2019年回港上市约7年后，阿里巴巴（NYSE:BABA，09988.HK）首次启动新股配售。

　　根据港交所公告，此次配售拟发行7.1亿股新股，占扩大后已发行股份总数约3.47%，每股配售价112.70港元，较上周五（8月21日）港股收市价123.00港元折让约8.37%，较美股存托凭证（ADS）折算价格每股116.95港元折让约3.6%。以此计算，募资总额约800.17亿港元（约合102亿美元），扣除佣金及费用后的净额约为796.55亿港元。配售预计于8月26日完成交割。

　　尽管折让幅度有限，认购热情却远超预期。

　　8月24日，《国际金融报》记者从知情人士处获悉，本次配售获超额认购，最终配售份额以主权财富基金等高质量长线做多投资者为主，中金公司（CICC）、汇丰（HSBC）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、瑞银（UBS）参与此次新股配售。中东、欧洲、亚洲等地区的主要主权基金亦积极参与认购。

　　从规模上看，本次配售已成为港股历史上规模最大的公司配售新股融资，超过美团2021年4月配股发债合计746亿港元的纪录，亦高于比亚迪的435亿港元、小米集团的426亿港元与宁德时代的391亿港元。放眼全球，这也是今年以来第三大一级市场后续发股融资，仅次于Alphabet（谷歌母公司）与英特尔。

　　与融资规模同样引人关注的是资金的具体投向。与大多融资公告中惯常出现的“一般公司用途”不同，关于募资用途，阿里巴巴在公告中罕见明确：所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力与AI基础设施建设，涵盖芯片、基础设施及AI模型的开发与部署，以进一步巩固其在AI领域的全球领先地位。如此明确且聚焦的表述，在同类公告中并不多见。

　　需要注意的是，重金投入的背后，是阿里巴巴持续攀升的资本开支。就在此次配售消息公布前几天，阿里披露的最新财报显示，截至6月底的最新季度，其资本开支同比增长75%至676.8亿元。不过，截至6月底，其现金及其他流动投资仍高达约4745.05亿元。

　　手握巨额流动资金，阿里巴巴为何还要选择此时配售融资？答案或许在于阿里巴巴对AI投入的长期承诺与节奏安排。

　　2025年2月，阿里巴巴公布了三年3800亿元的投资计划。其管理层在最新财报会上透露，到今年6月季度末，已累计投入了1900亿元。

　　密集投入开始显现回报。最新财报显示，阿里AI相关产品年化收入已突破495亿元，预计下季度达到100亿美元；到2030年，阿里云外部商业化收入预计将达1000亿美元，利润率达20%。其管理层在业绩会上表示，随着需求激增，AI相关投资的预期回收周期有望从三年缩短至两年半。

　　不过，资本市场对这轮融资的短期反应并不温和。配售消息公布后首个交易日（8月24日），阿里巴巴港股尾盘跌约8.4%，报112.5港元，与配售价几乎持平。

　　值得一提的是，8月24日，据港交所最新信息，在宣布800亿港元新股配售计划后，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、CEO吴泳铭出手增持阿里股票。据了解，蔡崇信此次买入72万股阿里巴巴港股，均价约112港元，耗资约8000万港元；吴泳铭买入35万股阿里巴巴港股，均价约111.6港元，耗资约4000万港元。两人合计增持107万股，总金额约1.2亿港元。