美国国债刚刚迈过一个惊人的里程碑——首次突破30万亿美元大关。这一数字不仅标志着美国政府债务规模自2018年以来翻了一倍多，更揭示出其财政状况正面临前所未有的压力。尤其是在高利率环境下，仅偿债利息就高达1.2万亿美元，几乎与巨额财政赤字相当，让不少分析师发出警告：美国正“陷入流沙”。
债务规模翻倍背后的财政现实
截至2025年11月，美国财政部发行的短期国库券、中期国债和长期国债总额已达30.2万亿美元，这构成了联邦政府债务的主要部分。而整个美国国家总债务更是高达38.4万亿美元，其中包括对社会保障信托基金、储蓄债券持有人等的欠款。这一膨胀速度令人咋舌：仅仅在2020年，美国就通过上述三类国债融资4.3万亿美元，当年财政赤字超过3万亿美元。尽管近年来赤字有所收窄——2025财年降至约1.78万亿美元——但债务累积的后果已经开始显现。
利息成本成最大财政负担
如今，最大的挑战不再是新增赤字，而是不断飙升的付息成本。即便财政赤字下降，美国政府每年仍需为现有债务支付高达1.2万亿美元的利息。花旗集团利率策略师杰森·威廉姆斯对此表示担忧：“我们就像陷入流沙，关税或许让我们下沉得慢一点，但仍在下沉。”他进一步指出，即便未来关税收入能达到3000至4000亿美元，也远远无法覆盖庞大的利息支出。这意味着，越来越多的财政收入将被用于还债而非公共投资或社会福利，挤压其他关键领域的开支空间。
疫情借贷的长期代价开始显现
此次债务突破30万亿美元，被视为疫情时期大规模借贷的长期代价开始显露的标志。当初为应对经济停摆而推出的巨额刺激计划虽短期内稳定了市场，但也埋下了债务激增的隐患。随着美联储维持较高利率以控制通胀，美国政府的融资成本持续攀升，使得债务滚雪球效应愈发明显。分析师普遍认为，在当前政策路径下，若无重大财政改革或经济增长突破，美国的债务可持续性将面临越来越严峻的考验。
