8月20日晚间，阿里巴巴集团发布截至2026年6月30日的2027财年第一季度财报。本季度，阿里实现收入2689.52亿元，同比增长9%；经营利润151.61亿元，经调整EBITA为273.29亿元，归母净利润105.37亿元，非公认会计准则净利润207.15亿元；经营活动产生的现金流量净额为229.45亿元。
AI商业化是本季度的核心亮点：阿里云外部商业化收入加速增长45%，增速创22个季度新高；AI相关产品收入连续第十二个季度实现三位数同比增长，AI已成为云增长的确定性引擎。电商业务方面，即时零售收入同比增长45%，淘宝闪购市场份额稳固。
阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示：“近期连续发布的前沿语言、编程、视频、语音、图像、音乐模型性能均位列第一梯队。我们推出了提升企业生产效率和能力的AI生产力平台千问办公。得益于我们的全栈AI战略，阿里巴巴处于非常有利的地位，可以把握人工智能和AI算力市场的巨大增长机遇。”
AI驱动云增速创22个季度新高
在这一季度，阿里对旗下部分业务进行了整合，其中云智能集团与平头哥整合，组建“AI云与算力服务”。另外，此前归入“所有其他”分部的AI模型实验室、千问2C事业部及千问办公整合组建“AI实验室与应用”。
本季度，阿里在AI领域的战略投入持续转化为领先的全栈AI能力，并收获实实在在的业绩增长。其中，AI云与算力服务本季度收入为484.37亿元，同比增长45%；AI实验室与应用收入为33.38亿元，同比增长16%。
阿里云外部商业化收入同比增速45%，创下22个季度新高。放到全球AI云巨头行列来看，时隔近6年，阿里云增速再次同时超过Azure（43%）和 AWS（37%）。
收入加速增长的同时，AI云与算力分部经调整EBITA利润56.28亿元，同比大增133%，经调整EBITA利润率升至12%。这一轮的增长主要由AI驱动——AI相关产品季度收入达123.76亿元，连续第十二个季度实现三位数同比增长。
从算力、芯片、模型到AI应用，AI+云增长全面加速。
在芯片层，平头哥已建成覆盖GPU、CPU及网络芯片的全栈自研体系。报告期内，平头哥推出新一代训推一体AI芯片真武M890，同步发布了基于真武M890的128卡超节点服务器。通过阿里云，包括真武M890在内的真武芯片，在自动驾驶、互联网、金融等20多个行业的超650家外部客户中实现广泛的商业化应用。
在模型层，过去一个月，阿里旗下大语言模型、图像模型、语音模型、视频模型和音乐模型均实现重要版本迭代，性能位于国际第一梯队。同时，阿里模型持续开源，最新开源了参数规模2.4万亿的Qwen3.8-Max和Qwen3.8-27B模型。截至目前，阿里已累计开源460多个模型，Qwen系列模型全球下载总量已超30亿次，衍生模型数超30万个。
在应用层，从B端生产力到C端订阅，AI原生应用也成为新增长引擎。在企业端，推出旗舰AI原生生产力智能体千问办公，并深度集成阿里云和钉钉的生态体系，成为触达阿里企业用户的天然入口；在消费端，千问App已带动2.5亿用户体验AI购物，目前正在增加多元化增值服务。
摩根史坦利在近期的一份报告中指出，阿里拥有大规模AI基础设施、高质量的云服务以及已经验证的Qwen模型能力，这三个能力组合在一起，可以支撑一定的价格溢价。因此，摩根史坦利认为阿里此前前置投入的大规模资本开支有望获得相对有吸引力的ROIC（投资资本回报率）和利润率。
结合阿里管理层此前给出的相关预期：AI有望在一年内达到云收入约50%，MaaS ARR目标为6月底超过100亿元、年底超过300亿元，摩根史坦利认为，如果MaaS继续增长，同时Token吞吐提升、更多算力从训练转向推理，那么阿里云当前盈利能力与长期AI基础设施盈利能力之间仍然存在较大提升空间。
即时零售收入同比增长45%
除了对AI相关业务进行整合，这一季度，阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团与盒马整合，组建阿里巴巴电商集团。
财报数据显示，本季度整体电商业务稳健，收入同比增长4%至2058.62亿元，不过内部出现分化。中国电商业务同比下降8%至1109亿元，其中客户管理收入同比下降7%至825.47亿元，剔除相关因素后，客户管理收入同口径增速约为1%，直营、物流及其他收入为283.53亿元，同比下降10%。
电商业务的短期调整不会掩盖其对实体经济的长期价值。2026年，商务部等六部门印发《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》明确：电子商务“根植于实体经济、成长于实体经济，既是实体经济的重要组成部分，也是赋能实体经济的重要抓手”。
数据显示，全国“电商+产业带”超过2000个，全国电商已覆盖国内约2600万商家，服务全球约32亿消费者。从产业带看，阿里旗下淘宝天猫链接了大量产业带工厂和商家，根据阿里巴巴2025ESG报告，1688.com产业带工厂开店超过31万个，全球有超过24万个卖家通过Alibaba.com触达190个国家和地区的超过4900万名买家。
淘宝天猫如今还在持续产生新经营者、创业者，数据显示，2025年淘宝和天猫新增商铺约278万个，年度活跃商家中94%是中小微商家；超15万个优质新商家来到天猫创牌，规模创历史新高；天猫超15万个新商家创牌中，广州以18029家居首，意味着平均每天约有49家新商家在天猫开店创牌。
从即时零售看，淘宝闪购的增长直接拉动了线下门店的线上增量——便利店、超市、药店作为即时零售的供给方，通过平台的技术赋能和流量匹配，将实体店的服务半径从周边几百米拓展至数公里，成为即时零售交易额高速增长的直接受益者。
阿里财报数据显示，本季度，中国即时零售收入532.95亿元，同比增长45%，成为大消费板块的重要增长引擎。淘宝闪购在市场份额稳固的同时，单位经济效益环比持续改善，进入减亏与增长并行的新阶段。盒马订单和收入均保持强劲同比增长，主要源于向新兴市县拓展业务，以及与淘宝闪购深化合作。随着即时零售业务增长，淘宝App月活跃消费者数量提升。
另外，国际电商收入同比微降1%至277.61亿元，而全球批发业务则同比增长7%至139.06亿元。
整体来看，阿里电商集团经调整EBITA为397.49亿元，同比微降1%，即时零售业务大幅增长和效率改善在一定程度上缓解了传统电商的压力。
