华尔街分析师警告称，随着与伊朗的战争不断升级并推高油价，美国航空公司可能面临严重的盈利挤压。

　　近年来，许多美国航空公司基本放弃了燃料对冲策略，使其在油价突然飙升时更加脆弱，也意味着在当前油价水平下，可能只有少数几家航空公司仍能保持盈利。

　　受美伊冲突影响，国际油价持续处于高位。作为全球基准的布伦特原油价格本月大涨约38%，目前交投于100美元/桶下方。

　　燃料通常占航空公司运营成本的大约15%或更高，因此价格波动对其打击尤为严重。

　　市场越来越担心，为了抵消燃料成本而大幅提高票价，可能会抑制消费者的旅行需求，尤其是对价格敏感的休闲旅客。事实上，随着中东冲突加剧，航空燃料价格从约每桶85美元飙升至最高约200美元。

　　航空公司和石油生产商通常依靠对冲策略来管理油价的剧烈波动。通过使用期货、掉期或期权等工具，航空公司可以锁定燃料价格，从而防止油价突然上涨迅速侵蚀利润。

　　航空公司通常会提前约六个月对冲最多三分之二的预计燃料消耗，欧洲和亚洲的航空公司往往比美国同行更积极地进行燃料对冲。

　　美国仅三家航空公司可勉强盈利

　　根据瑞银分析师Atul Maheswari的说法，如果燃料价格维持在每加仑4美元或更高水平，达美航空、美联航和西南航空是美国仅有的三家能够实现“微薄利润”的航空公司。

　　Maheswari指出，虽然这三家公司可能仍能维持盈利，但在当前油价水平下，其他主要航空公司预计都难以赚钱，其中许多甚至可能出现严重亏损。

　　达美航空和联合航空对燃料价格冲击的敏感度较低，主要是因为它们的运营利润率更高。这两家航空公司长期受益于所谓的“K型”需求结构，即高端商务旅行需求依然强劲，使它们在成本飙升时期仍能保持比低成本航空更高的利润率。

　　此外，这些航空公司更容易通过提高机票价格和征收燃油附加费，将更高的燃料成本转嫁给乘客。

　　西南航空方面，尽管它是美国最大的廉价航空公司之一，但仍然拥有相当程度的下行保护。

　　西南航空历来采用较为激进的燃料对冲策略来管理油价波动，自从在大萧条时期开始采用燃料对冲工具以来，西南航空的对冲计划一直为其节省了大量成本。不过有报道称，在2025年油价较低的环境下，该公司曾放缓对冲操作。

　　此外，西南航空还通过多种方式管理燃料成本，包括使用燃油效率更高的机队、提高运营效率以及引入可持续航空燃料（SAF）。