北京时间本周四凌晨，苹果即将举行秋季新品发布会，这也是约翰·特努斯接任CEO后的首场产品发布会。

　　尽管外界对本次发布会高度期待，但美国投行KeyBanc警告称，该场iPhone发布会可能成为该股的利空催化剂，投资者将重点关注产品定价，以及成本上行对需求与利润率造成的影响。

　　新品定价将备受关注

　　和外界普遍预期一致，KeyBanc预计，苹果将在本次发布会上推出三款全新iPhone：iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max，以及首款折叠屏iPhone，该机型被称作Fold/Ultra。

　　同时，KeyBanc预计苹果还会发布两款全新苹果手表、新款AirPods，并进一步明确iOS 27的上线时间。

　　KeyBanc在研报中表示，对于这次发布会，市场将高度关注苹果的新品定价策略——苹果有两种选择：一是全面提价以对冲毛利率压力，但此举可能冲击销量，并引发“价格冲击效应”；二是选择性小幅提价，不过这会让市场对利润率给予更高审视，同时埋下后续再度涨价的隐患。

　　鉴于此，KeyBanc认为本次发布会对苹果股价来说，可谓“伸头一刀，缩头也是一刀”。KeyBanc维持苹果股票低配评级，目标价250美元，而截至上周五收盘，苹果股价为319.97美元。

　　总出货量将明显下滑

　　从产品上来说，目前外界预计，iPhone 18 Pro预计维持6.3英寸屏幕，搭载A20 Pro芯片、C2调制解调器以及可变光圈摄像头。Pro Max将保留6.9英寸屏幕并配备更大电池；Fold/Ultra折叠状态下屏幕尺寸为5.5英寸，展开后可达7.8英寸。

　　KeyBanc还预测，在苹果2026财年第四季度至2027财年第一季度，iPhone 18总出货量约8000万台，远低于去年同期约9100万台。

　　KeyBanc认为，出货预期下滑主要源于取消基础版iPhone 18机型，不过涨价与产品结构升级，会在一定程度上抵消销量下滑带来的影响。

　　该券商预测，iPhone 18 Pro售价将上调150美元至1249美元；Pro Max上调200美元至1399美元；折叠机型Fold/Ultra定价2199美元。

　　KeyBanc还特别提到，回顾历史，苹果股价往往在iPhone新品发布前后走弱。过去五年，苹果股价在新品发布日平均下跌0.72%，发布后五个交易日平均下跌1.22%。

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