5月15日，阿里巴巴集团（BABA.NYSE/09988.HK）发布2025财年第四财季（截至2025年3月31日止季度）及全年财报。财报显示，该季度内，阿里巴巴集团收入2364.54亿元，同比增长7%，市场预估2379.1亿元；经调整EBITA（非公认会计准则指标）同比增长36%至326.16亿元；非公认会计准则净利润为298.47亿元，同比增长22%。报告期内，非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为12.52元，同比增长23%。

　　全年来看，阿里巴巴2025财年收入9963.47亿元，同比增长6%，经调整EBITA同比增长5%至1730.65亿元。

　　受收入不及市场预期影响，财报发布后，美东时间5月15日，阿里巴巴美股盘前跌超5%。截至发稿，盘前报价127.33美元/股，下跌5.01%。

　　从具体业务来看，主营业务方面，该季度，淘天集团来自中国零售商业的收入同比增长8%，客户管理收入同比增长12%，经调整EBITA同比增长8%，电商业务扭转了增速放缓趋势。阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，淘天集团客户管理收入增长主要反映了对用户体验的投入和商业化举措持续见效。近日，阿里巴巴淘宝闪购联合饿了么对外卖发起补贴，阿里对即时零售的投入进一步加大。同时，淘天88VIP会员数超5000万，保持同比两位数的增幅。

　　阿里巴巴云智能集团季度收入同比增长18%，达到301.27亿元，创下三年来的最快增速；经调整EBITA为24.2亿元，同比增长69%。财报表示，阿里云增长势头主要由更快的公共云收入增长带动，包括AI相关产品的采用增加。该季度内，AI相关产品收入连续第七个季度保持三位数的同比增长。

　　相比电商，阿里更寄希望于AI成为新的用户入口。阿里巴巴集团董事长蔡崇信在5月10日“阿里日”中对电商和云的定位作了进一步明晰，他表示，电商的业务并不占领对互联网的入口，因为电商是一个垂类，有更多其他的互联网公司占取了对用户的入口。“但如果我们能聚焦在AI上的话，能够对整个入口的突破，也许我们可以把新的入口用 AI的方式做出来，让我们增加更多的用户。”

　　对AI和云业务的高投入同时也带来了阿里巴巴自由现金流的下降。财报显示，阿里巴巴该财年经营活动现金流净额为1635.09亿元，同比下降10%；自由现金流为738.70亿元，同比下降53%，阿里巴巴在财报中表示，主要归因于云基础设施支出增加。2025年2月，阿里宣布未来三年将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施。

　　其他业务方面，本季度，阿里大文娱经调整EBITA盈利3600万，实现季度盈利，财报称主要由优酷经营效率提升实现盈利所带动；本地生活集团经调整EBITA亏损23.16亿元；菜鸟集团经调整EBITA亏损6.6亿元；阿里国际数字商业集团经调整EBITA亏损35.74亿元。扭亏为盈仍是阿里大部分非核心业务的主要任务。

　　此外，阿里仍在持续“瘦身”。截至2025年3月31日，阿里巴巴员工人数为124320人，较去年同期减少80571人，财报表示，员工数量的减少主要由于高鑫零售的出售及终止合并所致。