伴随着第四财季业绩出炉，苹果创纪录的2026财年画上了句号，这也是约翰·特努斯接任苹果CEO后的第一份财报。不过，尽管营收和利润继续攀升，但苹果第四财季的同比增幅均低于全年水平，不同产品线的表现也出现分化。此外，由于该季财报截至日期为2026年9月26日，而包括iPhone Duo在内的产品于10月份上市，其市场表现还要等到下一份财报才能看得更清楚。对于iPhone撑起过半营收的苹果来说，新品增长成色仍待检验。
iPhone贡献过半营收
财报显示，截至2026年9月26日，苹果第四财季收入为1144.77亿美元，同比增长11.72%；净利润307.11亿美元，同比增长11.81%；摊薄每股收益为2.1美元，同比增长13.51%。
尽管苹果改变了今年秋季的手机发布节奏，但来自iPhone的收入仍创下新高。第四财季，iPhone营收575.83亿美元，占总营收50.3%，同比增长17.5%。报告期内，苹果新一代iPhone 18 Pro及iPhone 18 Pro Max于9月12日开启预售，iPhone 18基础版未发行。
“iPhone收入创下史上同期季度新高，服务业务也创历史新高，为我们有史以来表现最佳的财年画上句号。”约翰·特努斯表示。这是他首次以CEO身份主持苹果财报电话会议。2026财年，苹果营收4788.34亿美元，同比增长15.06%；全年净利润1321.75亿美元，同比增长18%。
此外，Mac产品业务迎来强势反弹，当季营收107.92亿美元，同比增长23.7%，成为苹果第四财季增收速度最快的产品线；服务营收315.73亿美元，同比增长9.82%。
与此同时，iPad产品出现下滑，营收62.29亿美元，较去年同期减少7.23亿美元，同比跌10.4%；可穿戴设备、家居及配件营收83亿美元，同比下降7.91%。服务业务则持续走高，订阅、AppleCare、应用商店等收入不断扩容。
值得注意的是，在第四财季，苹果研发投入大幅攀升，达到117.3亿美元，去年同期为88.66亿美元；2026财年研发总支出高达457.65亿美元，较上一财年345.5亿美元同样大幅增加，巨额投入主要投向端侧人工智能、新硬件形态、折叠iPhone等项目，也直接抬升公司运营成本压力。
大中华区缺口
财报发布之后，资本市场给出偏负面反馈。财报盘后交易时段，苹果股价一度下跌超过3%。天使投资人、人工智能专家郭涛对此表示，市场在肯定营收利润创新高的同时，更在意大中华区的缺口、元器件成本上涨、AI相关投入带来的短期盈利挤压，以及折叠新机产能约束等风险点。
财报显示，苹果大中华区本季度营收175.39亿美元，但低于市场普遍预期的187.5亿美元。2026财年，苹果大中华区全年营收823.78亿美元，对比去年的643.77亿美元有明显提升，但单季度的不及预期，反映出国内消费市场竞争加剧，本土高端机型分流用户。
即便如此，大中华区仍贡献总营收的15%，在所有地区中同比增速最快，达21%；亚太其他地区增速第二，营收97.1亿美元，同比增长15.02%；美洲地区营收486.8亿美元，同比增长10.16%；欧洲地区营收320.08亿美元，同比增长11.51%；日本地区同比下滑1.45%，营收65.4亿美元。
咨询机构Counterpoint Research发布的《智能手机周度销量追踪报告》显示，苹果 iPhone 18 Pro系列在发布后前三周的全球销量较iPhone 17 Pro系列增长3.1%，尤其在中国和印度等市场表现较好，但需关注美国和日本市场销量能否回升以及iPhone Duo是否对Pro Max形成分流。
AI方面，苹果今年6月推出了AI版Siri语音助手。在国内市场，近日则宣布Apple智能与阿里巴巴达成合作，首批AI功能将于12月向中国用户推出。苹果高管称，Siri AI在设备和在苹果私有云服务器中运行的这种混合状态，还处于非常早期的阶段，因此很难准确地预测成本。在设备上，Token（词元）的产生没有成本，在服务器端则产生一些推理成本，目前Siri AI主要是基于用户请求来运行，但随着时间推移，也能看到拓展AI能力的机会。
受限内存涨价
自约翰·特努斯9月1日上任CEO后，苹果新品发布节奏明显加快：“这其中包括自初代iPhone以来最具变革性的iPhone Duo，以及迄今性能最强大的iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max，以及刚刚推出了全新一代智能家居硬件，并首次将触控功能引入Mac。”
根据苹果的展望，下一季度服务业务收入将同比继续增长，但增速继续缩窄。在随后的电话会议上，苹果高管解释了最新季度服务业务收入增速下滑的原因并给出展望。
苹果高管称，外汇“逆风”是主要的原因。进入下一季度，服务业务依然面临外汇“逆风”带来的影响，影响大约0.5个百分点，同时，该业务的商业模式在某些国家进行了调整，不过，苹果仍在寻找新机会。约翰·特努斯称，他仍对服务业务长期的机会感到满意，同时认为AI是另一个机会。
供应链限制、内存成本上涨带来的潜在压力仍受到关注。首次主持财报电话会议的特努斯在电话会上直言，“存储芯片的价格涨势前所未有”，9月季度的存储成本已高于6月季度，此前囤积的库存和其他零部件降价暂时抵消了一部分压力。不过，随着时间推移，前期库存带来的成本优势会逐渐减弱。
此外，新推出的苹果首款折叠屏手机iPhone Duo，上线初期同时遭遇产能受限和部分屏幕破裂问题。苹果高管表示，iPhone Duo产能爬坡顺利，但还很难预测供需何时达到平衡。
在郭涛看来，现阶段iPhone Duo的缺货复杂的原因之下，可以制造一种稀缺感，但最终还是要转化成真实销量。因此，对于苹果来说，iPhone Duo能否成为一款能够抬高平均售价和品牌声量的产品，要等到交付周期恢复正常后才能判断。
最近几周，苹果市值多次突破5万亿美元大关，但随后又回落至该门槛以下。Tandem Investment Advisors联席首席投资官Ben Carew表示：“苹果当前估值处于历史99%分位，当一只股票被如此充分定价时，一旦出现意外，风险便随之而来。目前它扮演着避险资产的角色，但如果增长弱于市场预期，人们就会质疑它是否真的那么安全，届时估值倍数可能面临重估。”
