“全球投资界年度盛会”重磅来袭。

　　今晚，“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布的财报显示，今年一季度实现净利润46.03亿美元，同比大幅下降64%；投资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈利14.8亿美元。

　　截至第一季度末，伯克希尔的现金头寸升至3477亿美元（约合人民币25283亿元），再创历史新高。其权益投资的总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。伯克希尔在声明中指出，目前仍存在相当大的不确定性，其中包括国际贸易政策和关税方面的风险。

　　财报发布后，伯克希尔年度股东大会在奥马哈举行，巴菲特将在大会上接受长达4个半小时的股东提问。此次大会正值巴菲特执掌伯克希尔60周年，叠加特朗普政府的关税政策搅动全球经济、阿贝尔接班等背景，因此被视为史上最重要的一场。

　　伯克希尔最新财报出炉

　　北京时间5月3日晚间，伯克希尔·哈撒韦发布了2025财年第一财季报告，其中显示，第一季度营收为897.25亿美元，上年同期898.69亿美元；第一季度营运利润为96.4亿美元，去年同期为112亿美元，主要拖累来自受加州野火影响的保险业务；第一季度净利润为46.03亿美元，同比大幅下降64%。

　　财报显示，伯克希尔第一季度投资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈利14.8亿美元。

　　保险业务的承保利润在本季度几乎减少了一半，部分原因是与加州野火相关的税后损失约为8.6亿美元。

　　截至第一季度末，伯克希尔的现金头寸升至3477亿美元（约合人民币25283亿元），2024年四季度末为3342亿美元，再创历史新高。

　　伯克希尔在一季度净卖出15亿美元的股票资产。这已经是连续第十个季度净卖出股票。

　　伯克希尔在声明中指出，目前仍存在相当大的不确定性，其中包括国际贸易政策和关税方面的风险。

　　有分析指出，伯克希尔的巨额现金缓冲或许还有另一个用途：应对公司交接班可能出现的动荡。KBW分析师Meyer Shields称：“巴菲特积累如此多的现金，可能是在为管理层过渡做准备。”

　　财报显示，截至3月31日，伯克希尔权益投资的总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。美股完整多头持仓的13-F表将会在5月15日前公布。

　　截至第一季度末，伯克希尔持有的固定收益证券投资公允价值达150.35亿美元，其中，对美债、外国债券、企业债券的投资公允价值分别为40.42亿美元，94.52亿美元，15.41亿美元。伯克希尔的保险浮存金约为1730亿美元，较2024年底增加了约200亿美元。

　　值得一提的是，今年一季度，伯克希尔未进行股票回购。自从2024年三季度开始，巴菲特停止了持续6年的伯克希尔股票回购操作。

　　回到市场层面，今年以来，伯克希尔的股价表现格外抢眼，截至本周五收盘，伯克希尔-A股价年内累计大涨18.86%，延续年线“十连阳”的强劲势头。而同期内，标普500指数累计下跌超3%。

　　随着股价逆势走强，伯克希尔的估值也持续攀升。截至周五收盘，伯克希尔A类股的市净率为1.79倍，为2007年以来的最高水平，基于2025年预期收益，对应的市盈率为25倍，高于标普500指数约20倍的市盈率。

　　华尔街分析师警告称，未来一到两年内，伯克希尔的盈利增长可能有限，投资者需要警惕高估值带来的风险，并评估其未来是否能持续跑赢市场。

　　“全球投资界年度盛会”来袭

　　在财报披露后，“全球投资界年度盛会”——伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东大会将在奥马哈举行，巴菲特与他钦定的接班人格雷格·阿贝尔，以及保险业务主管阿吉特·贾恩再度同台，回答来自全球股东们的提问。

　　据伯克希尔的数据，2025年的股东大会吸引了全球4万多投资者参加。

　　根据议程安排，问答环节从当地时间上午8:00（北京时间21:00）开始，持续到10点30分，休息半小时后，下半场从11点持续到下午1点，即北京时间4日凌晨2点结束。

　　今年是巴菲特收购伯克希尔公司60周年，股东大会问答总时长比去年减少约一小时，缩短至四个半小时，或许就是为了配合巴菲特的高龄作出妥协。今年8月，巴菲特就将年满95岁。

　　巴菲特在2月发布的股东信中明确表示，“要不了多久”阿贝尔就会接班。

　　与此同时，在美国所谓“对等关税”政策下，投资者更关注的焦点话题是，巴菲特如何看待关税对伯克希尔旗下众多业务影响及美国经济的前景，是否4月找机会抄底；在不确定性极高的环境下，伯克希尔如何利用庞大的现金储备、比如进行新的收购或回购；对巴菲特承诺主要投资的美股、尤其是苹果这类对关税敏感的重仓股，会否调整持仓。

　　因此，今年的伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东大会也被视为史上最重要的一场。