一家航空公司怎么在油价最贵的时候赚到钱？伊朗战争打响后，航空公司是最惨的一批受害者。航空公司股票指数单周暴跌12%，联合航空和美国航空被迫立刻下修业绩指引。 达美航空昨天交出了一份让人意外的财报：Q1营收142亿美元超预期，股价涨12%，成为这波能源危机里的相对赢家。 为什么达美不怕油价涨？因为它自己在卖油

　　2012年，达美收购了宾夕法尼亚州的Monroe炼油厂，当时几乎所有分析师都觉得这是一个航空公司不务正业的奇葩决定。但其实背后思路很清楚，航空公司最大的成本是燃油，燃油价格=原油价格+炼油厂的加工利润（行话叫裂解价差）。正常年份，这个加工利润很小，但一旦供应受冲击，炼油厂就开始大赚，而买燃油的航空公司就在挨刀。2022年那次能源危机里，Monroe炼油厂让达美每加仑燃油便宜了23美分，全年相当于省了7.85亿美元，联合航空当年燃油成本占运营总支出的31%，而达美只有24%。 这次伊朗战争重演了同样的剧本，Monroe炼油厂一季度让达美每加仑燃油降低了7美分，二季度预计带来3亿美元的成本优势。而美国航空呢？背着365亿美元债务，完全没有任何燃油对冲，油价每涨一分钱都是直接打在它脸上。