摘要：哈马克称政策“适宜暂停”，静待通胀明朗化；Ackman抛出SpaceX上市新方案，特斯拉股东可先上车；大模型公司智谱、MiniMax过讯，“港股英伟达”壁仞科技开启招股。

　　全球市场：

　　欧美股市：标普500涨0.88%，报6834.50点，全周累涨0.1%；道指收涨0.38%，报48134.89点，全周累跌0.67%；纳指收涨1.31%，报23307.62点，全周累涨0.48%。欧洲STOXX 600指数涨0.37%，报587.50点，全周累涨1.6%。

　　A股：沪指收涨0.36%，报3890.45点；深成指涨0.66%，报13140.21点；创业板指涨0.49%，报3122.24点。

　　债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.15%，日内升约3个基点，全周累计降约3个基点；两年期美债收益率约为3.48%，日内升约2个基点，全周累计降约4个基点。

　　商品：WTI 1月原油期货收涨0.91%，报56.66美元/桶，全周累跌约1.4%；布伦特2月原油期货收涨1.09%，报60.47美元/桶，全周累跌约1.1%。COMEX 2月黄金期货收涨0.52%，报4387.3美元/盎司，全周累涨约1.4%。COMEX 3月白银期货收涨3.48%，报67.489美元/盎司，全周累涨约8.8%。LME期铜收涨约0.9%，报11882美元/吨，全周累涨约3.2%。LME期锡收涨约0.7%，报43227美元/吨，全周累涨约4.6%。

　　热点要闻：

　　美联储主席之争进入白热化，华尔街和华盛顿“暗流涌动”，特朗普“举棋不定”

　　特朗普政府的美联储主席人选争夺已进入白热化阶段，哈塞特与沃什两位领跑者均面临对其独立性与可信度的质疑，而美联储理事沃勒则作为政策履历扎实的“黑马”异军突起。同时，BlackRock高管Rick Rieder计划于年底最后一周在特朗普私人俱乐部接受面试。华尔街巨头深度介入博弈，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙等重量级人物频繁与政府沟通表态，候选人阵营间的游说与较量不断升温。

　　美联储内部分歧加剧，哈马克称政策“适宜暂停”，静待通胀明朗化

　　克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克表示，在评估第一季度累计75个基点的降息对经济产生的影响期间，当前货币政策适宜暂停调整。哈马克在《华尔街日报》周日播出的"聚焦本周"播客采访中表示："我们当前的立场是基本预期——可以在此水平维持一段时间，直到获得更明确的证据表明通胀正回落至目标水平，或是就业市场出现更实质性疲软。"

　　美联储在12月10日的最新降息决议遭遇三张反对票，为2019年以来最多。官员们对利率路径存在分歧，部分政策制定者更担忧劳动力市场降温，另一些官员则认为美联储应优先控制高于目标的通胀。会后公布的利率预测显示，有六位官员倾向于维持利率不变。

　　美国全面加速太空军备：特朗普定调“太空优势”，35亿美元卫星订单紧随其后

　　美国正在推动冷战以来最大规模的太空军事化部署。总统特朗普周四签署行政令，将载人登月、建立月球基地和太空武器防御列为国家优先事项，随即五角大楼表示已发放价值35亿美元的军用卫星订单，标志着美国正以前所未有的速度整合民用太空探索与军事战略。

　　政策发布后，美国太空发展局表示已与洛克希德马丁 (LMT.US) 、L3Harris Technologies、诺斯罗普·格鲁曼和 Rocket Lab (RKLB.US) 签订35亿美元固定价格合同，采购72颗红外卫星用于导弹预警、追踪和防御系统。这些卫星计划2029年发射至近地轨道，将实现全球近连续覆盖。

　　美银Hartnett：市场聚焦美股大涨“迎新”可能性，唯一风险是“市场过于乐观”

　　美银策略师Michael Hartnett在其最新展望报告中指出，市场正提前押注2026年经济将因降息、减税及关税削减而加速增长，推动美股单周资金流入创历史次高。尽管其在财政与货币双重宽松下看好后市，但该行多空情绪指标已触及8.5的反向卖出信号，警示市场情绪过于乐观，需警惕结构性风险与短期调整可能。

　　美国九家药企与特朗普达成协议，更多药企将跟进

　　美国总统唐纳德·特朗普周五宣布与九家制药公司达成协议，这是一系列相关协议中的最新一批。这些协议旨在以降低部分美国人的药品价格来换取三年关税宽限期。最新承诺意味着，特朗普今年夏天点名的17家药企中，已有14家同意下调面向低收入和残疾人群体的医疗补助（Medicaid）项目药价、以折扣价直接向消费者销售药品，并承诺在美国推出的新药将与海外市场同价。

　　目前已与政府谈妥协议的公司包括罗氏控股旗下的Genentech、 诺华制药 (NVS.US) 、 施贵宝 (BMY.US) 、 吉利德科学 (GILD.US) 、勃林格殷格翰、 安进 (AMGN.US) 、 葛兰素史克 (GSK.US) 、 赛诺菲安万特 (SNY.US) 和默沙东 (MRK.US) 。这些协议与辉瑞和阿斯利康今年早些时候跟政府达成的安排类似。尚未宣布与政府达成协议的三家公司分别是艾伯维公司 (ABBV.US) 、 强生 (JNJ.US) 以及再生元制药公司 (REGN.US) 。美国商务部长霍华德·卢特尼克暗示，其余三家公司将在假期后宣布类似协议。美国总统拟在新的一年推出“TrumpRX”网站，供应折扣药品。

　　炸场！宇树机器人助演王力宏演唱会，连马斯克都称赞“令人印象深刻”

　　宇树机器人走出了实验室，还穿上银色亮片装，直接去王力宏演唱会“抢风头”了！在12月18日的成都演唱会上，6个银色机器人整齐排开，跟着音乐节奏卡点起舞，甚至表演了高难度空翻。随后，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交平台转发相关视频，并配文评价“Impressive（令人印象深刻）”。

　　全球最大产镍国印尼释放减产信号

　　在全球最大生产国可能收紧供应的预期下，伦敦金属交易所期镍价格连续第三个交易日上涨，持续从八个月低位反弹。周三时，镍价一度跌破14200美元，创今年4月以来的最低水平。印度尼西亚提出计划在2026年削减镍矿产量。根据印尼政府为明年制定的工作计划和预算，2026年的镍矿产量目标约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的目标低了近三分之一。

　　重庆发布国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌

　　12月20日，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队正式授予长安汽车 (000625.SZ) ，标志着长安汽车以先行者之姿，率先开启L3级自动驾驶时代。据新华社报道，这标志着长安汽车在国内率先开启L3级自动驾驶时代。当前，长安L3级自动驾驶系统已在重庆真实道路测试累计超过500万公里。

　　个股聚焦：

　　Ackman抛出SpaceX上市新方案：不走传统IPO，没有承销费，特斯拉股东可先上车

　　亿万富翁Bill Ackman提出通过其创建的特殊目的收购权工具(SPARC)让SpaceX上市，这一创新结构将绕过传统IPO流程，并赋予特斯拉股东优先投资权。根据Ackman的方案， 特斯拉 (TSLA.US) 每股将获得0.5个SPARs，总计约17.23亿个SPARs。每个SPAR可兑换两股SpaceX股票，意味着总计34.46亿股。该结构取消了承销费用、创始人股票和股东认股权证，同时保持100%普通股资本结构。这一结构的关键创新在于完全消除承销费用、创始人股票和股东认股权证。

　　预测市场押注“全球市值第一”：明年谷歌将凭AI芯片正面挑战英伟达、苹果

　　预测市场Polymarket数据显示，谷歌母公司Alphabet在2026年12月前成为全球市值第一的概率达33%，仅次于英伟达的37%。该公司目前市值达3.7万亿美元，位列全球第三，仅次于英伟达和苹果。分析师认为，谷歌凭借大语言模型Gemini和定制AI芯片TPU的强劲表现，有望挑战英伟达和苹果的市场地位。

　　谷歌云深化与Palo Alto Networks合作，签署近100亿美元AI安全大单

　　谷歌云与网络安全公司 Palo Alto Networks (PANW.US) 签署近100亿美元多年期合作协议，成为谷歌云迄今最大安全服务订单。合作将聚焦AI驱动的安全服务开发，以应对生成式AI带来的新型网络威胁。此次合作不仅强化了谷歌云在AI云计算竞争中相对亚马逊和微软的优势，也为Palo Alto在快速增长的安全AI市场提供关键支撑。

　　“港股GPU第一股”壁仞科技香港IPO最高发售价每股19.60港元，预计1月2日开始交易

　　壁仞科技 (06082.HK)在港交所公告，全球发售的股份数目为247,692,800股H股（视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定），最高发售价为每股H股19.60港元，定价区间介于17至19.6港元/股，股票代码“6082”。预期H股将在明年1月2日开始交易。

　　MiniMax通过港交所聆讯

　　12月21日，通用人工智能公司MiniMax首次刊发其聆讯后资料集版本的招股书资料，有望刷新记录，成为从成立到IPO 历时最短的AI公司。截至2025年9月30日，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户以及超过100个国家的13万企业客户。其2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超70%。MiniMax获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、云启等多家顶尖机构的投资和支持，也是目前成长最快、估值最高的AI科技公司。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜多头复苏单周流入近163亿港元继续加仓小米和美团减持阿里

　　数据显示，上周南向资金累计净流入约162.74亿港元。值得关注的是，上周南向资金连续5日保持净流入，为12月以来多头最为活跃阶段。同时上周恒指震荡整固，出现一定反弹势头。

　　另一方面，上周港股通南向总成交4130.60亿港元，较上周环比下滑13.5%，年末流动性紧缩效应对行情继续形成干扰。

　　个股方面，交易所数据显示，近7天南向资金

　　大幅净买入：小米集团-W(01810.HK)74.71亿港元；美团-W(03690.HK)56.51亿港元；贝壳-W(02423.HK)16.44亿港元。

　　大幅净卖出：中国移动(00941.HK)39.39亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)26.75亿港元；中国海洋石油(00883.HK)18.75亿港元；华虹半导体(01347.HK)17.49亿港元；中芯国际(00981.HK)16.44亿港元。

　　投资要点

　　小米集团-W上周累跌5.63%，资金前5日加仓1.27亿股，短线延续流入趋势。

　　美团-W上周累涨0.29%，资金前5日加仓4287万股，短线仍在加速流入。

　　贝壳-W上周累跌6.62%，资金前5日加仓4451万股，短线连续流入。

　　中国移动上周累跌3.01%，资金前5日减持1686万股，短线加速流出。

　　阿里巴巴-W上周累跌5.71%，资金前5日减持2723万股，短线形成流出趋势。

　　中国海洋石油上周累跌2.39%，资金前5日减持6402万股，短线持续流出。

　　华虹半导体上周累跌5.77%，资金前5日减持2383万股，短线延续流出趋势。

　　中芯国际上周累跌3.91%，资金前5日减持2867万股，短线延续流出趋势。

　　注：由于港交所T+2结算，实际为截至两日前的近5日数据

　　港股公告精选

　　顺丰控股(06936.HK)：11月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为271.73亿元，同比增长7.85%。其中速运物流业务收入同比增长9.88%，业务量同比增长20.13%。

　　首都创投(02324.HK)：预计截至2025年9月30日止年度(本年度)取得未经审核综合净溢利约1.15亿港元至1.4亿港元，同比扭亏。主要由于上市股权投资表现转盈。

　　天齐锂业(09696.HK)：泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已经建设完成并正式投料试车。

　　海信家电(00921.HK)：附属认购18.92亿元金谷信托理财产品。

　　石药集团(01093.HK)：SYH2085片在中国获临床试验批准。

　　恒瑞医药(01276.HK)：SHR-9539注射液、HRS-3738片获药物临床试验批准通知书。

　　中国神华(01088.HK)：拟约1335.98亿元向控股股东收购资产并募集配套资金不超过200亿元，全产业链布局再升级。

　　财经日历：