南方财经 21世纪经济报道记者张伟泽香港报道

　　阿里巴巴800亿港元配售落地，正在成为近年来港股再融资市场变化的一个缩影。

　　数据显示，截至8月30日，年内港股公司配售总额已达2779.99亿港元，同比增长41.43%。配售规模增长的背后，融资主体和资金用途也在发生变化：过去配售资金更多用于偿债、补充流动资金和业务扩张，如今AI企业及产业链公司的参与度明显上升，资金更多投向算力、芯片、数据中心和大模型研发。

　　今年以来，除阿里巴巴外，智谱、MiniMax、壁仞科技、天数智芯等企业也相继完成再融资。智谱7月配售新股，募资约314亿港元，约为其1月IPO募资规模的6倍；天数智芯配售净募集资金约70.34亿港元。与此同时，智谱截至6月底已使用超过九成的上市募集资金，天数智芯截至5月底也已使用超过七成。对于AI企业来说，IPO可能只是获得第一笔资金，后续算力采购、芯片研发和基础设施建设仍需要持续投入。

　　港股配售效率较高，也为企业快速补充资金提供了条件。市场通常把依托一般性授权，在较短时间内完成簿记、定价和配发的交易称为“闪电配售”。在AI企业争夺算力和芯片资源的背景下，快速获得资金，有时比融资方式本身更加重要。相比发债，配售虽然会带来股权摊薄，但没有固定利息和到期偿还压力，更适合AI基础设施较长的投入周期。不过，配售规模放大之后，市场最终仍要关注：募集资金能否转化为真实的算力和产品能力，以及AI业务能否在预期周期内形成收入、利润和现金流。