深圳商报·读创客户端记者程茹欣

　　3月25日，连锁酒店品牌亚朵（纳斯达克股票代码：ATAT）发布最新业绩。数据显示，该公司2024年实现营收72.48亿元，同比增长55.3%；调整后净利润为13.06亿元，同比增长44.6%。

　　尽管业绩增势喜人，亚朵股价却在25日大跌4%。26日，该股继续走低，截至收盘跌1.35%，报28.57美元/股，总市值39.31亿美元。

　　那么，市场反应为何不佳？亚朵交出的“成绩单”中究竟暴露出哪些隐患？

酒店主业增长失速

零售业务依赖爆款单品

　　资料显示，亚朵集团成立于2013年，2022年在美国上市，旗下拥有A.T.HOUSE、萨和酒店、亚朵S酒店、亚朵酒店、亚朵X酒店、轻居酒店六大住宿品牌，以及零售品牌“αTOUR PLANET亚朵星球”“SAVHE萨和”。

　　分业务来看，2024年，亚朵集团零售收入增速远超其酒店主业。数据显示，其来自管理加盟酒店的收入约41.49亿元，同比增长53.3%；来自租赁酒店的收入约7.02亿元，同比减少16.4%。与2023年98.8%、51.9%的增速相比，亚朵2024年酒店主业增长明显放缓。

　　零售业务方面，亚朵2024年在该板块表现亮眼，实现收入约21.98亿元，同比增长126.2%。

　　据亚朵透露，2024年，其深睡记忆枕PRO系列销量突破380万、深睡夏凉被和深睡控温被PRO系列销量超过77万。

　　市场分析指出，亚朵零售业务的强劲增长依赖于枕头和被子这两款爆款单品。除此之外，亚朵在其他品类的拓展相对缓慢。

日均房价明显下滑

销售支出一年增长5亿元

　　此外，深圳商报·读创客户端记者注意到，从经营指标来看，亚朵集团2024年平均可出租客房收入（RevPAR）、日均房价（ADR）以及入住率（OCC）同比均出现回落。

　　其中，平均可出租客房收入为351.3元，同比减少25.5元；日均房价为436.8元，同比减少26.8元；入住率为达77.4%，相较于2023年的77.8%略微下滑。

　　酒店数量方面，截至2024年12月31日，亚朵旗下共有1619家酒店、18.32万间酒店客房，同比分别增长33.8%、32.8%，在新酒店开业和签约方面都创下了新纪录。

　　从成本端来看，正在加速扩张的亚朵2024年各项支出明显增长。其中，全年酒店运营成本为31.08亿元，而2023年为22.41亿元；零售成本为10.84亿元，而2023年为5.13亿元；其他运营成本为4500万元，而2023年为7300万元；销售和营销费用为9.73亿元，而2023年为4.7亿元。

　　展望2025年，亚朵集团创始人王海军表示，“我们将继续强化我们的核心能力，提升品牌影响力，并进一步深化住宿和零售之间的协同效应。”