今日（3月25日），港股市场延续反弹。

　　截至收盘，恒生指数报25335.95点，上涨272.24点，涨幅1.09%。

　　恒生科技指数收盘报4922.94点，上涨92.05点，涨幅1.91%。

　　市场焦点方面，阿里巴巴-W（HK09988）、京东集团-SW（HK09618）、美团-W（HK03690）全线大涨。其中，阿里巴巴和京东集团均涨超4%，美团大涨超13%。

　　消息面上，今日经济日报发表了评论文章《外卖大战该结束了》。文章称，外卖大战影响的不仅仅是餐饮业老板的账本，更是普通人的生计。当作为“压舱石”的餐饮消费因价格战而失速，经济大盘感受到的寒意，最终会传导到每个微观个体。

　　文章认为，健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而不是依靠资本堆砌的烧钱游戏，更不是利用垄断地位控流量、逼站队的零和博弈。让外卖价格回归合理区间，让餐饮行业摆脱“不补贴就死，一补贴就乱”的困境，让市场竞争从拼砸钱转向拼服务，这才是真正的惠企利民。价格战，走不远；内卷竞争，没有赢家。外卖大战，该结束了。

　　其他方面，盘面上，科网股表现分化，腾讯跌超1%，网易小幅回落。核电股强势，中核国际涨超8%；新消费概念股下挫，泡泡玛特跌超22%，布鲁可跌超3%，海底捞跌超11%，毛戈平跌超3%。

　　资金方面，南向资金再次大举买入。截至收盘，南向资金净买入港股超223亿港元。

　　展望后市：

　　中金公司最新报告指出，港股市场可能在3月下旬迎来关键转折点。近期港股做空比例持续高企，港股做空成交量占比约12%，已触及2021年至2022年熊市时的高位，意味着进一步上行空间有限，但高做空比例也可能在市场回暖时触发“逼空行情”，放大反弹力度。

　　申万宏源策略则认为，高股息资产在2026年仍有投资价值。复盘人民币升值阶段港股高股息的表现，历史来看，各行业（分别选取样本为股息率大于3%的个股）大概率均有绝对收益。人民币升值实际上是提升了中国对美元定价资源品的购买力，而这种“购买力提升”驱动了全球定价的资源品价格中枢的上行。全球定价的资源品价格上行传导至国内定价的资源品，体现为能源材料板块系统性的毛利率扩张和盈利改善，而港股高股息板块中代表性资产中多数为PPI上行敏感型行业。考虑业绩成长性之后的分红回报，港股高股息板块相对A股仍有优势。