1月22日，美股走强，纳指涨超1%。中概股却走弱。

　　美股科技股走强

　　美股三大指数集体走强，截至发稿，道指涨0.29%，纳指涨1.24%，突破20000点关口，标普500指数涨0.61%。

　　科技股领涨。21日美国总统特朗普宣布，OpenAI、甲骨文和软银将在美国境内投资“至少5000亿美元”，成立一家名为“星际之门”的合资企业，以此推动人工智能基础设施建设。

　　甲骨文与英伟达等AI概念股普涨。英伟达涨逾4%。微软涨近3%。甲骨文一度涨超11%，现涨幅回落至5%。

　　奈飞大涨超13%，盘中股价逼近1000美元，刷新历史新高，该公司Q4新增付费用户数创新高，另外，董事会批准新增150亿美元用于回购。

　　A50指数期货冲高回落，现小幅上涨0.31%。

　　中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数开盘后走弱，一度跌超1.6%，截至发稿，跌幅收窄至1.22%。个股方面，万国数据跌逾5%，大全新能源、好未来、哔哩哔哩等个股跌超4%。

　　特朗普关税政策备受关注

　　据报道，特朗普在周二表示，正在考虑最早从2月1日开始对中国征收25%的关税。本周早些时候，他表示考虑对加拿大和墨西哥征收25%的关税。

　　德银认为，如果美国向加拿大和墨西哥征税25%，美联储青睐的PCE通胀指标或将上升1.4%。

　　根据美国人口普查局的数据，2024年11月，墨西哥和加拿大是美国最大的两个贸易伙伴，分别占贸易总额的15.4%和13.8%。

　　对此，德意志银行表示：“当时，大多数人认为这是一种谈判策略。但昨晚临时延长25%关税的谈判表明，我们应该更认真地对待这一威胁，即使仍有时间达成协议。美国从加拿大和墨西哥的进口约占总体个人消费支出的4.7%，占核心消费支出的5.4%。如果额外的25%关税贯穿生产的所有阶段，预计核心PCE价格水平将提高约1.4%（5.4%乘以25%）。”

　　国泰君安认为，特朗普就任美国总统，市场翘首以盼的关税政策却没有像想象中那样“爽快”落地，反而对于内政着墨较多。多方消息显示，特朗普大概率会使用关税作为谈判手段，并采用“少量多次”的方式来向贸易伙伴施压。

　　对于金融市场而言，特朗普在关税政策上的“犹豫”，却带来了两个新的宏观变量。首先，关税如果加征时间推后，那么市场对于美国通胀的展望就可能面临下行风险；其次，关税大棒落下较慢以及分量比预想中轻，相应贸易对手的汇率就可能出现反弹，换言之，美元汇率可能会走弱。

　　正是由于这样的变化，美元利率和汇率均在特朗普就任后出现了一定回撤但由于市场仍担心特朗普的“不按常理”，因此也不敢在反向头寸上加仓，也只能等待特朗普的下一步，以及2月前两周的美国数据再做判断。

　　国泰君安认为，美股逻辑则显得较为流畅，利率下行，股债跷跷板的作用下，美股出现反弹；与此同时，特朗普的“重商主义”以及盈利向好，也推动了美股的持续表现。“大体上，我们也会发现，当10年期美债利率接近4.8%甚至靠近5%时，市场对通胀的担忧会显著升温，并会影响整体市场的风险偏好。但当美债利率出现下行时，市场的风险偏好会伴随着美元走弱而出现上升。”