔚来、京东涨超1%。

　　欧股市场：欧洲三大股指02月10日涨跌不一。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10353.84点，较前一交易日下跌32.39点，跌幅为0.31%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8327.88点，较前一交易日上涨4.6点，涨幅为0.06%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24987.85点，较前一交易日下跌27.02点，跌幅为0.11%。

　　商品市场：国际油价02月10日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约下跌0.16美元，收于每桶64.2美元，跌幅为0.25%。COMEX黄金期货当月连续合约下跌31.50美元，跌幅0.62%，报5047.9美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌1.65美元，跌幅2.01%，报80.58美元/盎司。现货黄金下跌33.37美元，跌幅0.66%，报5025.5美元/盎司。现货白银下跌2.52美元，跌幅3.02%，报80.79美元/盎司。

　　热点要闻：

　　美联储两票委：支持利率维持不变，除非美国劳动力市场实质性疲软

　　美联储今年两位票委——克利夫兰联储主席和达拉斯联储主席发声，她们表态均偏鹰派，认为利率可能会在较长时间内维持不变，除非美国劳动力市场出现新的、实质性的疲软迹象，以避免重新推高通胀。

　　美联储：美国消费者债务违约率飙升至近十年来最高水平

　　纽约联储发布的报告显示，去年第四季度，美国居民家庭债务中处于逾期状态的比例上升至4.8%，为2017年以来最高水平，主要由低收入群体和年轻借款人违约率上升所推动。违约上升主要由按揭贷款逾期所驱动。

　　特朗普：若美伊谈判失败，或向中东再派一支航母打击群，伊朗不会拥有核武器或导弹

　　据央视新闻，美国总统特朗普称他正在考虑，若与伊朗的谈判未能取得成果，或向中东地区再派遣一支美国航母打击群，为可能的军事行动做准备。特朗普表示，如果美伊双方无法在近期达成协议，他准备像去年6月以伊冲突期间那样采取军事行动。伊朗官员表示，若美伊核问题谈判成功，对话或将拓展至其他领域。

　　美国政府本周或再陷“部分停摆”

　　美国去年秋天刚经历过联邦政府长达43天的停摆，一周前又经历了4天的短暂停摆。眼下，另一场停摆恐怕又要来了。1月31日至2月3日的关门之所以结束要归功于一项两党支出计划，该计划为管理移民和海关执法局（ICE）的部门提供了仅两周的资金，与此同时关于改革的谈判仍在继续。这项为国土安全部（DHS）提供的权宜之计资金将持续到周五，这意味着国土安全部的资金缺口将从当地时间周六凌晨开始。

　　央行：继续实施好适度宽松的货币政策

　　中国人民银行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。其中提出，继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　春节AI大战只是表象？摩根大通：token消耗量将进入高速增长期，五年或增长370倍

　　摩根大通指出，虽然春节期间各大科技巨头掀起了激烈的AI应用推广战，但这只是表面现象。透过“谁将赢得AI应用大战”的短期博弈，市场应关注更深层的趋势：消费者获取信息和消费内容的方式正在发生结构性改变，这将推动Token消耗量开启一个长达多年的高速增长期。

　　该行预计，2025年至2030年，中国Token消耗量的年复合增长率将高达330%左右。基于此，摩根大通认为目前判断AI应用端的胜负为时尚早，更具确定性的投资机会在于“二阶赢家”。这包括中国AI基础设施的直接受益者（如阿里巴巴-W(09988.HK) 和百度集团-SW(09888.HK) ）以及具有网络广告业务敞口的公司（如快手）。对于投资者而言，中国AI基建已成为TMT领域最具吸引力的投资主题之一。

　　历史首次！美股1月日均成交额突破1万亿美元

　　根据当地机构最新出炉的统计资料，美股1月日均成交额达到创纪录的1.03万亿美元，较2025年同期猛增50%。在此期间日均成交超过190亿股，为历史第二高。自2020年疫情后的散户炒股热潮开始到2025年初的数年里，美股每个月的日均成交额大致在5000亿至7000亿美元间波动。进入2025年后，美股的日均成交额先是在“对等关税”的鸡飞狗跳中突破8500亿美元，随后又在9月和11月连续突破9000亿和9600亿美元。

　　个股聚焦：

　　谷歌24小时发债募资近320亿美元，百年英镑债获近十倍超额认购

　　谷歌-A(GOOGL.US) 母公司Alphabet势将在不到24小时内发债募集近320亿美元。Alphabet周一分七个品种发行美元债并募集200亿美元后，接着发行英镑和瑞郎计价的债券，并在两地均打破了纪录。各个品种的债券都获得了旺盛需求，据知情人士透露，美元债部分获得了超过1000亿美元的认购。10亿英镑百年英镑债（14亿美元）已获近10倍的超额认购。

　　可口可乐2025年净营收同比增长2%至479亿美元

　　2月10日， 可口可乐(KO.US) 公布2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年第四季度净营收同比增长2%至118亿美元，全年净营收增长2%至479亿美元；2025年第四季度每股收益同比增长4%至0.53美元，全年每股收益增长23%至3.04美元。

　　派拉蒙加码竞购华纳兄弟，祭出"解约费+计时费"组合拳

　　周二， Paramount Skydance(PSKY.US) 再次升级了对 Warner Bros Discovery(WBD.US) 的收购要约，新增两项关键条款：若交易在今年之后仍未完成，派拉蒙将按季度向股东支付额外现金；同时还同意承担WBD若退出与奈飞的交易所需支付的解约费用。

　　Robinhood绩后大跌，Q4净利润同比下降

　　Robinhood(HOOD.US) 2025年Q4营收12.8亿美元，同比增长27%；净利润为6.05亿美元，去年同期为9.16亿美元。

　　Astera Labs绩后大跌，Q4调整后净利润1.05亿美元

　　Astera Labs(ALAB.US) 2025财年Q4营收2.7亿美元，同比增长92%；调整后净利润1.05亿美元，去年同期为0.66亿美元。

　　福特汽车第四季度调整后息税前利润10.4亿美元，同比减少51%

　　福特汽车(F.US) 第四季度业绩总营收459亿美元，同比减少4.8%；调整后息税前利润10.4亿美元，同比减少51%，预估11.6亿美元；调整后每股收益0.13美元，上年同期0.39美元，预估0.18美元。

　　新增用户数创纪录、利润增长200%！“线上音乐巨头”Spotify“成功涨价”

　　Spotify Technology(SPOT.US) 第四季度财报显示，得益于涨价策略的成功执行，公司净利润同比激增两倍至11.7亿欧元，每股收益远超市场预期。同时，月活跃用户数创纪录地增加了3800万，达到7.51亿，证明了用户对价格调整的接受度。受此提振，公司股价大涨15%。新任管理层将2026年定义为“提升雄心之年”。

　　Strategy创始人：比特币跌90%也不抛售，会通过再融资应对债务压力

　　在比特币价格持续大幅回落之际， Strategy(MSTR.US) 创始人及执行董事长迈克尔·塞勒周二公开否认公司会因比特币(BTC.CC) 下跌而清算其持币资产，并重申对公司融资能力和比特币长期价值的信心。

　　Saylor在接受采访时表示，即便比特币在未来四年内下跌90%，Strategy也不会被迫抛售比特币，而是选择通过再融资来应对债务压力。“如果比特币下跌90%，我们会重组债务，”他表示，并强调银行愿意继续向公司放贷，因为它们认可比特币的波动性本身所蕴含的价值。

　　迪士尼四年来首发投资级美元债，借融资利差回落锁定成本

　　迪士尼(DIS.US) 自2020年以来首次重返美元投资级债券市场，周二推出一笔高评级美元债发行，加入企业在借贷利差回落背景下集中锁定融资成本的发行潮。据知情人士透露，迪士尼此次债券发行最多分为四个期限，涵盖3年至10年。其中，最长期限债券的初步定价指引为较同期限美国国债高出约0.85个百分点，募集资金将用于一般公司用途。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净买入近1亿港元加仓美团及中海油减持腾讯

　　数据显示，南向资金昨日成交约957.17亿港元，较前一日缩量约47亿；约占昨日恒指成交总额的39.39%，占比继续低于四成。

　　昨日港股冲高回落，南向资金微幅流入约0.85亿港元。其中，沪港股通净流入约11.03亿港元，而深港股通净流出约10.19亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：美团-W(03690.HK)5.46亿港元；中国海洋石油(00883.HK)4.20亿港元；中芯国际(00981.HK)3.76亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)2.87亿港元；阅文集团(00772.HK)1.64亿港元；阜博集团(03738.HK)0.88亿港元。

　　大幅净流出：腾讯控股(0700.HK)14.02亿港元；泡泡玛特(09992.HK)2.35亿港元；招金矿业(01818.HK)2.21亿港元。

　　投资要点

　　美团-W昨日跌2.47%，资金前5日加仓1617万股，短线加速流入。

　　中国海洋石油昨日涨2.67%，资金前5日加仓3837万股，短线以流入为主。

　　中芯国际昨日涨1.71%，资金前5日减持3960万股，短线仍以流出为主。

　　长飞光纤光缆昨日涨8.88%，资金前5日减持666万股，短线仍以流出为主。

　　阅文集团昨日涨15.41%，资金前5日加仓17万股，短线连续流入。

　　阜博集团昨日涨14.44%，资金前5日加仓1238万股，短线加速延续流入趋势。

　　腾讯控股昨日跌1.61%，资金前5日加仓1964万股，短线仍以流入趋势。

　　泡泡玛特昨日涨4.90%，资金前5日加仓731万股，短线仍以流入为主。

　　招金矿业昨日跌5.83%，资金前5日减持2362万股，短线持续流出。

　　注：由于港交所T+2结算，实际为截至两日前的近5个交易日数据

　　港股公告精选

　　中芯国际(00981)：2025年销售收入为93.27亿美元，同比增长16.2%；净利润6.85亿美元，同比增加39.1%，主要是由于本年晶圆销量增加、产能利用率上升及产品组合变动所致。

　　电讯盈科(00008)：2025年收入增加7%至402.52亿港元，EBITDA增加3%至港币132.90亿元，亏损进一步收窄16%至2.53亿港元。

　　新城发展(01030)：1月实现合约销售金额约7.14亿元，同比减少29.79%。

　　中信证券(06030)：附属华夏基金2025年实现营业收入96.26亿元净利润23.96亿元

　　东岳集团(00189)：发盈喜预期2025年公司拥有人应占溢利同比增长逾100%。

　　裕元集团(00551)：1月公司综合经营收益净额约7.05亿美元，同比减少12.5%。

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