5月22日美股盘前，BOSS直聘（BZ/02076）发布2025年第一季度财报：营收19.23亿元，同比增长12.9%；净利润5.18亿元，同比大增111.4%，展现稳健增长态势。
营收增长与盈利提升，多元市场拓展成效显著
BOSS直聘2025年第一季度实现营收19.23亿元，同比增长12.9%，略超市场预期。
截至3月31日止的12个月内，BOSS直聘付费企业客户数达640万，同比增长12.3%，环比净增30万家，显示企业端黏性稳固；平均月活跃用户数（MAU）达5760万，同比增长23.6%，环比新增490万，远超智联招聘的2660万、前程无忧的1760万和猎聘（06100）的1190万，稳居行业龙头。
近年来，BOSS直聘持续拓展增量市场，蓝领用户持续增长。2024年，BOSS直聘全平台蓝领用户占比达34.8%，比2021年多了超过5个百分点。2021-2024年，BOSS直聘完善蓝领用户数分别为2850万、3640万、5490万和7370万，年复合增长率（CAGR）达到36.7%。
2025年1-4月，BOSS直聘新增完善用户超1500万，新增用户中蓝领群体占比超45%，带动蓝领收入占比升至39%以上；三线及以下城市收入贡献同比提升3个百分点至超23%；小微企业（雇员规模100人以下）收入占比创历史新高。这些增量市场的开拓，反映了公司精准捕捉就业市场结构性机会的能力。
第一季度，BOSS直聘归母净利润达5.18亿元，同比增长111.4%，经调整后营业利润为6.9亿元，核心主业经营利润（不含其他收益）达4.32亿元，超出市场预期3.29亿元，利润率达22.5%。
资本市场对公司表现及人力资源服务行业前景持乐观态度。尽管纳斯达克中国金龙指数近期回调超20%，BOSS直聘股价同期上涨超35%，跑赢中概股大盘。高盛、巴克莱、杰富瑞集团等券商给予买入/增持评级，2025年年初至今，多家知名资金继续增持/建仓BOSS直聘，其中国际头部长线资金中，Capital Group（资本集团）增持逾4000万股，Ballie Gifford（柏基投资）建仓并持有700余万股，BlackRock（贝莱德集团）、Schroders（施罗德投资）、T.Rowe（普信集团）等长线资金持续加仓，头部科技类基金Ward Fery和CoreView也继续加仓BOSS直聘。
AI技术深度赋能，降本增效与服务优化并举
BOSS直聘持续推进AI技术在招聘和求职端的应用，显著提升运营效率。
在招聘端，基于DeepSeek-R1及公司自研“南北阁”模型的AI agent服务，通过分析企业职位描述、历史招聘数据及候选人画像，精准筛选并优先推送高适配度候选人，达成效率提升25%。例如，AI可自动匹配简历，减少HR筛选时间，缩短招聘周期。
在求职端，AI工具为学生及三年内工作经验者提供个性化服务，如AI模拟面试根据用户背景生成针对性问题，春招期间为学生推荐超10万个岗位，并生成涵盖适配度分析、简历优化建议及沟通策略的定制化求职报告。
AI还在内部管理中提升安全审核效率30%，优化流程降低运营成本。第一季度，销售和营销费用同比下降15%（剔除股权激励后下降18%），研发费用下降9%，一般和行政费用下降2%，得益于品牌效应、双边网络效应及AI应用的协同作用。
2022-2024年，公司研发投入年均增幅超20%，南北阁实验室在大模型知识融合、多Agent协作等方向的成果获KDD2025、ACL2025等顶级学术会议认可，技术壁垒进一步巩固其竞争优势。摩根士丹利“中国AI 60”榜单将BOSS直聘列为应用层“互联网/软件”代表，凸显其AI技术领先性。
招聘需求复苏与服务升级，巩固行业龙头地位
2025年1-4月，BOSS直聘平台新增发布职位数同比增长17%，Datayes数据显示同期在线招聘平台新增招聘帖数同比增长24.1%，印证市场整体复苏趋势。
服务业蓝领招聘需求自4月以来环比持续回暖，餐饮、零售等行业表现突出；制造业在线职位数同比保持增长；白领市场招聘需求企稳回升，广告、专业服务、互联网、金融、汽车等行业同比增速领先。春节后，单个用户求职招聘达成数量同比和环比均上涨，反映就业市场逐步回暖。
BOSS直聘持续深耕蓝领和学生市场，提升服务精准度。
蓝领方面，“海螺优选”计划通过严格职位审核确保信息真实性，入驻企业数、在线职位数及覆盖求职者数均实现同比和环比增长。“地图找工作”功能每日服务百万级用户，帮助蓝领求职者快速筛选附近岗位，结合“极速约面”功能将面试流程缩短至秒级，显著提升服务业和制造业招聘效率。
学生方面，春招季通过18场区域及行业专场提供数十万校招岗位，“探照灯”计划结合AI工具优化简历和面试体验。
公司创始人、董事长兼CEO赵鹏表示，聚焦核心业务与技术投入是应对不确定性的关键。
在行业竞争格局中，BOSS直聘凭借直聊模式和AI工具优化用户体验，吸引更多中小微企业和蓝领用户，市场份额持续领先。
与专注国企、外企等高端市场的智联招聘和前程无忧相比，BOSS直聘在中小企业和蓝领领域的渗透率更高，AI应用更深入，形成独有的B、C端流量闭环，进一步巩固其行业龙头地位。
未来展望：AI深化与市场拓展并重
尽管二季度营收指引（20.5-20.8亿元，同比增长6.9%-8.5%）显示企业端环境压力犹存，BOSS直聘仍计划深化AI技术应用，扩大AI agent和个性化求职服务的覆盖范围。例如，探索多Agent协作技术，使多个AI代理在招聘流程中协同工作，如自动筛选简历、安排面试并优化沟通策略，进一步提升匹配效率和用户体验。
在市场拓展方面，公司将继续巩固蓝领、低线城市及小微企业市场的领先地位，同时探索东南亚等新兴经济体的海外市场潜力。东南亚地区中小企业和蓝领招聘需求旺盛，线上渗透率较低，与BOSS直聘在国内的增量市场策略高度契合。
机构研报指出，中国人力资源服务市场中长期动能充足，AI技术的“低成本、高质量”特性将推动行业升级，BOSS直聘凭借技术优势和用户基数，有望持续引领行业发展。
长期指引显示，非GAAP经营利润率目标为40%，较当前35.6%仍有提升空间，反映其规模经济效益和费用优化潜力。公司计划通过持续优化销售费用（预计股权激励费用占比降至5%）和提升AI驱动的运营效率，逐步实现这一目标。
然而，就业市场冷暖不均，求职者对平台响应效率和职位真实性的期待仍需改进。AI对岗位需求的潜在替代效应，例如对重复性岗位的自动化影响，及竞争对手算法追赶的担忧也需关注。不过，AI替代效应为长期问题，短期内影响有限，而BOSS直聘的B、C端流量闭环优势（企业端吸引更多招聘方，求职端保持高用户粘性）使其在竞争中保持领先。
