根据美股机构投资者13F持仓披露情况，截至2025年三季度末，段永平管理的H&H International Investment持仓总市值约147亿美元，折合人民币超千亿元。

　　三季度，段永平有进有退，加仓伯克希尔·哈撒韦，新进光刻机巨头阿斯麦，减仓了苹果、阿里巴巴、谷歌等。

千亿持仓曝光

　　从整体持仓情况看，H&H International Investment共持有11家公司，包括苹果、伯克希尔·哈撒韦、拼多多、西方石油等，具体如下图所示：

　　从上图可以看出，苹果依然是头号重仓股，占组合持仓比例高达60.42%，截至今年三季度末，持仓市值高达88.69亿美元。此外，伯克希尔·哈撒韦占组合比例为17.78%，持仓市值为26.1亿美元。

　　从持仓变动情况来看，三季度，段永平减持了阿里巴巴、英伟达、苹果、谷歌、拼多多。其中，在头号重仓股苹果上，段永平早在2011年就买入，此后长期重仓持有。不过，今年一季度，段永平大幅减仓苹果，卖出664万股，二季度加仓89.44万股，三季度又减持28.95万股。

　　在近期与雪球创始人方三文的对话中，段永平曾谈及苹果的投资价值。他表示：“如果个人把钱存在银行里拿一个多点的利息的话，那你还真不如买苹果，但是如果你可以一年赚个十几个点，可能真的就没必要买苹果。苹果最后有没有发展，其实我也不知道。苹果将来再翻一倍两倍三倍都是有可能的，但是我不知道，不是说它就一定不行，但是它不便宜。”

　　除了减持上述标的，三季度，段永平增持巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦181万股。此次增持有迹可循，今年8月，段永平曾发帖表示：“今天卖了不少伯克希尔·哈撒韦的put，看上去这个价格不贵了，希望买进来拿着，应该比标普500指数合算。”

　　关于巴菲特，段永平曾公开表示：“买股票就是买公司。你可以看巴菲特给股东的信，里面有很多他怎么看公司的例子。我没看过任何关于投资的书。”

加码AI巨头

　　除了加仓伯克希尔·哈撒韦，段永平三季度新进光刻机巨头阿斯麦。拉长期限来看，今年以来，H&H International Investment持仓的AI含量明显提升，今年一季度新进英伟达、台积电、微软等AI巨头。

　　对于AI板块，近期段永平在和方三文对话时表示：“英伟达确实是厉害，我也看了黄仁勋很多视频，这个人我也很欣赏，他十多年前讲的东西和今天讲的东西是一样的，他早就看到了，一直在朝那个方向做。所以你现在就不得不去想，他现在讲的东西依然是他对未来的认同，所以我觉得投一点看看吧，AI这个东西我觉得至少掺和一下，不要错过了。”

　　段永平也曾谈及对谷歌的看法：“其实我一直都很喜欢谷歌，但是就是搞不懂，我现在有点懂了。但又开始担心了，搜索的生意会在多大的程度上被AI取代？像ChatGPT，包括Gemini本身，会取代多少搜索，我不知道。但是总的来讲，我觉得这家公司还是挺好的，所以前段时间还买了一些。”

机构分歧显现

　　对于科技股，由于前期涨幅较大，机构近期观点出现分歧。

　　从投资操作来看，三季度，桥水、巴克莱、花旗集团等多家大型机构减持了英伟达。不过，景林资产、贝莱德、景顺集团等则选择加仓英伟达。

　　临近年底，又到机构调仓时。当前国内市场对科技股的关注度也显著升温。摩根资产管理李德辉发表观点称，无论是海外算力链还是国内算力链，很多公司的基本面非常扎实，业绩基本能够支撑估值，只要估值没有过于离谱，依然还有上行空间。从产业调研的情况看，一些硬件龙头公司依然能够给出相对乐观的业绩预期，海外的云厂商依然在继续加大算力投入。

　　“AI应用正以前所未有的深度和广度重塑世界，海外大厂对AI的投资不断加速，AI产业的景气进一步加强，并扩散到存储、AI端侧、电力储能等更多成长领域。未来一段时间AI领域或仍为核心方向，AI板块将有显著的贝塔行情。”华商基金权益投资副总监张明昕在接受记者采访时表示。