北京时间4月17日晚，霸王茶姬（CHA.O）在美国纳斯达克上市，截至美股收盘，霸王茶姬报32.44美元/股，上涨15.86%，总市值59.54亿美元。

　　股价大涨、市值狂飙的热爆背后，霸王茶姬作为新茶饮企业，产品质量、供应链管理等ESG议题也牵动着未来盈利预期。

　　与此前赴港上市的奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城不同，这4家新茶饮企业需要按港交所规定强制披露范围1和范围2温室气体排放。A股上市公司则需要按照三大交易所的规定披露可持续发展报告。

　　美股则对ESG强制信披则有重大调整。21世纪经济报道记者翻阅霸王茶姬招股书后发现，霸王茶姬依然披露了ESG章节，陈述了“企业社会责任、能源消耗与包材环保、产品营养信息透明化、公益慈善”4个维度的ESG要点。

　　搭建全球供应链

　　“对任何餐饮零售企业，供应链管理都是最重要的。”霸王茶姬相关负责人回复21世纪经济报道记者。

　　近年来，新茶饮企业排队IPO，上市潮历历在目。今年2月，古茗在港交所挂牌上市。蜜雪冰城继2022年A股上市受挫后，成功在今年3月赴港上市，港股已有奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城四家上市公司。

　　至此，加上刚刚美股上市的霸王茶姬，新茶饮上市公司已有五员大将。五家公司都于境外上市，“全球化”野心勃勃，但刚刚过去的“3·15”暴露出新茶饮品牌仍存在产品质量安全、供应链等挑战。

　　21世纪经济报道记者翻阅霸王茶姬招股书发现，全文有50次提及了供应链管理。招股书显示，从历史来看，霸王茶姬原材料、包装及设备采购相关的材料成本在截至2022年、2023年及2024年，分别占收入的59.2%、53.1%及48.4%，供应链管理是影响财务表现的重要因素。

　　再从所得款项用途来看，霸王茶姬在招股书中明确，本次募集资金将主要用于全球供应链体系建设。

　　无论是财务角度还是非财务角度，供应链管理都是新茶饮企业的命门。

　　中央财经大学绿色金融国际研究院副院长施懿宸曾在21世纪经济报道记者采访时表示，新茶饮企业首先需要加强供应链管理，确保原材料的质量与安全，比如自建工厂或与优质供应商合作，获得良好农业规范认证的产地、比如冷链物流技术提升。

　　霸王茶姬招股书显示，公司已与供应商建立长期合作关系，持续降低采购成本并提升原材料及包装销售的盈利能力。此外，公司正不断强化供应链管理以提高运营效率，例如建立了包含中央仓库与区域仓库的两级仓储体系，以实现仓储物流的更高效率与更低成本。

　　ESG披露内情

　　上述霸王茶姬相关负责人向21世纪经济报道记者介绍，“目前美股ESG政策不要求强制ESG信披。”

　　ESG合规问题牵动着未来盈利预期，是悬在新茶饮企业头上的“达摩克利斯之剑”。21世纪经济报道记者发现，虽然5家公司面对的ESG信披要求不同，但都已在ESG报告或招股书中披露ESG信息。

　　21世纪经济报道记者翻阅霸王茶姬招股书，其中设有“环境、社会与管治”章节，从“企业社会责任、能源消耗与包材环保、产品营养信息透明化、公益慈善”4个维度阐述自身ESG要点。

　　以下为霸王茶姬招股书ESG章节原文（豆包AI翻译）：

　　我们致力于推动企业社会责任与可持续发展，将其融入业务运营的所有关键环节。企业社会责任是我们发展理念的组成部分，在为股东创造可持续价值的过程中发挥着重要作用。我们将拥抱多样性、兼顾公共利益作为业务战略的核心要素。

　　我们致力于通过优先实施节能措施和可持续发展战略，最大限度减少对环境的影响。我们精心选用可回收的杯子、吸管、杯套等包装材料，以降低环境足迹。此外，我们发起了多项可持续发展倡议及活动，鼓励消费者使用可重复利用的替代品（如可降解吸管），目标是在2024年底前使绝大多数包装材料达到可降解标准。我们还通过投资节能制茶设备、优化照明系统，并在全业务链推广节能实践，努力降低能源消耗。

　　我们倡导健康生活方式，积极推动成分与产品营养信息的透明化。2023年8月，我们在中国现制茶饮行业率先通过“霸王茶姬”官方微信公众号披露了六款产品的卡路里及营养信息。消费者只需在微信对话框输入产品名称，即可便捷获取包含卡路里数值、营养成分及口感特点的详细产品信息表。通过这一创新举措，我们旨在回应消费者的健康关切，进一步提升品牌信任度。

　　我们长期投身慈善事业，积极支持公益事业，践行企业社会责任。为致敬社区一线工作者的辛勤付出，我们为全国范围内的消防员、环卫工人、医护人员、警察及物流人员等群体送去暖心茶饮。2023年12月，我们在杭州开设了首家特色“无声茶馆”，门店员工以听障人士为主，为他们提供了融入社会的新途径。截至2025年3月，我们已在全国开设10家“无声茶馆”。未来，我们计划扩大与地方残疾人协会的合作，为残障人士创造更多就业机会。这些举措彰显了我们对社会做出积极贡献的坚定承诺。

　　美股未有ESG强制信披要求，但霸王茶姬招股书依然对ESG做出了部分披露。对此，中国银河证券ESG首席分析师马宗明告诉21世纪经济报道记者，美国证监会（SEC）曾在2024年3月首次提出美股上市公司气候信息披露义务，然而当下该法规已被行政搁置。

　　与美股情况不同的是，港股正收紧ESG信披要求，A股上市公司也有了更为完整的ESG信披体系。

　　赴港上市的4家新茶饮公司分别为奈雪的茶、茶百道、古茗和蜜雪冰城，它们需要按港交所规定强制披露范围1和范围2温室气体排放。施懿宸在接受21世纪经济报道记者采访时表示，港交所的《环境、社会及管治报告守则》新增气候信息专项披露要求，要求上市公司强制披露范围1和范围2温室气体排放，按照“不遵守就解释”原则披露范围3等温室气体排放。

　　奈雪的茶和茶百道已披露2023年ESG报告。奈雪的茶未披露年度温室气体排放量，公司解释为“气体（包括但不限于温室气体）排放对本集团的营运而言并非重要范畴”；茶百道披露了2023年度碳排放总量、范围1、2排放量。

　　蜜雪冰城、古茗则在招股书中用独立章节的形式披露了ESG信息，古茗分别披露了2021年至2023年、截至2024年9月30日的碳排放总量和强度，缺少范围1和范围2；蜜雪冰城则完整披露了2023年碳排放总量、范围1、2。

　　中国证监会《上市公司信息披露管理办法》首次从部门规章层面要求，上市公司按照证券交易所的规定发布可持续发展报告。

　　有业内人士告诉21世纪经济报道记者，三大交易所颁布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》《上市公司自律监管指南第4号——可持续发展报告编制》（以下分别简称《指引》《指南》），所有A股上市公司须以《指引》《指南》为准披露ESG报告，《指引》是“考纲”，《指南》是“教科书”。