从最近数据看，CPI已经上涨到3.8，而PPI同比下降1.6。消费依然高启但生产指数没触底，如果这么看2020年仍不乐观。
工业企业产成品存货
但工业逻辑还有一条线可以看，是工业库存周期。工业库存周期是3年一个循环，两年库存下行，一年补库上行。
从图中可以看到，上一个轮回在，2016年工业库存见底，2017年库存量温和反弹。而如今的状况和2016年下半年库存状况类似，工业企业进入主动去库存的尾声，所以大概率明年会进入补库阶段。
补库就意味着要扩大生产，这会带来工业企业业绩反转的机会。工业复苏能带动经济复苏，进而会引发业绩预增。
从图中可以看出，02年-04年补库时，06年-08年补库时，09年-10年补库时，2013年补库和2016年补库时，大盘基本上处在上涨或黎明前夜。
从行业看，处于库存低位的三个比较有希望的行业分别是，汽车制造、电气机械和化学化工行业。
这里重点说下电气机械。它从2018年二季度起开始去库存，且时间最长。明年一旦发现，国家对电网投资加速的政策，电气设备领域就会出现业绩反转的机会。这是一个非常好的机会。
而相对汽车行业时机就不成熟，虽然库存处于低位，但补库存的动作还没有转机，所以这个板块不要急于布局。