今日提示

　　·中国电影和华夏电影发行有限责任公司联合发行的《疯狂动物城2》定档11月26日上映。

　　·2025科创大会将于11月26日至27日在上海召开。

　　·2025年世界铜业会议（亚洲）将于11月26日至27日举办。

　　·2025年智能网联汽车国际发展峰会将于11月26日在上海召开。

　　上证精选

　　·税务部门与公安、商务、市场监管等部门紧密协作，持续加大对加油站涉税违法行为的查处力度，协同规范行业秩序，促进市场公平竞争。2025年1月至10月，全国税务部门累计查处高风险加油站3904户，查补税费款和加收滞纳金、罚款共计36.44亿元。

　　·10月份，我国民航国际航线旅客运输量、货邮运输量同比增速均超过20%，货邮运输量月度历史首次突破90万吨。据中国民航局有关负责人介绍，10月份，我国民航共完成运输总周转量146.0亿吨公里、旅客运输量6783.5万人次、货邮运输量91.7万吨，同比分别增长10.8%、5.8%、13.4%，运输规模增势良好。

　　·据国家能源局11月25日消息，今年10月，国家能源局核发绿证3.70亿个，涉及可再生能源发电项目37.41万个，其中可交易绿证1.58亿个，占比42.61%。本期核发9月可再生能源电量对应绿证2.43亿个，占比65.80%。

　　·11月25日，九成以上ETF上涨，其中银华中证5GETF、国泰中证游戏ETF、华夏中证游戏ETF、华泰柏瑞游戏ETF等均涨逾4%；华夏5G通信ETF、易方达国证成长100ETF等涨逾3%。展望后市，万家基金表示，中期维度看，跨年行情逻辑未变，科技与新产业依然是政策与资金共同瞄准的主线，具备中长期配置价值。随着经济与政策周期逐步进入共振阶段，顺周期板块同样有望获得结构性机会。

　　上证聚焦

　　○新加坡国家AI计划转投阿里千问关注头部公司战略价值

　　上证报11月25日获悉，新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。

　　这一转变也凸显了阿里巴巴通义千问在全球开源AI领域的崛起。自2023年全面开源以来，阿里Qwen已经超越Llama、DeepSeek等模型，成为全球性能最强、应用最广泛的开源大模型。截至目前，Qwen系列模型的全球下载量已突破6亿次。

　　研究机构认为，阿里巴巴新推出的AI应用千问App，在公测上线仅两天后，就成功冲入苹果AppStore免费应用总榜第三位。千问App强调聊天+办事双核心能力，计划接入淘宝、高德、支付宝等各类阿里生态服务，将重点突破复杂任务的串联。商业化层面，短期产品将保持免费，注重用户体验。建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及中长期在AI等方向的叙事和执行进度。

　　公司方面，昆仑万维与阿里云在智能计算中心建设和大模型训练等方面展开深度合作。数据港为包括阿里在内的多家头部公司提供运维保障服务。

　　产业情报

　　○华为Mate 80全系支持3D人脸识别产业链需求激增

　　11月25日，华为在线上举行全场景新品发布会，正式发布了华为Mate 80系列手机。华为常务董事、产品投资委员会主任、终端BG董事长余承东在会上表示，华为Mate 80系列全系支持3D人脸识别。

　　据介绍，华为Mate 80系列全系标配3D ToF技术，实现金融级的支付安全，目前已支持150多个主流应用，可直接进行3D人脸登录或支付。该系列手机还可用华为账号一键登录关联3D人脸验证，兼顾便捷与安全。

　　东吴证券认为，2024年为3D视觉产业开始爆发元年。2024年前，3D产业应用场景少，市场需求和产业积累弱。2024年后，3D视觉应用场景不断扩展，成为实现高精度感知与自主操作的关键技术。随着自动移动机器人、3D打印、人形机器人、机械臂、灵巧手等领域的快速发展，这些高阶自动化场景对实时深度感知是硬性需求，3D视觉的需求激增。

　　公司方面，奥比中光的3D视觉传感器在线下零售、自助货柜、餐饮、医疗以及交通等支付场景中进行了应用。欧菲光凭借光学技术和生产制造自动化能力，布局智能门锁、VR/AR、机器视觉、运动相机等新领域。

　　○国家数据局启动国企数据资源试点商业价值值得关注

　　国家数据局副局长陈荣辉11月25日表示，近期，国家数据局会同国务院国资委启动了国有企业数据资源开发利用试点工作，明确了12家中央企业为首批试点牵头单位，联合民营企业、科研院所、专业服务机构等共同承担试点任务。

　　今年7月，国家数据局会同国务院国资委组织实施国有企业数据效能提升行动，并于近期组织开展首批试点工作。这项工作，既是要促进国有企业高质量推进数据资源开发利用，以数据为驱动，一体推进国有企业数字化转型和数字化改革；也是要引导国有企业高标准履行社会责任、高水平开放数据资源，更大范围、更深程度发挥数据效能。

　　研究机构认为，数据要素领域重磅政策持续落地，产业进入快速发展期。作为国家级战略，公共数据运营等环节所释放出的重要价值，对经济社会发展以及改善地方政府资产结构都具有重要意义，相关领域的商业价值值得关注。

　　公司方面，超图软件提供空间数据治理工具，并探索了不动产数据在银行方向的运营。博思软件通过人工智能在采购领域的创新应用，打造了智能采购官、智能采购交易、智能采购监管和智能商务通等采购解决方案。

　　公司新闻

　　○当地时间11月25日，谷歌一度涨超3%，截至收盘涨1.53%。近期，谷歌股价大涨的催化器集中出现：首先是Gemini 3 Pro亮相，Nano Banana Pro又紧随其后登场；其次是谷歌正在人工智能（AI）芯片竞赛中加大角逐力度，以挑战英伟达在这一领域的霸主地位。

　　○11月25日，阿里巴巴集团发布2026财年第二季度财报，集团收入2477.95亿元，剔除已出售业务影响，收入同比增长15%。其中，对AI+云、消费两大战略领域的投入持续收获成效，核心业务强劲增长：阿里云季度收入同比加速增长34%，再创新高。

　　○德明利公告称，公司计划向特定对象发行股票，发行对象不超过35名，且所有发行对象均以现金方式认购，发行数量不超过6806.59万股（含本数）。募集资金总额不超过32亿元，将用于固态硬盘（SSD）扩产项目、内存产品（DRAM）扩产项目、德明利智能存储管理及研发总部基地项目以及补充流动资金。

　　○易点天下股东宁波众点易10月28日至11月25日合计减持1397.12万股，占比2.9607%。减持后，宁波众点易及其一致行动人邹小武合计持股30%，公司控制权不变。

　　○新亚强控股股东初琳拟向邯郸城欣基金协议转让9442万股（20.76元/股，总价19.6亿元），完成后公司控股方变为城欣基金，实控人变更为邯郸市国资委。

　　○恒瑞医药自主研发的抗肿瘤1类新药HRS-8364片获批临床，拟用于晚期实体瘤，国内外尚无同类品种上市，累计已投入2165万元；注射用瑞康曲妥珠单抗新增“HER2扩增实体瘤”适应症获批临床，进一步拓宽适应人群。

　　○昂利康拟定增募资不超过11.6亿元，用于创新药研发及产业化项目。

　　○华友钴业子公司成都巴莫与亿纬锂能（300014）签订《产品供应框架协议》，约定在2026年至2035年期间，成都巴莫匈牙利工厂预计向亿纬锂能匈牙利工厂供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨，其中2027年—2031年供货约12.65万吨。

　　○佩蒂股份拟不少于5000万元（含）且不超过7000万元（含）回购股份，回购价格不超过26.00元/股，用于股权激励或者员工持股计划。预计回购数量占公司当前已发行股本总额的0.78%至1.08%。

　　○国晟科技拟以2.406亿元的价格受让正豪科技、林琴合计持有的孚悦科技100%股权。交易完成后，公司将持有标的公司100%股权，标的公司将纳入公司合并报表。

　　资金观潮

　　○公募基金年内分红金额突破2000亿元

　　数据显示，截至11月25日，今年以来超千只基金进行分红，分红总额为2041.89亿元。其中，权益类基金年内分红金额为494.58亿元，远超去年全年的364.05亿元。

　　从单只基金分红金额来看，目前规模最大的四只沪深300ETF均已分红。其中，华泰柏瑞沪深300ETF年内分红金额为83.94亿元，易方达沪深300ETF分红金额为71.52亿元。华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF分红金额也都超过50亿元。此外，中银丰和定期开放债券基金、国泰纳斯达克指数基金、南方中证500ETF、华安上证180ETF、湘财鑫睿债券基金等产品，今年年内分红金额均超过12亿元。

　　○首批7只科创创业人工智能ETF本周五发行

　　首批7只科创创业人工智能ETF以及广发上证科创板芯片设计主题ETF均定于11月28日开始发行。上述ETF均是11月21日获批。

　　其中，景顺长城科创创业人工智能ETF、摩根科创创业人工智能ETF、易方达科创创业人工智能ETF、广发上证科创板芯片设计主题ETF均设置了80亿元的募集规模上限。

　　○机构席位净买入巨人网络

　　11月25日交易公开信息显示，巨人网络获机构席位净买入6278.93万元，占总成交额比例2.18%。

　　太平洋证券认为，公司征途IP系列游戏稳健运营，《超自然行动组》贡献增量。未来随着《超自然行动组》、《原始征途》等递延收入的陆续确认，有望推动公司业绩逐步释放。目前公司储备多款游戏。此外，2025年1—10月，公司《无尽修仙》、《热血王朝：篮球》等4款储备游戏获批版号。关注后续储备游戏上线节奏及上线后的表现。

　　机构调研

　　○实达集团重组后暂无新资产运作计划。公司拟收购福建数产名商95%股权，交易完成后将并表其5.5亿元、2000P（稀疏算法）智算中心，形成“建设+运营”双轮驱动。当前主营仍以大项目总包为主，已落地克融云一期、鼓楼二期等标杆项目。

　　○宜安科技株洲新厂厂房已竣工并启动交付，明年3月具备量产条件。材料强度、硬度、弹性全面优于MIM，折叠屏手机转轴全流程自供，国内安卓客户自第一代起即采用并持续迭代。机器人事业部已设立，以轻量化铝镁、非晶件切入具身机器人；AI服务器散热专利已储备，待批产。墨西哥三步走布局推进第一步，克雷塔罗营销中转基地注册中。镁骨钉创新器械正处医患培育期，放量循序渐进。