“短期承压，但进一步下行空间或已有限。”
“市场观望情绪浓厚，潜在利好或促使资金回流。”
10月28日早盘，港股三大指数（恒生指数、恒生科技指数、国企指数）集体高开后转跌，恒生科技指数ETF（513180）同步调整。持仓股中，哔哩哔哩、小鹏汽车等领涨，ASMPT、小米集团等则领跌。此次市场波动的背景源于近期中美关系释放缓和信号，叠加“十五五”规划建议明确技术突破与产业升级方向，短期政策确定性提升市场风险偏好。中信建投分析指出，尽管前期成长板块经历超10%的回调且市场呈现缩量态势，显示短期承压，但进一步下行空间或已有限。
港股高开转跌后有望回升，提振风险偏好
2025年10月28日港股高开转跌后有望回升，将提振市场风险偏好并吸引资金流入。中美关系缓和及“十五五”规划对技术突破与产业升级的明确指引，增强了投资者信心，推动市场活跃度。同时，外资回流预期与南向资金持续增持形成支撑，尤其是港股科技板块受益于AI产业趋势及低估值优势，提供增量资金动力。此外，科技、电力设备等板块表现亮眼，如中芯国际、福莱特玻璃等个股领涨，带动相关产业链行情回暖。
机构普遍看好港股中长期慢牛趋势
机构普遍看好港股中长期慢牛趋势，短期波动不改估值修复逻辑。招商证券等机构认为，中国经济周期拐点或将到来，叠加美联储进入降息周期，将驱动外资持续流入港股市场。平安证券指出，当前港股具备显著的“低PB、低PE”特征，高股息资产对长期配置资金具有较强吸引力。中银国际强调，科技主线正在回归，国产算力等领域受政策催化，将进一步强化产业链景气度。
港股与A股联动效应显著，后市或间接利好A股科技及券商
港股与A股联动效应显著，后市回升或间接利好A股科技及券商板块。“A+H”股联动性增强，例如中金公司港股上涨曾带动A股券商股走强，反映出跨市场资金流动的传导机制。南向资金的操作也影响双重上市企业的估值体系，恒生科技指数ETF（513180）作为A股同赛道规模最大ETF，其溢价交易可能传导至A股相关标的。历史数据显示，在港股企稳后，A股风险偏好往往同步提升，如2024年四季度曾出现联动反弹案例。
后续关注政策落地节奏与流动性改善持续性
当前进展方面，APEC峰会元首会晤、美联储10月降息预期等关键事件临近，市场观望情绪浓厚，但潜在利好或促使资金回流。中长期来看，港股科技板块受AI产业发展趋势及外资回流预期支撑，南向资金持续增持亦有助于估值修复。机构建议关注恒生科技指数ETF（513180）布局机会，该产品覆盖中国AI核心资产，具备代表性。需注意的是，科技主线或成为市场反弹主导力量，但黄金股等避险资产可能面临短期回调风险。成分股分化明显，反映资金对细分领域偏好差异，后续需密切观察政策落地节奏与流动性改善的持续性。
