以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　中金公司维持Grab Holdings Ltd-A（GRAB.O）跑赢行业评级，目标价6美元：

　　Grab 1Q25业绩超预期，盈利能力改善，经调整EBITDA同比增长71%，超出预期9%。外卖与网约车业务GMV分别增长16%和17%，DFS收入同比增长36%。管理层上调全年经调整EBITDA指引，估值上调至24倍EV/EBITDA，看好盈利能力改善预期。

　　招商证券(香港)维持亚马逊（AMZN.O）买入评级，目标价247美元：

　　分析师基于Amazon 1Q25业绩表现，认为公司收入和运营利润均超预期，主要得益于AWS业务的强劲表现和运营效率提升。尽管下调了2025-2027年收入和利润预测，但分析师预计2025年运营利润将增长18%，并认为成本优化和规模效应将是股价驱动的关键因素。

　　华创证券维持Amkor（AMKR.O）持有评级：

　　尽管2025Q1营收和毛利率同比环比均下降，但公司通信业务收入超出预期，且大多数工厂位于自由贸易区，关税问题影响有限。公司计划加速推进更多项目，并预计2025年资本支出维持在8.5亿美元，投资于扩大先进技术产能。风险包括技术研发、扩产、需求及贸易摩擦。

　　中金公司维持Booking Holdings（BKNG.O）跑赢行业评级，目标价5700美元：

　　1Q25业绩超预期，收入同增7.9%，经调整EBITDA同增21.2%，主要受益于支付业务增长和费用优化。公司全球化布局有助抵御宏观波动，预计2025年GMV和营收中至高个位数增长，EBITDA利润率提升50-100bps。风险包括竞争加剧、宏观经济下行等。

　　华泰证券维持Grab（GRAB.O）买入评级，目标价5美元：

　　分析师基于Grab 1Q25业绩表现，认为其按需服务GMV和营收均符合预期，调整后EBITDA小幅超预期，并上调全年EBITDA增速预期。尽管面临宏观压力，公司通过产品创新和用户增长，展现出强劲的盈利能力和增长潜力。风险提示：用户渗透率提升不及预期，宏观环境波动。

　　华创证券维持KLA（KLAC.O）持有评级：

　　KLA在2025Q1实现营收30.63亿美元，毛利率63.0%，符合指引。分业务看，晶圆检测设备营收占比近半，掩膜图形检测设备增长显著。公司预计2025Q2营收30.75亿美元，毛利率63%。尽管面临关税和出口管制挑战，但行业前景受先进逻辑、存储投资增长驱动，预计2025年WFE市场实现个位数增长。

　　中金公司维持Meta（META.O）买入评级，目标价658美元：

　　1Q25业绩超预期，广告收入韧性强，AI技术整合提升用户粘性与广告转化率。尽管面临监管与宏观经济风险，公司AI战略前景广阔，预计未来几年利润率或受折旧摊销影响，但当前估值具备吸引力。

　　国海证券维持Meta（META.O）买入评级，目标价718美元：

　　分析师认为，Meta作为全球社交龙头，AI驱动核心广告业务持续高韧性增长，2025Q1利润超出预期，核心广告业务实现量价齐升。AI对用户参与度及广告货币化能力提升显著，公司持续加码资本开支。尽管Reality labs表现疲软，但AI眼镜增长仍具潜力。

　　光大证券维持Meta Platforms（META.O）买入评级：

　　尽管面临全球宏观经济不确定性和欧盟监管风险，但公司25Q1营收、净利润超预期，AI驱动广告收入增长强劲，预计26年用户拓展将持续，长期AI广告和推荐算法优化有望驱动广告收入加速增长，资本开支对成本压力可控。

　　华创证券维持Meta Platforms（META.O）持有评级：

　　Meta 25Q1业绩超预期，主要得益于Family of Apps广告量价齐升，净利润和每股收益均实现强劲增长。尽管Reality Labs亏损扩大，但AI眼镜市场反响积极，且公司上调资本开支预期以支持AI等核心业务。然而，硬件产品销量和行业竞争风险仍需关注。

　　华创证券维持Monolithic Power Systems（MPWR.O）持有评级：

　　公司2025Q1营收6.38亿美元，同比增长39.2%，Non-GAAP毛利率为55.7%，接近指引中值。存储与计算、汽车、通信和工业领域销售额环比增长，多元化市场战略带来新机遇。尽管库存天数环比增加，但公司预计Q2营收将继续增长，毛利率保持稳定。风险包括技术研发、扩产、需求及贸易摩擦。

　　华创证券维持NXP Semiconductors（NXPI.O）持有评级：

　　尽管Q1营收同比下滑9%，但超出指引中值，且Non-GAAP毛利率接近预期。汽车业务营收占比近60%，库存天数低于预期，显示渠道健康。公司通过收购Kinara增强AI能力，预计Q2营收环比增长，汽车业务有望持平。风险包括技术研发、扩产、需求及贸易摩擦。

　　华创证券维持Rambus（RMBS.O）持有评级：

　　公司25Q1业绩强劲，营收和净利润均大幅增长，主要得益于产品和版权业务的强劲表现。新产品量产和AI产业驱动下，公司芯片IP业务前景广阔。然而，DDR5渗透、全球贸易冲突及AI芯片项目延期等风险需关注。

　　华泰证券维持Spotify（SPOT.N）优于大市评级，目标价695美元：

　　分析师看好其音频流媒体资产的抗周期和稳健成长性，尽管广告业务受宏观需求波动影响，但订阅用户增长强劲，毛利率持续提升，且下半年广告业务有望加速增长。风险包括订阅用户增长放缓、宏观压力及内容成本上涨。

　　浦银国际维持百胜中国（YUMC.N）买入评级：

　　1Q25业绩稳定向好，餐厅利润率与经营利润率均超预期扩张，管理层维持全年指引不变。必胜客与Kcoffee预计将成为未来增长驱动力，必胜客Wow模型成功拓展下沉市场，Kcoffee强劲增长有望提升整体经营利润率。风险包括餐饮行业竞争加剧、消费力衰退及地缘政治风险。

　　海通国际维持伯克希尔·哈撒韦（BRK_A.N）持有评级：

　　巴菲特卸任CEO，公司现金储备创纪录，耐心等待投资良机。尽管面临贸易战等不确定性，巴菲特仍看好美国投资机会。公司偏好具有“护城河”和稳定现金流的企业，并已增持能源股和Chubb保险。AI投资可能需等待二十年。

　　华泰证券维持第一太阳能（FSLR.O）优于大市评级，目标价139美元：

　　尽管短期面临关税风险及IRA法案不确定性，公司下调25年业绩指引，但长期来看，关税壁垒提高或将提升其美国本土产能竞争优势，且公司计划将产能向美国本土回流，预计中长期受益于制造业本土化趋势。

　　华泰证券维持多邻国（DUOL.O）优于大市评级，目标价462美元：

　　公司Q1业绩及Q2指引超预期，因成功的营销活动和产品更新推动用户数强劲增长。AI战略有望加速产品创新和内部提效，下半年毛利率有望修复。上调盈利预测，基于可比公司估值，给予69.57x 25E PE。风险提示：付费用户增长缓慢，ARPU下降等。

　　华创证券维持高通（QCOM.O）持有评级：

　　高通25Q1收入及利润超预期，手机、汽车和物联网芯片表现亮眼，各领域业务增长强劲，多元合作持续拓展。尽管面临硬件产品销量、产品研发及行业竞争风险，但公司在高端手机市场、汽车和物联网领域的强劲增长和多元合作为其提供了稳固的增长动力。

　　国海证券维持好未来（TAL.N）买入评级：

　　分析师看好公司学习服务业务持续修复及学习机业务板块强劲增长，预计FY2026-FY2028净收入和归母净利润将显著提升。公司作为行业龙头，拥有品牌声誉、充裕现金及丰富运营经验，AI功能升级和学习内容丰富化将进一步促进智能设备收入和盈利能力提升。

　　招商证券(香港)维持百度（BIDU.O）买入评级，目标价144美元：

　　尽管短期广告收入受产品创新影响可能放缓，但百度积极投资AI时代发展机遇，云业务收入强劲增长42%，预计2025年将达30%。公司通过回购股票增强股东回报，预计估值将获支撑。

　　招商证券(香港)维持Bilibili（BILI.O）买入评级，目标价26美元：

　　分析师基于公司1Q25强劲业绩，预计2Q25E收入增长20%，主要受广告和移动游戏业务驱动。公司通过GMV扩张和研发费用控制实现盈利，预计FY25-27E非GAAP盈利将提升至RMB2.2/3.2/4.1bn。用户社区健康发展，支持业务增长。

　　中信证券维持CloudFlare（NET.N）买入评级：

　　公司本季度财务指标符合预期，Workers业务获亿元大单，显示边缘计算市场认可度提升。预期销售能力改善及全球骨干网络扩展将增强竞争壁垒，看好SASE、边缘AI等领域的渗透与增长，长期发展空间及投资价值受青睐。

　　招商证券(香港)维持Palo Alto Networks（PANW.O）买入评级，目标价229美元：

　　分析师看好PANW在AI时代作为关键受益者的角色，因AI部署规模扩大，安全需求将显著增长。3QFY25业绩超预期，收入和非GAAP净利润均超共识，AI相关ARR达4亿美元。预计FY25E收入和利润保持不变，基于16.0x EV/sales倍数调整目标价。

　　国信证券维持SEA（SE.N）优于大市评级：

　　公司2025Q1收入48亿美元，同比增长30%，净利润4.1亿美元，超预期。电商业务GMV+21%，利润率改善；数字金融收入+58%，利润率稳健；数字娱乐流水+51%，IP联动成效显著。预计2025-2027年收入210/250/285亿美元，净利润17/26/34亿美元，对应25年估值57x。风险提示：市场竞争加剧、宏观经济风险。

　　国海证券维持SEA（SE.N）买入评级：

　　Sea作为东南亚领先的互联网集团，其电商业务盈利超预期，金融业务增长强劲，游戏业务因联名“火影”流水大增。分析师看好其电商盈利验证、金融持续增长及游戏业务修复，预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持买入评级。

　　招商证券(香港)维持携程（TCOM.O）买入评级，目标价70美元：

　　分析师认为，尽管短期投资可能影响盈利，但携程（Trip.com）的海外扩张策略将带来长期价值。公司在1Q25实现强劲收入增长，且预计2Q25将保持韧性。此外，优化的销售和营销支出以及强劲的供应链和客户服务能力支持其持续增长。

　　招商证券(香港)维持微博（WB.O）买入评级，目标价14美元：

　　分析师认为，尽管广告业务受宏观环境影响，但汽车、电商和食品饮料等垂直领域表现强劲，AI技术提升用户体验和广告转化率，预计2Q25E收入持平。公司非GAAP OPM稳定，估值具吸引力，维持买入。

　　招商证券(香港)维持小鹏（XPEV.N）买入评级，目标价28美元：

　　分析师因小鹏1Q25业绩超预期，上调FY25E销量和毛利率预测，预计3Q25或实现盈亏平衡。公司AI技术领先，预计FY26E利润显著增长，高估值合理。风险包括销量、毛利率不及预期及行业估值下调。

　　中金公司维持爱奇艺（IQ.O）跑赢行业评级，目标价2美元：

　　尽管1Q25业绩符合预期，但微剧投入导致Non-GAAP净利润预测下调。公司通过升级“长+短”内容生态和微剧布局，提升用户规模与活跃度，有望建立长期竞争优势。风险包括内容表现、广告招商不及预期及内容成本高于预期。

　　中金公司维持百度（BIDU.O）跑赢行业评级：

　　尽管广告收入因AI搜索产品改造而承压，但云收入和萝卜快跑业务表现强劲，1Q25 AI云收入同增42%，萝卜快跑单量同增75%。公司通过全栈式服务和多模态大模型生态扩容，预计2Q云业务同比增速有望达到20-30%，且维持稳健利润率。

　　交银国际维持哔哩哔哩（BILI.O）买入评级，目标价26美元：

　　1Q25收入70亿元，同比增24%，毛利率提升，经调整归母净利润超预期。春晚合作带动MAU增长，《三谋》拉动游戏收入，广告收入受益于流量增长和AI技术应用。预计2Q收入增19%，游戏和广告收入持续增长，毛利率优化。风险：游戏流水不及预期，中视频竞争加剧。

　　华泰证券维持哔哩哔哩（BILI.O）买入评级，目标价33美元：

　　公司25Q1业绩超预期，收入和利润均好于市场预测，主要受益于《三谋》递延收入确认、广告收入增长及经营杠杆显现。预计游戏和效果广告收入占比提升将加速利润兑现，25年调整后经营利润预计为18.68亿元，维持买入评级。风险提示：用户增长、游戏表现不及预期，政策风险。

　　招商证券维持叮咚（DDL.N）评级，目标价3美元：

　　分析师看好叮咚基于其在即时零售市场的领先地位，前置仓模式在品控、生鲜和用户体验上的优势，以及公司在生鲜供应链上的规模和效率。尽管短期内毛利率和净利率有所下降，但公司通过“4G”战略强化竞争优势，预计未来业绩将持续增长。风险包括开仓速度、单仓单量增长及行业竞争加剧。

　　中金公司维持谷歌-A（GOOGL.O）评级，目标价200美元：

　　谷歌以Gemini为核心，推动大模型能力显著拓展，升级模型订阅模式，并深化Agent应用场景，革新AI搜索范式。尽管面临全球宏观经济不确定性、AI业务发展不及预期等风险，但公司在AI领域的创新和商业化尝试值得关注。

　　中金公司维持华住（HTHT.O）跑赢行业评级，目标价42美元：

　　1Q25业绩符合预期，RevPAR降幅有望收窄，直销渠道占比提升。中高端市场机遇大，城际年底预计开业超100家。DH轻资产战略推进，静待利润拐点。风险包括消费力疲软或供给增加导致RevPAR不及预期，规模扩张不及预期。

　　国泰海通维持美光科技（MU.O）优于大市评级，目标价125美元：

　　美光FY25Q2业绩超预期，GAAP净利润同比增99.6%，HBM单季收入超10亿美元，预计CY2026量产HBM4。受益于NVDA和AMD的沙特合作项目，HBM需求强劲，预计带动美光HBM销售。风险包括价格风险、行业竞争加剧等。

　　交银国际维持奇富科技（QFIN.O）买入评级，目标价58美元：

　　公司1季度盈利超预期，净利润同比增59.9%，环比稳定。预计2季度净利润同比增长24-31%。资产质量稳定，90天+逾期率下降。回购计划稳步推进，预计2025年股本下降11%。公司作为信贷科技平台，业务模式多元化，风险与增长平衡，股东回报吸引。

　　中信建投维持奇富科技（QFIN.O）买入评级，目标价60美元：

　　公司1Q25业绩稳健，营收同比增长12.9%，Non-GAAP净利润增59.9%。获客与资产质量表现强劲，新增授信用户与放款量均实现双位数增长，风险指标平稳。融资成本降低，ABS发行规模增长25%。政策支持下，预计全年业绩稳健增长，估值具吸引力。

　　中信建投维持腾讯音乐（TME.N）买入评级，目标价19美元：

　　分析师看好腾讯音乐因在线音乐业务强劲，付费用户增长稳健，ARPPU提升加速，且毛利率和核心主业经营利润率提升。预计公司2025/2026年收入和净利润将持续增长，当前股价对应PE具有吸引力。

　　中金公司维持万国数据（GDS.O）跑赢行业评级，目标价50美元：

　　公司1Q25业绩符合预期，国内业务收入稳健增长，调整后EBITDA率提升；海外业务拓展迅速，预签约容量有望超750MW。ABS交易完成，C-REIT推进顺利。维持2025/2026年收入/调整后EBITDA预测，股价具备81%上行空间。风险：下游需求及海外扩张不及预期。

　　交银国际维持网易（NTES.O）买入评级，目标价143美元：

　　分析师基于网易游戏520发布会上公布的40多款游戏新动态，认为其新游矩阵延续风格化路线，并体现全球化定位、多端布局、多品类探索策略，尤其在竞技游戏品类的差异化拓展。老游戏通过新玩法、技术更新、IP联动等方式推动长线运营，看好游戏趋势持续向好。

　　中金公司维持唯品会（VIPS.N）跑赢行业评级，目标价17美元：

　　尽管1Q25收入同比下滑5%，但Non-GAAP净利润超预期，主要得益于费用率控制。公司启动组织变革，聚焦买手制好货战略，预计下半年收入或逐步企稳。风险包括宏观经济不确定性、电商竞争加剧及用户增速放缓。

　　招商证券维持唯品会（VIPS.N）买入评级，目标价19美元：

　　分析师认为，尽管Q1收入及GMV同比下滑，但表现符合预期，下半年有望恢复正增长。公司持续优化品牌组合，SVIP会员维持双位数增长，且承诺回购与派息增强股东回报。长期来看，正品特卖心智与供应链优势稳固平台价值。风险包括宏观经济波动、行业竞争及穿戴类复苏较弱。

　　华泰证券维持唯品会（VIPS.N）买入评级，目标价19美元：

　　尽管1Q25收入因高基数和消费情绪恢复缓慢而下滑，但非GAAP净利润超预期，SVIP会员双位数增长展现用户韧性。管理层预计3Q25或4Q25收入增速回正，全年利润率稳定。积极的股东回报措施提供估值支撑。风险包括消费复苏不及预期和电商竞争加剧。

　　华泰证券维持小马智行（PONY.O）买入评级，目标价21美元：

　　分析师看好公司Robotaxi商业化进展，预计26/29年实现单车/公司盈利，并认为其在自动驾驶商用车领域有望脱颖而出。尽管短期内Robotaxi扩张以自有车队为主，但长期授权三方车队运营规模有望放量。风险包括财务风险、市场竞争、监管挑战和技术落地能力。

　　中金公司维持信也科技（FINV.N）评级，目标价13美元：

　　公司1Q25业绩超预期，营收与净利润均实现双位数增长，主要得益于资金成本下降、资产质量稳定及借款期限拉长。科技赋能提升质效，国内业务聚焦增长，国际化战略稳步推进，预计2025年国际业务盈利规模或不少于1,000万美元。风险包括监管环境不确定性、市场竞争及资产质量波动。

　　华泰证券维持信也科技（FINV.N）买入评级，目标价12美元：

　　公司1Q25业绩超预期，净利润7.5亿人民币，同比增长41.4%，首日逾期率环比降低至4.6%。轻资本模式占比提升至43.0%，推动信用成本下降，净利润率提升至4.1%。海外业务增长强劲，预计25年收入增速有望达到公司指引（10-15%）。风险提示：宏观经济波动、海外业务扩张不及预期、互金行业监管收严。

　　中金公司维持亚玛芬体育（AS.N）跑赢行业评级，目标价43美元：

　　公司1Q25业绩超预期，收入同增23%，经调整归母净利润大增196%，主要得益于多板块优秀增长及利润率提升。管理层上调2025年收入指引至同增15-17%，全面摊薄EPS 0.67-0.72美元。风险包括宏观经济不确定性、渠道扩张不及预期等。